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比特幣跌破 7 萬美元：根據 CoinGecko，BTC 11 月 13 日韓國時間 18:12（UTC 09:12）報 68,681 美元，24 小時下跌 6.38%，創 8 月以來最低。同一時間，美元指數站上 103，處於 19 個月高點，10 年期美債殖利率約 5.13%，單日有超過 13 億美元的槓桿加密部位被強制平倉（CoinGlass 數據，經 CoinDesk 引用）。
接下來的走向，取決於幾個已排定的時點：今晚韓國時間 22:30 公布的美國生產者物價指數（PPI）、現貨 ETF 資金流向，以及聯準會 12 月 9 日的利率決議。如果你是用自己的錢直接持有現貨、沒有借錢，這波下跌會讓帳面縮水，但不會把你強制踢出場。今天被洗掉的，多半是借錢做多的人。
重點摘要
- 在歷史高點 126,080 美元（2025 年 10 月 6 日）買進的 1 萬美元比特幣，到 11 月 13 日 UTC 09:10 約剩 5,443 美元（CoinGecko）。
- 30 天前買進的 1 萬美元，在 17.68% 的跌幅後約剩 8,232 美元（CoinGecko）。
- 11 月 12 日韓國時間早上 9 點，在 Upbit 以 100,338,000 韓元買進的 1,000 萬韓元比特幣，11 月 13 日韓國時間 18:13 約剩 931.6 萬韓元（Upbit API）。
- 比特幣的 6.7716 億美元爆倉金額中，多單就占 6.5309 億美元，約 96%（CoinGlass，經 Block Media，韓國時間 13:32）。
比特幣為什麼今天跌破 7 萬美元？
沒有哪一則新聞單獨造成這場下跌。四股力量在 48 小時內同時壓上來，而每一股都會把資金從不付利息的資產中抽走。比特幣正是不付利息的資產。
美元指數攀上 19 個月高點
美元指數站上 103，為 2025 年 4 月以來最高，自 10 月初以來漲了近 2%（CoinDesk 報導）。路透社經由 TokenPost 轉述，韓國時間上午 10:52 為 103.17。
強勢美元等於對全球流動性（四處找去處的廉價資金）的擠壓：借美元的成本變高，而持有其他貨幣的人看美元計價資產也更貴。
美債殖利率突破 5%，市場押注聯準會再升息
引爆利率恐慌的是 10 月 CPI：物價月增 0.4%，核心物價月增 0.3%（美國勞工統計局，經 TokenPost），高於市場預期。Block Media 在韓國時間 18:05 的資料顯示，10 年期美債殖利率為 5.129%，30 年期為 5.462%。紐約聯邦準備銀行的有效聯邦基金利率在 11 月 10 日為 3.88%。
市場現在預期聯準會會再度升息。11 月 12 日美東時間上午 10:55，期貨市場定價 12 月 9 日會議升息 1 碼（0.25 個百分點）的機率為 94%（CoinDesk 即時報導）。
升息 2 碼的機率從一週前的 0% 升到 14.5%（路透社，經 TokenPost），FXStreet 引用的 CME FedWatch 則約為 13%。據報導，聯準會理事 Waller 支持升息 1 碼，副主席 Bowman 則對進一步緊縮的代價表示擔憂（TokenPost 引述報導）。
這對比特幣的影響很直接。當一張幾乎沒有信用風險的美國公債能給 5% 以上的利息，每一塊錢放進一個波動大又不付息的資產，都得拿出理由來。這週有一部分資金選擇離開。
輝達、Strategy 與避險情緒
避險（risk-off）指投資人拋售所有波動大的資產，轉進現金或債券。11 月 12 日，輝達執行長黃仁勳宣布立即辭職，NVDA 盤中一度重挫 14%，美東時間上午 11:47 收斂到約 5%（CoinDesk）。
同一天，MSCI 確認 Strategy（最知名的上市公司比特幣持有者）將在 11 月 30 日收盤後被剔除出全球股票指數。追蹤 MSCI 指數的基金必須賣出被剔除的成分股，這對這檔比特幣概念股又多了一層賣壓。Block Media 把這兩件事和殖利率上升都列為拋售原因。
CoinDesk 還提到中東局勢再度緊張：伊朗革命衛隊稱已摧毀美軍在巴林的一座預警雷達。這是媒體轉述的說法，尚未獨立證實。
WTI 原油在 88 美元附近（CoinDesk），Yahoo Finance 11 月 13 日為 88.73 美元。Newspim 另指出，部分交易員擔心期中選舉後由民主黨掌控的國會，可能帶來更嚴格的加密貨幣監管。
13 億美元槓桿單，如何把下跌變成踩踏？
總體消息說明比特幣為什麼疲弱，槓桿則說明它為什麼跌得這麼快。24 小時內有超過 13 億美元的加密期貨被強制平倉，其中比特幣占 6.77 億美元，約 5 億美元是在 BTC 跌破 7 萬美元的那一刻被清掉的（CoinGlass 數據，經 CoinDesk）。單筆最大損失是 Hyperliquid 上一張超過 3,100 萬美元的比特幣多單。
Block Media 韓國時間 18:05 的統計顯示，24 小時總額已擴大到 20.4 億美元，其中多單 18.5 億美元。兩組數字不同，是因為統計的時間區間不一樣。
連環爆倉是怎麼一步步發生的？
- 交易員借錢買進比特幣期貨，並放入擔保品（保證金）。以 10 倍槓桿計算，價格往不利方向走約 10%，保證金就可能被吃光。
- 價格下跌時，交易所會檢查擔保品是否還撐得住虧損。
- 撐不住時，交易所會強制平倉，也就是送出一張市價賣單。
- 這張賣單把價格再往下壓，接著打掉下一批槓桿多單。
CoinDesk 指出，擁擠的多單放大了跌幅：跌破 7 萬美元，很可能讓許多多單的保證金不足而被迫賣出。7 萬美元這種整數關卡也是許多交易員放停損單的位置，一旦破位，賣單就同時湧出。CoinGecko 顯示 24 小時區間為 73,539 美元到 67,922 美元，韓國時間 15:00 的小時低點約 68,062 美元。
誰受傷最重？
買方。根據 Block Media 引用的 CoinGlass 數據（韓國時間 13:32），多單占比特幣爆倉的約 96%，占 1.9035 億美元以太幣爆倉的 91%。Solana 另有 4,337 萬美元。
情緒也跟著崩：恐懼與貪婪指數下午為 20，傍晚前降到 19，屬於「極度恐懼」（Block Media）。若想知道這類讀數過去代表什麼，可以看加密貨幣恐懼與貪婪指數怎麼看。
比特幣跌破 7 萬美元後，我的持倉值多少？
幾乎完全取決於你什麼時候買。下表以 11 月 13 日 UTC 09:10（韓國時間 18:10）的 CoinGecko 價格，計算四個進場時點的 1 萬美元現值。
| 買進時點 | 進場價（CoinGecko） | 到 11 月 13 日 UTC 09:10 的變動 | 1 萬美元現值約為 |
|---|---|---|---|
| 24 小時前（11 月 12 日 UTC 09:00） | 73,515 美元 | -6.58% | 9,342 美元 |
| 7 天前 | 未列出 | -9.22% | 9,078 美元 |
| 30 天前 | 未列出 | -17.68% | 8,232 美元 |
| 歷史高點（2025 年 10 月 6 日） | 126,080 美元 | -45.57% | 5,443 美元 |
為什麼高點買進的人回本最辛苦？
虧損與回本並不對稱。虧 45.57% 之後，需要大得多的漲幅才能打平：以這個時點來看，比特幣得接近翻倍，才能回到 126,080 美元。30 天前進場的人缺口小一些，而 30 天內的小時高點約 84,778 美元（10 月 21 日 UTC 22:00，CoinGecko），也顯示這道缺口開得有多快。
Upbit 上的比特幣：1 億韓元的價位沒了
對韓國持有人來說，這次下跌還有心理層面的衝擊。Upbit 前一根日 K（11 月 11 日到 11 月 12 日，每天早上 9 點為界，韓國時間）收在 100,338,000 韓元。
11 月 13 日韓國時間 18:13:22，KRW-BTC 成交價為 93,476,000 韓元，當日低點 92,500,000 韓元（Upbit 公開 API）。作為參照，Upbit API 顯示的 52 週高點是 2025 年 11 月 15 日的 146,306,000 韓元。
山寨幣也一起下滑。韓國時間約 18:13，ETH 為 2,630,000 韓元（較早上 9 點開盤價 -3.73%），SOL 為 108,600 韓元（-1.81%），XRP 為 1,400 韓元（-0.50%）。XRP 當日低點 1,355 韓元，是它在 Upbit 的 52 週新低。
為什麼 Upbit 顯示的跌幅比 CoinGecko 小？
Upbit 顯示 BTC 在 11 月 13 日為 -3.22%，CoinGecko 則是 -6.38%。兩個數字都沒錯。
Upbit 是和韓國時間早上 9 點的開盤價（96,591,000 韓元）比，而到 9 點時，不少跌幅在夜間已經發生。CoinGecko 用的是滾動 24 小時視窗。如果你只看 Upbit 的 App，很可能低估了過去一天的真實損失。
現在有泡菜溢價嗎？
有，但很小。把 Upbit 的 93,476,000 韓元，和 CoinGecko 在韓國時間約 18:13 的全球韓元報價 91,836,394 韓元相比，溢價約 1.8%。這是我們自己的估算，不是官方公布的指數。意思是韓國買家比全球價格多付了一點。
如果全球價格不動、溢價卻縮小，韓國持有人除了全球跌幅，還要再吃一層虧損。韓元兌美元在 1,336.7（Block Media），所以匯率不是造成這個價差的原因。
數字會說話
- 從 11 月 12 日 UTC 09:00 的 73,515 美元，跌到 11 月 13 日 UTC 09:10 的 68,678 美元（CoinGecko），跌幅 6.58%，1 萬美元的比特幣變成約 9,342 美元。
- 30 天內下跌 17.68%（CoinGecko，11 月 13 日），1 萬美元變成約 8,232 美元。
- 比特幣比 2025 年 10 月 6 日的歷史高點 126,080 美元低 45.57%（CoinGecko，11 月 13 日 UTC 09:10），在高點買進的 1 萬美元現值約 5,443 美元。
- 在 Upbit，價格從 100,338,000 韓元跌到 93,476,000 韓元（11 月 13 日韓國時間 18:13），跌幅 6.84%，1,000 萬韓元變成約 9,316,000 韓元。
計算方式：採用 11 月 13 日 UTC 09:10 的 CoinGecko 數據（24 小時跌幅取自小時線圖，30 天跌幅與距歷史高點的差距取自幣種資料），以及 Upbit 公開 API 在 11 月 12 日韓國時間 9 點與 11 月 13 日韓國時間 18:13 的價格，套用在整數的示範金額上。
比特幣現貨 ETF 資金流出：大資金在離場嗎？
就目前的數據看，是的。美國現貨比特幣 ETF 11 月 11 日淨流出 2.999 億美元，11 月 12 日淨流出 4,770 萬美元，已連續第六個交易日淨流出（Farside，經 Block Media）。據 CoinDesk，週三約 2.7 億美元的流出來自貝萊德的 IBIT。
把時間拉長，數字更沉重。現貨比特幣 ETF 今年以來淨流出 15.6 億美元，本週到週四流出 6.436 億美元，前一週流出 12.8 億美元（SoSoValue 數據，經 CoinDesk）。Newspim 統計 10 月 30 日到 11 月 11 日的淨流出超過 25 億美元。
ETF 資金流向為什麼會推動價格？
投資人贖回 ETF 份額時，基金對背後比特幣的需求下降，這些供給就會流進市場。在升息恐慌期間持續流出，顯示機構正在降低風險，而不是逢低買進。截至撰文時，尚無 11 月 13 日的資金流數據。我在跌破 7.2 萬美元那篇寫過這波流出的開端，之後這個模式一直沒有被打破。
利率衝擊如何從債券一路傳到你的錢包？
順著這條傳導鏈看：通膨數據偏熱，推高聯準會升息機率；預期利率上升，把美債殖利率推到 5% 以上；殖利率越高，資金越往美元集中，美元指數隨之走高。
強勢美元加上借貸成本上升，會壓縮流動性，最具投機性的資產最先被賣。過去一個月，比特幣和以太幣就排在這張賣出清單的最前面。
| 資產 | 最新價 | 1 個月變動 | 來源、日期 |
|---|---|---|---|
| 比特幣 | 68,627 美元 | -17.68%（30 天） | CoinGecko，11 月 13 日 |
| 以太幣 | 1,933.74 美元 | -23.03%（30 天） | CoinGecko 數據，11 月 13 日 |
| KOSPI | 5,290.53 | -11.95% | Yahoo Finance，11 月 13 日 |
| 日經 225 | 61,142.35 | -9.75% | Yahoo Finance，11 月 13 日 |
| 黃金 | 3,904.30 美元／盎司 | -6.37% | Yahoo Finance，11 月 13 日 |
| 那斯達克綜合指數 | 25,366.09 | -4.97% | Yahoo Finance，11 月 12 日 |
| 標普 500 | 7,592.40 | -1.64% | Yahoo Finance，11 月 12 日 |
| 美元指數 | 103.14 | +1.12% | Yahoo Finance，11 月 13 日 |
只有加密貨幣在跌嗎？
不是，但它跌得最重。上表中只有美元在上漲。連傳統避險資產黃金，一個月也跌了 6.37%，原因同樣是它不付利息。
在首爾，KOSPI 11 月 13 日盤中一度觸及 5,504.44，收在 5,290.53，下跌 0.98%，外資淨賣超 7,032 億韓元（Block Media）。整體畫面是：全球資金正撤向現金與債券。
這對存款和貸款有什麼影響？
讓比特幣難受的這個 5.1% 美債殖利率，對存款人卻是好事：當市場預期更多次升息，高利活存和短期債券的利息會變高。借款人則相反：以美債殖利率為基準定價的貸款（包括房貸）通常會變貴。如果你同時背著貸款又持有加密貨幣部位，這場交易的兩頭你都有曝險。
比特幣從高點與 8 月以來跌了多少？
CoinDesk 的 Omkar Godbole 報導，比特幣 11 月 13 日清晨跌到約 69,000 美元，是 8 月 19 日以來最低，本季累計下跌 17%。Newspim 則把前一次相近的低點標記在 8 月 20 日。
在 UTC 09:10，BTC 比 2025 年 10 月 6 日的歷史高點 126,080 美元低 45.57%（CoinGecko）。
其餘市場看起來更慘。以太幣自 8 月以來首度跌破 2,000 美元（CoinDesk），30 天下跌 23.03%，Solana 下跌 25.73%，XRP 下跌 25.12%，Cardano 下跌 27.7%（CoinGecko 數據）。比特幣占加密貨幣總市值的比重為 58.97%，總市值約 2.34 兆美元，24 小時下降 6.51%。資金恐慌時會集中到最大的那一枚幣，而就連這枚幣也在下跌。
跌破 7 萬美元後，我會避開的錯誤
這些錯誤我在前幾輪週期裡自己也犯過一些。
第一，加槓桿去「抄底」。今天的爆倉數據正說明了借錢賭反彈的下場：比特幣爆倉中 96% 是多單。已經跌下來的價格可以繼續跌，而期貨部位沒有耐心可言。
第二，看錯數字。Upbit 的 -3.22% 和 CoinGecko 的 -6.38% 對應不同的時間視窗。做任何決定前，先弄清楚你的 App 顯示的是哪一個。
第三，每個價格都要標上時間。Block Media 韓國時間 13:30 的快照（68,856 美元）和 CoinGecko UTC 09:12 的讀數（68,681 美元）之間，價格又動了。加密貨幣沒有收盤，頭條上的價格幾分鐘內就可能過期。
最後，別把總經故事誤認成加密貨幣故事。這週比特幣本身並沒有出什麼問題。傷害來自美元、殖利率和聯準會，所以這幾個數字，才會告訴你壓力何時緩解。
後續我會盯的三件事：PPI、ETF 資金流與 12 月 9 日
今晚韓國時間 22:30 公布美國生產者物價指數（TokenPost）。若再出現偏熱的數字，會助長升息 2 碼的討論和美元走強；若數字偏軟，則可能讓殖利率降降溫。我在 10 月 PPI 報告前瞻裡整理過這次的情境。
接下來，我會看這四件事：
- 11 月 13 日的數據公布時，現貨比特幣 ETF 是否出現連續第七個交易日的淨流出。
- 美元指數在 103 附近、10 年期殖利率在 5.1% 附近的表現。任何一項反轉，都比加密貨幣圈的頭條更重要。
- 11 月 30 日：Strategy 收盤後被剔除出 MSCI 全球指數。
- 12 月 9 日：FOMC 決議，是升 1 碼、升 2 碼，還是暫停。
沒有人知道比特幣會回到 7 萬美元之上，還是繼續下滑。我不猜價位。
我能說的是，這次下跌背後的條件（強勢美元、5% 的殖利率、ETF 流出）都是可以衡量的，而且它們會比價格故事更早改變。本文不構成投資建議，請自行做足功課。
FAQ
比特幣為什麼會跌破 7 萬美元？
美元指數升到 19 個月高點 103 以上、10 年期美債殖利率超過 5%，加上 10 月 CPI 偏熱後市場對 12 月升息的機率上升，把投資人推出風險資產（CoinDesk、Block Media）。輝達執行長黃仁勳辭職、Strategy 被 MSCI 剔除，以及現貨 ETF 連續六天淨流出，又添了壓力。7 萬美元一破，槓桿多單被強制賣出，下跌因此加速。
比特幣上一次這麼低是什麼時候？
CoinDesk 表示，這次跌到約 69,000 美元，是 8 月 19 日以來最低。Newspim 則記為 8 月 20 日。無論哪一天，這都是大約三個月來首度跌破 7 萬美元。
這次有多少加密貨幣被強制平倉？
據 CoinDesk 引用的 CoinGlass 數據，11 月 13 日清晨 24 小時內有超過 13 億美元的加密期貨被平倉，其中比特幣 6.77 億美元。Block Media 在較晚的區間（韓國時間 18:05）統計為 20.4 億美元，其中多單 18.5 億美元。
Upbit 上的比特幣還在 1 億韓元以上嗎？
不在了。Upbit 在 11 月 12 日韓國時間早上 9 點收盤的日 K 為 100,338,000 韓元，11 月 13 日韓國時間 18:13 BTC 成交價為 93,476,000 韓元，當日低點 92,500,000 韓元（Upbit API）。我們自己估算，當時的泡菜溢價約 1.8%。
比特幣的歷史高點是多少？
根據 CoinGecko，歷史高點為 126,080 美元，出現在 2025 年 10 月 6 日。11 月 13 日 UTC 09:10，比特幣比這個價位低 45.57%，所以在高點買進的 1 萬美元，現值約 5,443 美元。
聯準會下一次決議是什麼時候？
FOMC 將在 12 月 9 日公布決議。11 月 12 日，期貨市場定價升息 1 碼的機率為 94%（CoinDesk），升息 2 碼的機率依資料來源與時間不同，約在 13% 到 14.5% 之間（TokenPost 引述路透社與 CME FedWatch）。
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資料來源：coindesk.com · tokenpost.kr · blockmedia.co.kr · newspim.com
本文僅供資訊參考，並非投資建議。加密資產波動極大，你可能損失全部本金。