15 min de leitura
O mapa de liquidação do bitcoin registrou mais de US$ 1,6 bilhão em apostas alavancadas encerradas à força em 13 de novembro, quando o BTC caiu à mínima de 12 semanas, perto de US$ 68.781,99 (CoinDesk; preço do Yahoo Finance, 13 de nov.). A CoinDesk divulgou apenas o total. Os dados que tenho não separam longs e shorts, não informam a fatia do bitcoin nem a janela de tempo exata. O empurrão veio de um dólar na máxima de 19 meses, segundo a CoinDesk, e o próximo teste apontado pela publicação é uma queda de volta para baixo de US$ 60.000. Se você tem bitcoin direto ou por meio de um ETF à vista, nada disso pode forçá-lo a vender, porque só dinheiro emprestado é liquidado.
Se você opera alavancado, o mapa de liquidação mostra mais ou menos onde a sua posição vira a saída de outra pessoa. Não tenho uma leitura do mapa da CoinGlass com data e hora para este texto. Os níveis de preço abaixo vêm da fórmula padrão de liquidação, não da leitura do mapa.
Pontos principais
- As liquidações passaram de US$ 1,6 bilhão quando o bitcoin caiu à mínima de 12 semanas em 13 de novembro (CoinDesk).
- Um long de 10x aberto a US$ 68.781,99 é zerado perto de US$ 61.904, apenas 10% abaixo (cálculo da Starman a partir do preço do Yahoo Finance, antes das taxas).
- Um long de 10x aberto há um mês tinha 10% de folga, e o bitcoin caiu 15,67% nesse período (Yahoo Finance): aquela margem de US$ 1.000 já era.
- Em 13 de novembro, o índice do dólar estava em 103,3, o que a CoinDesk chamou de máxima de 19 meses, e o rendimento do Tesouro americano de 10 anos estava em 5,13% (Yahoo Finance).
Como ler as cores de um mapa de liquidação do bitcoin
O mapa de liquidação coloca o preço no eixo vertical e o tempo no horizontal. Cada nível de preço é colorido conforme o volume de dinheiro alavancado que seria encerrado à força se o bitcoin negociasse ali. Áreas escuras significam muito pouco. Faixas amarelas brilhantes indicam que há uma pilha grande de liquidações estimadas naquele nível.
Essas faixas são estimativas. Não são ordens reais. Nenhuma corretora publica o preço de liquidação de cada trader, então sites de mapas como a CoinGlass montam um modelo a partir do interesse em aberto (o valor total dos contratos futuros ainda abertos), dos preços de entrada recentes e da alavancagem que as pessoas costumam escolher, como 10x, 25x, 50x ou 100x.
Por que o preço do bitcoin tende a ir em direção às faixas brilhantes?
Quando uma corretora liquida um long, ela vende essa posição a mercado. A venda empurra o preço para baixo e pode acionar a faixa seguinte. Os traders chamam isso de cascata de liquidações. No sentido contrário funciona como um short squeeze (aperto de vendidos): os vendidos a descoberto são zerados, a compra forçada deles levanta o preço, e a alta bate no próximo aglomerado acima.
Livros de ofertas rasos perto de um grande aglomerado tornam a varredura mais barata de provocar. O preço costuma dar um pavio até a faixa, limpá-la e voltar.
Trato uma faixa brilhante como um lugar onde a volatilidade é provável. Não a trato como sinal de direção.
Liquidações de longs ficam abaixo, as de shorts ficam acima
Os longs perdem quando o preço cai, então seus níveis de liquidação ficam abaixo do preço atual. Os shorts ficam acima. Uma limpeza forte como a desta semana tende a queimar as faixas de baixo. Sobram os aglomerados maiores acima, e é por isso que os repiques depois de uma varrida costumam ser rápidos e curtos.
Por que US$ 1,6 bilhão em apostas de criptomoedas foi liquidado?
O primeiro empurrão veio do lado macroeconômico. A CoinDesk informou que o bitcoin atingiu a mínima de 12 semanas com o dólar subindo pela perspectiva dos juros. O índice do dólar americano estava em 103,3 nos dados do Yahoo Finance de 13 de novembro, alta de 3,34% em três meses, e a CoinDesk o chamou de máxima de 19 meses.
Como juros e dólar drenam a liquidez das criptomoedas
O problema começa na inflação. Os preços no atacado de outubro subiram 6,5% em relação a um ano antes, o que a CNBC descreveu como o maior avanço em quase quatro anos (CNBC). O presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, disse que o banco central “tem definitivamente trabalho a fazer” contra a inflação.
Os traders agora esperam um Fed mais duro, e você pode acompanhar essas probabilidades no nosso monitor de alta de juros em dezembro. Essa expectativa levou o rendimento do Tesouro de 10 anos a 5,13% (Yahoo Finance, 13 de nov.), bem acima da taxa efetiva dos fundos federais, de 3,88% (Fed de Nova York, 12 de nov.).
Um rendimento de 5,13% em um título do governo é concorrência de verdade para uma moeda que não paga nada. Um dólar mais forte também aperta a liquidez, ou seja, o volume de dinheiro barato que flui para ativos especulativos. Quando esse volume encolhe, as posições alavancadas em ativos de risco são as primeiras a sair. Investidores em modo de aversão a risco (risk-off, vendendo ativos arriscados para ficar em ativos seguros) cortam tudo o que é volátil e estacionam o dinheiro em caixa e títulos.
Como a alavancagem transformou uma queda em uma limpeza geral
O bitcoin caiu 3,59% no dia e 15,67% no mês (Yahoo Finance). Para o bitcoin, um dia de queda de 3,59% é comum. A violência veio de onde o preço foi parar.
A manchete da cobertura ao vivo da CoinDesk informou que o bitcoin estava caindo abaixo da média móvel de 200 semanas, e o preço também rompeu os US$ 70.000. Linhas de tendência de longo prazo e números redondos são onde stops e níveis de liquidação tendem a se acumular.
Se você perdeu a primeira perna da queda, nossa reportagem sobre a primeira quebra do bitcoin abaixo de US$ 70.000 mostra como tudo começou.
Como ler um mapa de liquidação do bitcoin passo a passo
- Escolha o período. Um mapa de 24 horas mostra aglomerados formados por traders de curto prazo. Um mapa de um ou três meses mostra posições mais antigas ainda abertas, em geral com alavancagem menor.
- Ache a linha do preço atual. Depois procure a faixa mais brilhante acima e a mais brilhante abaixo. Essas são as reservas de ordens forçadas mais próximas.
- Compare o tamanho delas. Se a faixa de cima for muito mais brilhante, o short squeeze é o risco mais explosivo. Se a de baixo for mais brilhante, o risco maior é uma limpeza de longs.
- Confira o interesse em aberto e o funding. Se o interesse em aberto está subindo, alavancagem nova está entrando. Uma taxa de financiamento (funding rate) positiva, em que os longs pagam aos shorts para manter as posições, indica que a multidão está comprada.
- Observe o que acontece na faixa. Um pavio rápido que se recupera indica que o aglomerado foi limpo. Se o preço fecha além da faixa com volume alto, o movimento ainda pode ter combustível.
O volume diz quanta força uma faixa precisa. O bitcoin tem os livros de ofertas mais profundos do mercado cripto, então movê-lo exige muitas ordens forçadas. Moedas menores têm livros mais rasos, e aglomerados bem menores conseguem empurrá-las.
Qual é o preço de liquidação do bitcoin com alavancagem de 10x ou 20x?
Para um long em margem isolada, em que só o colateral que você depositou está em risco, o preço de liquidação aproximado é entrada × (1 − 1 / alavancagem). As corretoras também exigem uma margem de manutenção e cobram taxas, então o gatilho real fica um pouco mais perto da sua entrada do que a fórmula sugere.
Qual alavancagem sobreviveu à queda mensal de 15,67% do bitcoin?
| Alavancagem | Queda que zera a margem | Sobreviveu à queda de 15,67% no mês? |
|---|---|---|
| Nenhuma (à vista) | Sem liquidação | Sim, com perda de 15,67% no papel |
| 2x | Cerca de 50% | Sim, mas a margem perdeu cerca de 31% |
| 5x | Cerca de 20% | Por pouco, com cerca de 78% da margem perdida |
| 10x | Cerca de 10% | Não |
| 20x | Cerca de 5% | Não |
| 50x | Cerca de 2% | Não |
A tabela supõe um long aberto há 30 dias, no início dessa queda de 15,67%. Uma posição aberta hoje é outra operação, e as duas primeiras linhas abaixo mostram onde ela quebra. Os 15,67% também são uma medida de ponta a ponta, e a queda a partir da máxima do mês provavelmente foi maior, então “sobreviveu” no 5x é o melhor cenário.
A alavancagem não mudou o preço do bitcoin. Ela encurtou a distância que o preço precisava percorrer até o seu dinheiro acabar.
Na ponta do lápis
- Um long de 10x aberto ao preço do bitcoin de 13 de novembro, US$ 68.781,99 (Yahoo Finance), é liquidado perto de US$ 61.904, apenas 10% abaixo, antes das taxas.
- Com 20x, a mesma entrada é liquidada perto de US$ 65.343, só 5% abaixo do preço de entrada.
- Em um long de 10x aberto há cerca de 30 dias com US$ 1.000 de margem, a queda de 15,67% do bitcoin no mês (Yahoo Finance) soma uma perda de US$ 1.567 no papel, mais que o depósito, então a corretora encerrou a posição antes de o mês acabar.
- A mesma queda sobre US$ 10.000 em bitcoin comprados 30 dias atrás e mantidos sem alavancagem deixa US$ 8.433.
Como calculamos: o preço de US$ 68.781,99 do bitcoin e a queda de 15,67% no mês vêm do Yahoo Finance em 13 de novembro de 2026; as duas primeiras linhas supõem entrada ao preço de hoje, as duas últimas supõem entrada 30 dias atrás, e os preços de liquidação usam a fórmula simples de margem isolada entrada × (1 − 1/alavancagem), sem margem de manutenção, taxas, funding nem a queda maior a partir da máxima do mês.
Bitcoin contra ether, solana e XRP: quem apanhou mais?
Em 30 dias, o bitcoin resistiu melhor que todas as outras moedas da lista: queda de 16,28%, contra quedas de cerca de 20% a 23,5%. Em 24 horas foi o contrário, e a queda de 4,12% do bitcoin foi a maior da tabela. Os preços abaixo foram coletados em um momento um pouco diferente da cotação do Yahoo Finance, e é por isso que o bitcoin aparece aqui a US$ 68.466.
| Moeda | Preço (US$) | 24 horas | 7 dias | 30 dias |
|---|---|---|---|---|
| Bitcoin (BTC) | 68.466 | -4,12% | -9,10% | -16,28% |
| Ether (ETH) | 1.924,21 | -3,78% | -12,73% | -20,51% |
| Solana (SOL) | 79,52 | -2,09% | -10,64% | -23,07% |
| XRP | 1,017 | -0,63% | -13,00% | -23,51% |
| Dogecoin (DOGE) | 0,064729 | -0,78% | -9,09% | -20,32% |
| Zcash (ZEC) | 936,13 | -2,13% | -27,17% | -20,76% |
Toda grande moeda da lista caiu mais que o bitcoin em 30 dias. Quando o dinheiro fica com medo, ele tende a se concentrar na maior moeda e na mais líquida, e a coluna de 30 dias combina com esse padrão. Um long de 10x aberto há um mês em solana ou XRP teria sido atingido ainda mais forte que o exemplo do bitcoin acima, porque essas moedas caíram mais.
Quando empresas são liquidadas: Nakamoto, BTCS e empréstimos DeFi
Um mapa de liquidação só acompanha traders de futuros. Alguns dos vendedores forçados mais perigosos hoje são empresas e empréstimos on-chain, e nenhum deles aparece nesse gráfico.
Empresas com tesouraria em cripto sob pressão de margem
A BTCS, empresa de tesouraria em ethereum, vendeu ether com prejuízo para manter saudável um empréstimo de US$ 64 milhões na Aave, segundo a CoinDesk. Com o ether em queda de 20,51% no mês, o colateral desse empréstimo encolheu e a empresa teve de vender em um mercado em queda. A Nakamoto, empresa de bitcoin, deve US$ 165 milhões à Kraken, mais que todo o seu valor de mercado (CoinDesk), e suas ações caíram 6% no pré-mercado depois que a receita do terceiro trimestre ficou negativa (Cointelegraph).
Como funcionam as liquidações em empréstimos DeFi
Protocolos de empréstimo como a Aave liquidam de forma automática. Quando seu colateral cai abaixo de uma razão definida, um bot quita parte do seu empréstimo e fica com o seu colateral com desconto. Nenhum humano liga para avisar antes.
Isso importa para o mapa porque a venda forçada dessas fontes se soma ao que o mercado de futuros já está fazendo, e você não a vê no gráfico até ela acontecer.
Já houve uma cascata de liquidações no bitcoin antes?
Sim, e o exemplo mais próximo é a própria alta deste ano. A cobertura ao vivo da CoinDesk descreveu o bitcoin despencando de volta para perto das mínimas do mercado de baixa e apagando a alta do fim do verão. Em três meses o bitcoin ainda sobe 8,49% (Yahoo Finance), porque essa janela começa pouco antes da janela da mínima de 12 semanas, quando o bitcoin negociava abaixo do preço de hoje, antes da alta do verão. A reversão de 15,67% no mês devolveu os ganhos da alta, e altas construídas com alavancagem costumam fazer isso em poucas sessões violentas.
Por que os compradores à vista não estão amortecendo a queda
Em um mercado saudável, compradores pacientes à vista absorvem a venda forçada. Esse apoio está mais fraco desta vez. A CoinDesk informa que os ETFs de bitcoin dos EUA acumulam agora mais de US$ 1,5 bilhão em saídas líquidas no ano. Quando o dinheiro dos ETFs está saindo, as cascatas de liquidação têm menos compradores esperando embaixo.
Erros comuns de quem usa mapas de liquidação
Tratar faixas estimadas como ordens reais
As faixas são um modelo de onde a alavancagem provavelmente está. Se os traders usaram uma alavancagem diferente da que o modelo supõe, o aglomerado real pode estar em outro lugar. Use o mapa para identificar zonas, não preços exatos.
Colocar seu próprio stop dentro da faixa mais brilhante
Esse é o erro clássico. Se o seu stop ou nível de liquidação fica onde milhares de outras pessoas estão, você está na zona que o mercado mais provavelmente vai varrer. Níveis de liquidação dentro de uma faixa brilhante são os mais expostos a uma varredura.
Esquecer o que a margem cruzada faz
Na margem cruzada, o saldo inteiro da sua conta sustenta todas as posições. Isso empurra o seu preço de liquidação para mais longe, mas uma única operação ruim pode drenar dinheiro que você achava seguro. A margem isolada limita a perda àquela operação.
Ler uma só corretora como se fosse o mercado inteiro
Alguns mapas cobrem apenas uma corretora. A alavancagem espalhada por várias corretoras e por empréstimos on-chain não aparece toda. Confira se o mapa agrega as corretoras antes de confiar nele.
Meu bitcoin à vista, ETF de cripto ou poupança estão em risco?
Com uma posição à vista ou um ETF de bitcoin à vista, ninguém lhe emprestou dinheiro, então o seu risco é o preço. A tabela acima mostra o quanto só isso doeu neste mês.
Empréstimos de margem, empréstimos lastreados em cripto e ETFs alavancados funcionam de outra forma. Um produto alavancado reajusta a exposição todos os dias, então em um mercado instável como este ele pode perder mais do que o múltiplo simples sugere. Se você não tem certeza do tipo que possui, o prospecto do fundo informa se ele é alavancado ou à vista.
Quanto ao caixa, o Tesouro de 10 anos rende 5,13% e a taxa efetiva dos fundos federais está em 3,88%. O sentimento também está frágil. Nosso guia do índice de medo e ganância das criptomoedas explica como ler esse humor sem reagir demais a ele.
FAQ
Onde posso ver um mapa de liquidação do bitcoin?
Vários sites de dados cripto publicam mapas gratuitos, e a CoinGlass é o mais conhecido. A maioria deixa você trocar o período e escolher corretoras individuais ou uma visão combinada. Use a visão combinada sempre que puder, porque a alavancagem está espalhada por várias corretoras.
Os mapas de liquidação são precisos?
Eles mostram estimativas, não ordens confirmadas. O modelo supõe níveis típicos de alavancagem e preços de entrada, então a posição de uma faixa é aproximada. Funcionam bem para mostrar onde o risco se concentra e mal para prever o preço exato em que uma cascata começa.
O preço do bitcoin sempre vai até os níveis de liquidação?
Não. O preço costuma ser puxado para grandes aglomerados porque as ordens forçadas se alimentam umas das outras, mas notícias, fluxo de ETFs e dados macroeconômicos podem afastá-lo. Nesta semana, o salto do dólar para 103,3 deu o primeiro empurrão, e a alavancagem ampliou o movimento.
Quanto foi liquidado na última queda do bitcoin?
A CoinDesk informou liquidações em todo o mercado cripto acima de US$ 1,6 bilhão quando o bitcoin chegou à mínima de 12 semanas em 13 de novembro. O próprio bitcoin caiu 3,59% naquele dia, para US$ 68.781,99 (Yahoo Finance).
Meu bitcoin à vista ou meu ETF de bitcoin pode ser liquidado?
Não. A liquidação só acontece quando há dinheiro emprestado. Uma posição à vista ou um ETF à vista perde valor quando o preço cai, mas ninguém pode obrigar você a vender. Empréstimos lastreados em cripto e contas de margem podem ser liquidados.
Qual alavancagem sobreviveu à queda mensal de 15,67% do bitcoin?
Para um long aberto há um mês, a conta simples mostra que só posições abaixo de cerca de 6x sobreviveram, e um long de 5x teve a maior parte da margem apagada. Um long de 10x precisava de apenas 10% de queda para ser liquidado, e o bitcoin caiu 15,67% no mês (Yahoo Finance). Como esse número é de ponta a ponta e a queda a partir da máxima do mês provavelmente foi maior, trate até o resultado do 5x como o melhor cenário.
O que eu acompanharia a seguir no mapa de liquidação do bitcoin
Comece por onde ficaria a alavancagem nova. Os níveis de long de 20x e 10x da seção de alavancagem ficam cerca de 5% e 10% abaixo dos US$ 68.781,99 de hoje. Shorts abertos agora ficam do outro lado, cerca de 5% e 10% acima, perto de US$ 72.200 e US$ 75.700. São níveis de fórmula, não leituras do mapa: não tenho um retrato datado da CoinGlass, então abra o mapa agregado de 1 mês e veja se as faixas mais brilhantes acima e abaixo da linha de preço coincidem com essas zonas. A faixa maior é o lado para onde uma cascata tem mais chance de correr.
O primeiro número redondo é US$ 70.000. Uma recuperação limpa colocaria o bitcoin de volta na zona onde shorts foram abertos durante a queda, e é ali que um short squeeze poderia começar.
O segundo é US$ 60.000. A CoinDesk informou que o indicador de momento do bitcoin está ficando vermelho e pode levar os preços de volta para baixo de US$ 60.000. Esse nível fica logo abaixo de onde um long de 10x aberto hoje é liquidado.
No lado macro, estou de olho no índice do dólar em 103,3 e no rendimento de 10 anos em 5,13%. Se os dois continuarem subindo até a reunião do Fed em dezembro, a alavancagem vai continuar sendo espremida.
O fluxo dos ETFs é o outro termômetro. Enquanto as saídas líquidas ficarem acima de US$ 1,5 bilhão no ano, as cascatas terão menos compradores para amortecê-las. Interesse em aberto subindo é o sinal de que alavancagem nova, e a próxima faixa, está se formando.
Isto não é aconselhamento financeiro. Faça sua própria pesquisa antes de colocar dinheiro em qualquer lugar, principalmente dinheiro emprestado.
Leituras relacionadas
Continue lendo
Fontes coindesk.com · cnbc.com
Este artigo é apenas informativo e não é aconselhamento financeiro. Criptoativos são voláteis e você pode perder todo o dinheiro.