聯準會升息對比特幣的影響：BTC 一月跌 14.5%，錢包怎麼辦

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聯準會升息對比特幣的影響已經浮現：BTC 30 天內下跌 14.52%，報 $71,113。Yahoo Finance 顯示，美國 10 年期公債殖利率在 11 月 12 日升至 5.1%，市場正在重新計價聯準會（Fed）進一步升息的可能，而安全的 5.1% 報酬，會把資金從不配息的資產身上拉走。

你的幣不會憑空消失，價格就是另一回事了。如果升息聲浪一路延燒到 12 月的聯準會會議，我不會認為賣壓已經結束。

聯準會升息對比特幣的影響：為什麼 BTC 這個月跌了 14.5%？

Starman 11 月 13 日彙整的市場數據顯示，比特幣報 $71,113：24 小時下跌 3.36%，一週下跌 6.53%，30 天下跌 14.52%。Yahoo Finance 的資料則顯示，BTC 三個月仍上漲 12.06%。

所以這是一波漲幅被吐回去，不是緩慢的長期失血。CoinDesk 在 11 月 12 日的市場快訊中也有類似的看法：比特幣近期的疲弱，已經抹去它在 9 月閃現的多頭訊號。

時間點和債券市場幾乎完全吻合。MarketWatch 在 11 月 12 日報導，隨著市場預期聯準會會有更多次升息，債券殖利率出現 2022 年以來最大的飆升。

5.1% 的殖利率如何改寫算式

Yahoo Finance 顯示，10 年期公債殖利率在 11 月 12 日為 5.1%，單日殖利率上升 2.1%（以殖利率本身的變動幅度計算，約 0.1 個百分點），三個月累計上升 8.99%。這個殖利率就是全球衡量「安全資金能賺多少」的基準。它一升，所有沒有現金流的資產都得跨過更高的門檻。

比特幣沒有票息、沒有股利，也沒有盈餘。假設你把 $10,000 放在 BTC 而不是 10 年期公債，光是利息你一年就少賺約 $510，價格都還沒開始動。殖利率只有 1% 時，沒人在意這筆機會成本。到了 5.1%，大家就開始算帳了。

為什麼比特幣的反應比標普 500 更快？

過去一個月，標普 500 下跌 1.64%，那斯達克綜合指數下跌 4.97%，比特幣則下跌 12.89%（以上皆為 Yahoo Finance 數據）。這是典型的風險趨避（risk-off）模式，也就是投資人先砍掉最投機的部位。比特幣 24 小時交易，其中有很大一部分是借錢槓桿操作，邊際買家是交易員，不是退休基金。利率前景一轉向，加密貨幣在一個週末就被重新定價，股市還得等到週一。

聯準會如何影響比特幣價格？一步一步拆解

聯準會從不買賣比特幣。它的影響力是透過一連串市場傳導到加密貨幣，而此刻這條鏈上的每一環都指向同一個方向。

1. 聯準會釋出下一步動向。有效聯邦基金利率為 3.88%（紐約聯邦準備銀行，11 月 10 日），市場現在定價的是升息，而不是降息。每次會議的機率變化，可以看我們的 12 月聯準會升息機率分析。
2. 長天期公債殖利率的波動比政策利率更大。10 年期的 5.1% 比聯邦基金利率高出 1.22 個百分點。其中一部分差距是期限溢酬（term premium），也就是在通膨不確定的情況下，投資人把錢綁十年所要求的額外殖利率。
3. 美國殖利率走高，會把全球資金拉向美元。美元指數三個月上漲 3.14%，來到 103.15，同期歐元兌美元下跌 4.04%，報 1.11（Yahoo Finance）。
4. 槓桿變貴了。加密貨幣交易員會用手上的幣抵押借款，並在永續合約上支付資金費率。資金成本上升，這些部位就越來越不划算。
5. 接著是被迫賣出。價格下滑時，槓桿部位被強制平倉，把價格壓得更低，再引發下一輪平倉。

勞動市場說明了交易員為什麼相信聯準會會出手。10 月失業率為 4.1%（美國勞工統計局）。這不是會逼央行退讓的疲弱就業數據。一個不擔心就業的聯準會，有空間繼續對通膨強硬，市場也清楚這一點。

美元走強會把比特幣壓低嗎？

會，但只是部分原因。比特幣以美元計價，美元上漲，就算海外需求不變，BTC 的美元價格也會被壓低。更大的影響在流動性。強勢美元讓全球的美元債務更難償還，原本會流向投機資產的錢，最後躲進安全的美元部位。

從加密貨幣自己的管線也看得出來。在 Starman 11 月 13 日的數據中，泰達幣（USDT）的 24 小時成交量超過比特幣。賣壓期間穩定幣成交量很大，通常代表交易員正轉進美元代幣、按兵不動。

日圓貶到 159.88 與套利交易的風險

也要留意日本。1 美元可兌換 159.88 日圓（Yahoo Finance，11 月 13 日），一個月上漲 1.21%。日圓偏弱，讓套利交易（carry trade）得以延續：也就是用日圓低成本借錢，再投入其他地方殖利率較高或風險較大的資產。

一旦這種交易反轉，基金會賣出先前買進的資產，包括加密貨幣，來償還日圓貸款。這一次會不會反轉、什麼時候反轉，沒有人知道。這也是為什麼在日圓處於這個水準時，我會讓部位維持保守。

利率上升時，哪些加密貨幣跌最兇？

幣越小、越投機，跌幅越大。比特幣 30 天下跌 14.52%（Starman 市場數據，11 月 13 日），比以太幣、Solana 和 XRP 的跌幅都小，不過 BNB（-11.52%）、Hyperliquid（-10.38%）、TRON（-3.64%）和門羅幣（-0.1%）同期跌得比它少。

幣種	價格（11 月 13 日）	7 日漲跌	30 日漲跌
比特幣（BTC）	$71,113	-6.53%	-14.52%
以太幣（ETH）	$2,014.73	-10.11%	-19.50%
Solana（SOL）	$81.53	-8.68%	-23.67%
XRP	$1.032	-14.25%	-24.22%
Cardano（ADA）	$0.1744	-2.97%	-25.63%
狗狗幣（DOGE）	$0.0663	-6.62%	-21.26%

資料來源：Starman 市場數據，2026 年 11 月 13 日。

比特幣市佔率（BTC 占加密貨幣總市值的比重）為 59.34%。利率上升時，加密貨幣投資人不只是賣出，也會從山寨幣轉進比特幣，因為它的市場最深，還有現貨 ETF。30 天下跌 14.52% 很痛，但以太幣的 19.5% 和 Cardano 的 25.63% 更痛。

DeFi 借貸是槓桿鬆動的地方

最劇烈的波動出現在鏈上借貸。借貸協議類別的市值 24 小時內縮水 9.86%，降至 $45.2 億。收益農場（yield farming）代幣下跌 7.15%。Sky Lending 的鎖倉總價值（TVL，存入協議的美元金額）一週下降 18.49%，剩 $39.0 億，crvUSD 七天內下跌 27.15%，Ethena 的 USDtb 單日下跌 23.68%。

我的判斷是：當公債在沒有智能合約風險的情況下就給 5.1%，鏈上收益就得大幅勝過這個數字，才留得住存款。其中一部分資金，看起來正在回流到單純的美元。我無法從數據證明資金的動機，但方向很明確。

比特幣、公債、黃金與股票：聯準會升息時各自如何反應

黃金也沒有提供避風港。常見的「數位黃金」說法，假設兩者會作為避險資產同步上漲；現在它們確實是同步，只是一起下跌。

資產	最新	1 日	1 個月	3 個月
比特幣（美元）	$71,048.45	-3.94%	-12.89%	+12.06%
美國 10 年期殖利率	5.10%	+2.10%	-1.68%	+8.99%
美元指數	103.15	+0.24%	+0.59%	+3.14%
那斯達克綜合指數	25,366.09	-0.39%	-4.97%	-5.36%
標普 500	7,592.40	-0.35%	-1.64%	-2.65%
黃金（每盎司）	$3,910	-2.26%	-4.82%	-12.48%

資料來源：Yahoo Finance，2026 年 11 月 12 至 13 日。殖利率的變動是殖利率本身的百分比變化。

黃金三個月下跌 12.48%，就是線索。黃金和比特幣都不配息，實質利率一升，兩者的吸引力都會下降。在這個市場裡，贏家很無聊：美元和短天期的現金殖利率。

上一次聯準會大幅升息時，比特幣發生了什麼事？

2022 年是最接近的比較，MarketWatch 說的「2022 年以來最大飆升」也讓人不得不想到它。那一年，聯準會從接近零的利率，以數十年來最快的速度升息。比特幣從 2021 年 11 月接近 $69,000 的高點，跌到 2022 年 11 月的 $16,000 以下，跌幅超過 75%。許多承諾高收益的加密貨幣借貸業者，也在過程中倒閉。

那段回檔我是抱著撐過來的，教訓至今還在。價格下跌不是因為比特幣的程式碼變了，而是 2020 至 2021 年流動性行情（liquidity rally，由充沛廉價信貸而非基本面推動的漲勢）背後的便宜資金，被一次次升息抽走了。

今天有兩點不同。利率是從 3.88% 起步，不是從零開始，所以衝擊較小。而且現貨比特幣 ETF 讓資金一鍵就能離場，這也是為什麼基金贖回已經成為每日都有的力量，我們在 ETF 出逃把 BTC 壓到 $72K 以下那篇文章中談過。

聯準會再升息，我的加密資產安全嗎？

聯準會不可能靠一次利率決策就凍結、課稅或沒收你的比特幣。風險在於價格、槓桿和保管方式。升息可以把價格往下壓。

但它碰不到放在你自己掌控的錢包裡的幣。如果你把所有幣都留在交易所，現在是讀一讀我們的熱錢包與冷錢包比較的好時機。

我會避開的錯誤：拿手上的幣去抵押借款

加密貨幣抵押借貸，在抵押品下跌之前看起來都很便宜。像這次一個月 14.52% 的跌幅，就足以讓積極的貸款被追繳保證金，貸方會在最糟的時間點、也不問你一聲就把你的幣賣掉。DeFi 借貸類別單日 9.86% 的下滑，就是這個過程正在即時上演。如果你有用加密資產借款，今天就去查你的清算價，不要等到下一則聯準會新聞。

公債給 5.1% 時，還要追逐 DeFi 收益嗎？

一個協議只比公債多給幾個百分點，是在付錢請你承擔智能合約、脫鉤與交易對手風險。Ethena 的 USDtb 一天流失 23.68% 的存款，說明了這類資金跑得有多快。如果多出來的收益無法明確涵蓋這些風險，美國公債的 5.1% 是更划算的選擇。

要管的是部位大小，不是進出時機

我不會叫你賣，也不會叫你逢低買進。我會做的是確認：就算再跌一次剛才這種幅度，你也不用為了付房租、學費或頭期款而被迫賣出。兩年內會用到的錢，不該放在一個月內每 $10,000 就虧 $1,452 的資產裡。

接下來什麼會改變聯準會對比特幣的影響？

沒有人知道比特幣接下來會去哪裡，我也不會給價格目標。不過情境可以描繪出來，決定走向的指標也已經看得到。

壓力持續升高的情境

10 年期殖利率維持在 5% 以上，美元指數繼續突破 103.15，聯準會在 12 月確認升息。在這個情境下，5.1% 的安全殖利率和零殖利率資產之間的差距持續擴大，山寨幣持續落後，比特幣市佔率進一步升過 59.34%。如果日圓套利交易再跟著平倉，股市和加密貨幣可能同時加速下殺。

壓力緩解的情境

通膨轉弱或就業數據變差，使殖利率回落到 5% 以下，美元止漲，穩定幣的成交量開始流回幣市。如果失業率從 10 月的 4.1% 往上走，聯準會就有理由暫停。比特幣三個月 12.06% 的漲幅，顯示上一次環境寬鬆時它反彈得有多快。

FAQ

為什麼聯準會升息時，比特幣會下跌？

利率升高會拉高公債這類安全資產的報酬，目前 10 年期公債殖利率為 5.1%（Yahoo Finance）。比特幣不配息，持有它就要放棄更多利息收入。利率上升也讓槓桿交易變貴，進而引發被迫賣出。

聯準會會直接控制比特幣的價格嗎？

不會。聯準會設定的是聯邦基金利率，目前有效利率為 3.88%（紐約聯邦準備銀行，11 月 10 日），影響是透過債券殖利率、美元和借貸成本傳導到比特幣。比特幣的供給上限為 2,100 萬枚，由它自己的程式碼決定，不受任何央行左右。

聯準會正在對抗通膨，比特幣還是通膨避險工具嗎？

短期內不是。傳統的通膨避險資產黃金三個月下跌 12.48%，比特幣一個月下跌 12.89%（Yahoo Finance）。當央行用升息對抗通膨時，不配息的避險資產往往最先下跌。

為什麼山寨幣比比特幣跌得更多？

資金緊縮時，交易員會先砍掉風險最高的部位，把剩下的資金移往流動性最好的幣。這就是為什麼比特幣市佔率達 59.34%，同時 Solana 30 天下跌 23.67%、XRP 下跌 24.22%，而比特幣是 14.52%。

聯準會降息，比特幣就會上漲嗎？

降息在歷史上確實有幫助，2020 至 2021 年的流動性行情就是例子，但沒有任何保證。市場目前預期的是升息，不是降息，所以任何喘息更可能來自殖利率回落到 5% 以下，而不是真的降息。

我該把加密資產換成公債嗎？

這取決於你的目標與投資期間，我沒辦法替你決定。取捨很具體：$10,000 放在 5.1% 的 10 年期公債，一年約賺 $510，而同樣金額放在比特幣，過去一個月波動下來約虧 $1,452。先決定自己能承受多大的波動，再做選擇。

12 月聯準會會議前，我會盯這些指標

• 10 年期公債殖利率與 5% 這條線。收盤回到 5% 以下，會是加密貨幣壓力開始減輕的第一個訊號。
• 美元指數在 103.15 附近，以及美元兌日圓在 159.88 附近。任何一邊出現劇烈波動，都可能在數小時內波及加密貨幣。
• 比特幣市佔率是否高於 59.34%，以及 USDT 成交量是否高於比特幣。這些都顯示交易員仍在防守。
• 11 月就業報告與 12 月聯準會決策，這兩者會決定升息預期是被確認還是被收回。

我自己的加密資產放在冷錢包，不用槓桿，每一個收益方案都拿去和 5.1% 的公債殖利率比一比。本文不構成投資建議，請自行做功課。

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本文僅供資訊參考，並非投資建議。加密資產波動極大，你可能損失全部本金。