Bitcoin e tassi della Fed: perché BTC cala del 14,5%

12 min di lettura

Bitcoin e tassi della Fed: BTC perde il 14,52% in 30 giorni e scende a 71.113 dollari. Il rendimento del Treasury a 10 anni ha toccato il 5,1% il 12 novembre (Yahoo Finance) mentre i trader scontavano nuovi rialzi dei tassi, e un 5,1% sicuro sottrae denaro agli asset che non pagano nulla.

I tuoi bitcoin restano dove sono. Il prezzo è un’altra storia: se le voci su un rialzo continuano a crescere verso la riunione della Fed di dicembre, non darei per scontato che le vendite siano finite.

Bitcoin e tassi della Fed: perché BTC è sceso del 14,5% in un mese

I dati di mercato raccolti da Starman il 13 novembre mettono il bitcoin a 71.113 dollari: -3,36% in 24 ore, -6,53% in una settimana e -14,52% in 30 giorni. La serie di Yahoo Finance mostra comunque BTC in rialzo del 12,06% su tre mesi.

Quindi non è un lento sanguinamento, ma un rialzo che viene restituito. CoinDesk ha detto la stessa cosa nella sua nota di mercato del 12 novembre: la debolezza recente del bitcoin ha cancellato il segnale rialzista comparso a settembre.

I tempi coincidono quasi alla perfezione con il mercato obbligazionario. Il 12 novembre MarketWatch ha riportato che i rendimenti obbligazionari hanno avuto il maggiore balzo dal 2022, con le attese di nuovi rialzi dei tassi da parte della Fed in crescita.

Il 5,1% di rendimento che ha cambiato i conti

Yahoo Finance indica il rendimento del Treasury a 10 anni al 5,1% il 12 novembre, in rialzo del 2,1% in termini di rendimento in una sola seduta (circa un decimo di punto percentuale) e dell’8,99% su tre mesi. È il parametro mondiale di quanto rende il denaro sicuro. Quando sale, ogni asset privo di flussi di cassa deve superare una asticella più alta.

Il bitcoin non ha cedola, dividendo né utili. Se detieni 10.000 dollari di BTC invece di un Treasury a 10 anni, rinunci a circa 510 dollari l’anno di interessi prima ancora che il prezzo si muova. Con un rendimento all’1% a nessuno importa di questo costo. Al 5,1% si comincia a fare i conti.

Perché il bitcoin reagisce più in fretta dell’S&P 500

Nell’ultimo mese l’S&P 500 ha perso l’1,64% e il Nasdaq Composite il 4,97%, mentre il bitcoin è sceso del 12,89% (tutti dati Yahoo Finance). È il classico schema risk-off, in cui gli investitori tagliano per prime le scommesse più speculative. Il bitcoin si scambia 24 ore su 24, buona parte è detenuta con denaro preso a prestito e il suo compratore marginale è un trader, non un fondo pensione. Quando il quadro dei tassi cambia, le crypto vengono riprezzate nel weekend, mentre le azioni aspettano lunedì.

Come influisce la Fed sul prezzo del bitcoin, passo per passo?

La Fed non compra né vende bitcoin. La sua influenza raggiunge le crypto attraverso una catena di mercati, e ora ogni anello punta nella stessa direzione.

1. La Fed segnala la mossa successiva. Il tasso effettivo sui fondi federali è al 3,88% (New York Fed, 10 novembre) e il mercato ora prezza rialzi, non tagli. Puoi seguire le probabilità riunione per riunione nel nostro approfondimento sul rialzo dei tassi Fed di dicembre.
2. I rendimenti a lunga scadenza si muovono più del tasso di politica monetaria. Il 10 anni al 5,1% è 1,22 punti sopra i fondi federali. Parte di quella distanza è il term premium, il rendimento extra che gli investitori chiedono per vincolare il denaro per un decennio con l’inflazione incerta.
3. Rendimenti Usa più alti attirano capitali globali verso il dollaro. L’indice del dollaro è salito del 3,14% in tre mesi a 103,15, e l’EUR/USD è sceso del 4,04% a 1,11 nello stesso periodo (Yahoo Finance).
4. La leva costa di più. I trader crypto prendono denaro a prestito contro le proprie monete e pagano il funding sui futures perpetui. Quando il costo del denaro sale, quelle posizioni rendono meno.
5. Seguono le vendite forzate. Con i prezzi in calo, le posizioni a leva vengono liquidate, il che spinge i prezzi ancora più giù e innesca il giro successivo di liquidazioni.

Il mercato del lavoro spiega perché i trader credono che la Fed agirà. La disoccupazione era al 4,1% a ottobre (Bureau of Labor Statistics). Non è il tipo di dato debole sul lavoro che costringe una banca centrale a fare marcia indietro. Una Fed che non si preoccupa dell’occupazione ha margine per restare dura sull’inflazione, e i mercati lo sanno.

Il dollaro forte sta spingendo il bitcoin al ribasso?

Sì, in parte. Il bitcoin è quotato in dollari, quindi un dollaro in rialzo abbassa il prezzo di BTC in termini di dollari anche se la domanda all’estero resta invariata. L’effetto più grande riguarda la liquidità. Un dollaro forte rende più pesante il servizio del debito in dollari in tutto il mondo, e il denaro che sarebbe andato verso gli asset speculativi finisce in dollari sicuri.

Lo si vede nell’impianto stesso delle crypto. Nei dati Starman del 13 novembre, Tether (USDT) ha scambiato in 24 ore più del bitcoin. Un grande volume di stablecoin durante un crollo di solito significa che i trader si spostano su token in dollari e aspettano.

Lo yen a 159,88 e il rischio carry trade

Guarda anche al Giappone. Il dollaro compra 159,88 yen (Yahoo Finance, 13 novembre), l’1,21% in più in un mese. Uno yen debole tiene in vita il carry trade: prendere a prestito yen a basso costo e investire il denaro in asset più remunerativi o più rischiosi altrove.

Quando quell’operazione si chiude, i fondi vendono ciò che avevano comprato, crypto comprese, per ripagare i prestiti in yen. Nessuno sa se e quando succederà stavolta. È uno dei motivi per cui terrei le dimensioni delle posizioni contenute finché lo yen resta su questi livelli.

Quali criptovalute crollano di più quando salgono i tassi?

Più la moneta è piccola e speculativa, più forte è il calo. Il -14,52% a 30 giorni del bitcoin (dati di mercato Starman, 13 novembre) è più contenuto dei cali di ether, Solana e XRP, anche se BNB (-11,52%), Hyperliquid (-10,38%), TRON (-3,64%) e Monero (-0,1%) hanno perso meno nello stesso periodo.

Moneta	Prezzo (13 nov.)	Variazione 7 giorni	Variazione 30 giorni
Bitcoin (BTC)	71.113 $	-6,53%	-14,52%
Ethereum (ETH)	2.014,73 $	-10,11%	-19,50%
Solana (SOL)	81,53 $	-8,68%	-23,67%
XRP	1,032 $	-14,25%	-24,22%
Cardano (ADA)	0,1744 $	-2,97%	-25,63%
Dogecoin (DOGE)	0,0663 $	-6,62%	-21,26%

Fonte: dati di mercato Starman, 13 novembre 2026.

La dominance del bitcoin (la quota di BTC sul valore totale delle crypto) è al 59,34%. Quando i tassi salgono, chi investe in crypto non si limita a vendere. Ruota anche dalle altcoin al bitcoin, la moneta con il mercato più profondo e gli ETF spot. Una perdita a 30 giorni del 14,52% fa male, ma il 19,5% di ether e il 25,63% di Cardano sono peggio.

Il prestito DeFi è dove la leva si scioglie

I movimenti più bruschi sono nel prestito on-chain. La categoria dei protocolli di prestito e indebitamento ha perso il 9,86% del valore di mercato in 24 ore, scendendo a 4,52 miliardi di dollari. I token di yield farming sono calati del 7,15%. Il valore totale bloccato (TVL, i dollari depositati in un protocollo) di Sky Lending è sceso del 18,49% in una settimana a 3,90 miliardi di dollari, crvUSD ha perso il 27,15% in sette giorni e l’USDtb di Ethena è crollato del 23,68% in un solo giorno.

La mia lettura: se i Treasury pagano il 5,1% senza rischio da smart contract, il rendimento on-chain deve batterlo con un ampio margine per trattenere i depositi. Una parte di quel denaro sembra tornare ai semplici dollari. Non posso dimostrare il motivo dai dati, ma la direzione è chiara.

Bitcoin, Treasury, oro e azioni: come reagisce ciascuno ai rialzi della Fed

Nemmeno l’oro offre riparo. La solita storia dell’«oro digitale» presuppone che i due si muovano insieme come asset rifugio, e in questo momento lo fanno, ma entrambi scendono.

Asset	Ultimo	1 giorno	1 mese	3 mesi
Bitcoin (USD)	71.048,45 $	-3,94%	-12,89%	+12,06%
Rendimento Treasury Usa a 10 anni	5,10%	+2,10%	-1,68%	+8,99%
Indice del dollaro Usa	103,15	+0,24%	+0,59%	+3,14%
Nasdaq Composite	25.366,09	-0,39%	-4,97%	-5,36%
S&P 500	7.592,40	-0,35%	-1,64%	-2,65%
Oro (per oncia)	3.910 $	-2,26%	-4,82%	-12,48%

Fonte: Yahoo Finance, 12-13 novembre 2026. Le variazioni dei rendimenti sono variazioni percentuali del rendimento stesso.

Il calo dell’oro del 12,48% in tre mesi è l’indizio. Oro e bitcoin non pagano reddito, quindi perdono entrambi appeal quando salgono i tassi reali. In questo mercato i vincitori sono noiosi: il dollaro e i rendimenti della liquidità a breve termine.

Che cosa successe al bitcoin l’ultima volta che la Fed alzò i tassi con decisione?

Il 2022 è il paragone più vicino, e la frase di MarketWatch sul «maggiore balzo dal 2022» lo richiama. Quell’anno la Fed alzò i tassi da quasi zero al ritmo più rapido degli ultimi decenni. Il bitcoin passò dal picco di novembre 2021 vicino ai 69.000 dollari a meno di 16.000 dollari a novembre 2022, una perdita di oltre il 75%. Lungo la strada fallirono i prestatori crypto che avevano promesso rendimenti elevati.

Ho tenuto i miei bitcoin durante quel drawdown, e la lezione mi è rimasta. Il prezzo non crollò perché il codice del bitcoin era cambiato. Crollò perché il denaro a buon mercato dietro il liquidity rally del 2020-2021 (un rialzo spinto da credito abbondante e poco costoso, non dai fondamentali) venne ritirato, un rialzo dei tassi dopo l’altro.

Oggi è diverso in due modi. I tassi partono dal 3,88%, non da zero, quindi lo shock è minore. E gli ETF spot sul bitcoin ora permettono al denaro di uscire con un clic, ed è per questo che i deflussi dai fondi sono diventati una forza quotidiana, come abbiamo raccontato nel nostro pezzo sull’esodo dagli ETF che ha spinto BTC sotto i 72.000 dollari.

Le mie crypto sono al sicuro se la Fed alza ancora i tassi?

La Fed non può congelare, tassare o confiscare il tuo bitcoin con una decisione sui tassi. I rischi sono prezzo, leva e custodia. Un rialzo dei tassi può spingere il prezzo in giù.

Non può toccare le monete custodite in un wallet che controlli tu. Se hai lasciato tutto su un exchange, è un buon momento per leggere la nostra guida su hot wallet e cold wallet.

L’errore che eviterei: chiedere prestiti dando in garanzia le tue monete

I prestiti garantiti da crypto sembrano economici finché la garanzia non scende. Un calo mensile del 14,52% come questo basta a far scattare i margin call sui prestiti più aggressivi, e chi presta vende le tue monete nel momento peggiore, senza chiederti nulla. Lo scivolone del 9,86% in un giorno della categoria prestiti DeFi mostra quel processo in tempo reale. Se ti sei indebitato con crypto in garanzia, controlla oggi il tuo prezzo di liquidazione, non dopo il prossimo titolo sulla Fed.

Inseguire i rendimenti DeFi quando i Treasury pagano il 5,1%

Un protocollo che paga qualche punto sopra i Treasury ti sta pagando per farti prendere rischio da smart contract, depeg e controparte. L’USDtb di Ethena che perde il 23,68% dei depositi in un giorno ti dice quanto in fretta si muove quel capitale. Se il rendimento extra non copre chiaramente quei rischi, il 5,1% del Tesoro Usa è l’affare migliore.

Dimensionare, non fare timing

Non ti dirò di vendere né di comprare il ribasso. Quello che farei io è assicurarmi che un ulteriore calo della portata di quello appena visto non mi costringa a vendere per pagare l’affitto, le rette o l’anticipo di una casa. Il denaro che ti serve entro due anni non va in un asset che ha appena perso 1.452 dollari ogni 10.000 in un mese.

Cosa potrebbe cambiare l’impatto della Fed sul bitcoin?

Nessuno sa dove andrà il bitcoin da qui, e non darò un target di prezzo. Gli scenari però si possono mappare, e i segnali che li decideranno sono già visibili.

Lo scenario di ulteriore pressione

Il rendimento a 10 anni resta sopra il 5%, l’indice del dollaro continua a salire oltre 103,15 e la Fed conferma un rialzo a dicembre. In quel mondo, il divario tra un rendimento sicuro del 5,1% e un asset a rendimento zero continua ad allargarsi, le altcoin continuano a fare peggio e la dominance del bitcoin sale ancora sopra il 59,34%. Se in più si chiudesse il carry trade sullo yen, le vendite potrebbero accelerare su azioni e crypto insieme.

Lo scenario di sollievo

I rendimenti tornano sotto il 5% grazie a un’inflazione più morbida o a dati sul lavoro più deboli, il dollaro si ferma e il volume di scambi delle stablecoin comincia a rifluire verso le monete. Un aumento rispetto al 4,1% di disoccupazione di ottobre darebbe alla Fed un motivo per fermarsi. Il guadagno del 12,06% del bitcoin su tre mesi mostra con che velocità è salito l’ultima volta che le condizioni si sono allentate.

FAQ

Perché il bitcoin scende quando la Fed alza i tassi di interesse?

Tassi più alti aumentano il rendimento degli asset sicuri come i Treasury, che ora rendono il 5,1% sulla scadenza a 10 anni (Yahoo Finance). Il bitcoin non paga interessi, quindi detenerlo costa di più in termini di reddito rinunciato. Tassi più alti rendono anche più cara l’operatività crypto a leva, il che porta a vendite forzate.

La Fed controlla direttamente il prezzo del bitcoin?

No. La Fed fissa il tasso sui fondi federali, ora al 3,88% effettivo (New York Fed, 10 novembre), e l’effetto arriva al bitcoin attraverso i rendimenti obbligazionari, il dollaro e il costo del denaro. L’offerta del bitcoin, limitata a 21 milioni di monete, è stabilita dal suo codice e non da una banca centrale.

Il bitcoin è una protezione dall’inflazione se la Fed combatte l’inflazione?

Non nei periodi brevi. L’oro, il classico bene rifugio contro l’inflazione, è in calo del 12,48% in tre mesi, e il bitcoin del 12,89% in un mese (Yahoo Finance). Quando una banca centrale combatte l’inflazione con tassi più alti, le protezioni che non rendono nulla tendono a scendere per prime.

Perché le altcoin scendono più del bitcoin?

Quando il denaro si fa più caro, i trader tagliano per prime le posizioni più rischiose e spostano ciò che resta sulla moneta più liquida. Per questo la dominance del bitcoin è al 59,34% mentre Solana perde il 23,67% e XRP il 24,22% in 30 giorni, contro il 14,52% del bitcoin.

Un taglio dei tassi della Fed farà salire il bitcoin?

Storicamente i tagli hanno aiutato, come durante il liquidity rally del 2020-2021, ma nulla lo garantisce. Il mercato oggi si aspetta rialzi, non tagli, quindi un eventuale sollievo verrebbe più probabilmente da rendimenti che scendono sotto il 5% che da un taglio vero e proprio.

Dovrei spostare le mie crypto sui Treasury?

Dipende dai tuoi obiettivi e dai tuoi tempi, e non posso decidere io per te. Il confronto è concreto: 10.000 dollari in un Treasury a 10 anni rendono circa 510 dollari l’anno al 5,1%, mentre la stessa cifra in bitcoin è scesa di circa 1.452 dollari nell’ultimo mese. Decidi quanta volatilità puoi permetterti prima di scegliere.

Cosa seguo prima della riunione della Fed di dicembre

• Il rendimento del Treasury a 10 anni rispetto alla soglia del 5%. Una chiusura sotto quel livello sarebbe il primo segnale che la pressione sulle crypto si sta allentando.
• L’indice del dollaro intorno a 103,15 e l’USD/JPY intorno a 159,88. Un movimento brusco in uno dei due potrebbe riversarsi sulle crypto nel giro di poche ore.
• La dominance del bitcoin sopra il 59,34% e il volume di USDT sopra quello del bitcoin. Dicono che i trader sono ancora sulla difensiva.
• Il rapporto sul lavoro di novembre e la decisione della Fed di dicembre, che stabiliranno se le attese di rialzo verranno confermate o abbandonate.

Io tengo le mie crypto in cold storage, non uso la leva e confronto ogni offerta di rendimento con quel 5,1% dei Treasury. Questo non è un consiglio finanziario. Fai le tue ricerche.

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