Subida de tasas de la Fed: 96% de probabilidad y el won

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La subida de tasas de la Fed tiene un 96% de probabilidad esta semana, según Cointelegraph, tras el discurso del gobernador Waller. Para el inversor coreano el golpe ya se ve: el KOSPI cae un 17,94% en un mes, incluso después de rebotar un 4,39% el 10 de noviembre hasta los 5.239,13 puntos (Yahoo Finance). Tus depósitos bancarios están a salvo. Lo que cambia es el precio del riesgo, el tipo al que conviertes wones y, con el tiempo, lo que pagas por un préstamo variable.

¿Por qué la probabilidad de una subida de tasas de la Fed está en el 96%?

El detonante fue el gobernador de la Fed Waller. CNBC informó el 10 de noviembre de que ve probable una subida en diciembre y dejó la puerta abierta a un aumento de medio punto, es decir, 0,50 puntos porcentuales en lugar de los habituales 0,25. Ese mismo día, CoinDesk escribió que los operadores ya descontaban una subida en diciembre, y Cointelegraph situó las apuestas en el 96%.

Es un giro grande para un banco central cuya tasa de referencia efectiva es del 3,88% (Fed de Nueva York, 6 de noviembre). Si la Fed sube desde aquí, te está diciendo que la inflación no se ha enfriado lo suficiente para su gusto.

¿Qué empujó a la Fed hacia una subida en diciembre?

Importan dos datos. CNBC publicó un análisis de por qué el informe de empleo de octubre fue tan fuerte, y un mercado laboral sólido le permite a la Fed endurecer sin temer que provoque antes una recesión. El segundo es el informe del IPC de octubre, previsto para el martes 10 de noviembre. Una cifra alta haría casi segura la subida y pondría sobre la mesa la opción del medio punto.

Ya expliqué qué esperar de esa publicación en nuestro avance del IPC de octubre. Para el lector coreano, la versión corta es esta: un dato caliente sube los rendimientos de EE. UU. y el dólar, y los dos llegan a Seúl en cuestión de horas.

Por qué el mercado de bonos parece más calmado que el de acciones

Lo curioso es que los bonos no han entrado en pánico. El rendimiento del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años está en el 4,86%, un 7,18% por debajo de hace un mes (Yahoo Finance). El índice del dólar, en 101,75, cae un 0,81% en el mes. La tensión se ha ido a las acciones, sobre todo a las de peso tecnológico.

Mi lectura: el mercado descuenta un endurecimiento corto y brusco, no un ciclo largo de subidas. Nadie sabe todavía si eso aguantará después del dato del IPC.

¿Cómo golpea una subida de tasas de EE. UU. al KOSPI?

La cadena tiene cuatro pasos, y Corea está cerca del final.

1. La Fed sube su tasa de referencia, y los rendimientos del Tesoro a corto plazo suben con ella.
2. Los activos en dólares pagan más, así que el dinero global se vuelve más selectivo con los mercados de mayor riesgo.
3. Los fondos extranjeros, que poseen una parte grande de las mayores empresas cotizadas de Corea, recortan posiciones y cambian wones por dólares.
4. El KOSPI cae y el won sufre presión, a menudo el mismo día.

Si quieres ver la mecánica detrás de esos pasos, nuestra guía para leer indicadores económicos explica los rendimientos, el índice del dólar y la tasa de referencia.

¿Por qué el KOSPI cayó más que Wall Street?

Si pones los movimientos uno al lado del otro, resulta que la Fed es solo una parte de la historia.

Mercado	Nivel	1 día	1 mes	3 meses
KOSPI	5.239,13	+4,39%	-17,94%	-16,83%
USD/KRW	1.338,49 wones	-1,78%	-0,18%	-4,87%
S&P 500	7.549,94	+2,35%	-3,3%	-2,62%
Nasdaq Composite	25.253,14	+2,74%	-7,31%	-5,08%
Nikkei 225	60.459,58	+2,87%	-10,8%	-9,72%
DAX	26.586,69	+1,22%	+5,18%	+1,0%
Rendimiento del bono de EE. UU. a 10 años	4,86%	+0,1%	-7,18%	+3,51%
Índice del dólar	101,75	+0,1%	-0,81%	+1,95%
Oro	$4.081,40	-0,8%	-2,61%	-7,65%
Bitcoin	$74.309,33	-1,21%	-11,2%	+16,27%

Fuente: Yahoo Finance. Los índices de EE. UU. y el rendimiento a 10 años, a 9 de noviembre; todo lo demás, a 10 de noviembre. Las variaciones del rendimiento son cambios relativos sobre el nivel del rendimiento.

El DAX alemán sube un 5,18% en un mes y el Dow, un 1,04%. Si todo dependiera solo de la Fed, esas cifras no estarían en verde. Los perdedores son los mercados cargados de acciones de chips e IA: el KOSPI, el Nikkei y el Nasdaq.

La apuesta por la IA ha estado floja. MarketWatch informó de que Anthropic retiró los términos de una salida a bolsa que había enviado a los bancos por error, y describió el episodio como señal de nerviosismo con las inversiones en IA. Luego, una subida de tasas eleva la tasa de descuento, la que se usa para convertir beneficios futuros en valor de hoy. Cuanto más lejos están los beneficios de una empresa, más recorta un tipo más alto su valor actual, y las acciones de chips y de IA se valoran casi por completo en función de beneficios futuros.

Qué dice y qué no dice el rebote del 4,39%

El salto del 4,39% del KOSPI el 10 de noviembre siguió a una subida del 2,35% del S&P 500 y del 2,74% del Nasdaq la sesión anterior. Es un rebote de alivio: una remontada brusca cuando se agotan las ventas forzadas y de pánico. La pérdida mensual del 17,94% ya incluye ese rebote. Tras una caída así, necesitas ganar más de un 20% solo para quedar en tablas.

¿Qué significa una subida de tasas de la Fed para el tipo de cambio won-dólar?

El won se fortaleció justo el día en que se dispararon las probabilidades de subida. El USD/KRW cotizó a 1.338,49 el 10 de noviembre, un 1,78% menos en el día, y un dólar compra un 4,87% menos de wones que hace tres meses (Yahoo Finance).

Lo explican dos fuerzas. El dólar en general está blando, con el índice del dólar un 0,81% más bajo en el mes. Y en un día de apetito por el riesgo, cuando los inversores vuelven a las acciones, el dinero extranjero entra en la bolsa coreana y el won se aprecia con él. La Fed empuja el won a la baja, el apetito por el riesgo lo empuja al alza, y últimamente el apetito por el riesgo gana el pulso del día a día.

El petróleo ayuda en silencio. El crudo WTI está en 85,57 dólares, un 8,72% menos en un mes (Yahoo Finance), después de que el presidente Trump dijera que la guerra con Irán terminaría “bastante pronto” (CNBC). Corea importa casi todo su crudo, así que un petróleo más barato significa menos dólares que salen del país y menos inflación importada.

¿Puede el won volver a debilitarse si la Fed sube medio punto?

Sí, y es el escenario sobre el que yo planificaría. Un movimiento de 0,50 puntos es mayor de lo que suelen digerir los mercados. Una sorpresa de ese tamaño tiende a provocar aversión al riesgo (risk-off), cuando los inversores se deshacen de todo lo volátil y aparcan el efectivo en dólares y bonos del Tesoro. Las divisas emergentes de Asia suelen llevarse el golpe.

Ya lo hemos visto. En 2022, cuando la Fed subió tasas al ritmo más rápido en décadas, el won se hundió frente al dólar y el KOSPI tuvo un mal año. Hoy el punto de partida es distinto, con un won más fuerte en tres meses, pero el mecanismo no ha cambiado.

¿Qué cambia si tienes acciones o ETF de EE. UU. desde Corea?

Cargas con dos riesgos a la vez: el precio del activo en dólares y el tipo de cambio. En los últimos tres meses ambos fueron en contra de los coreanos con un fondo del S&P 500. El índice cayó un 2,62% en dólares, y el dólar perdió un 4,87% frente al won. Juntos, 10.000.000 de wones invertidos hace tres meses valen hoy unos 9.263.759 wones antes de comisiones, una pérdida bastante mayor que la que muestra el índice solo.

La guía de fondos indexados del S&P 500 cubre la parte del fondo. En cuanto a la divisa, una subida de la Fed que devuelva fuerza al dólar revertiría parte de esa pérdida. Aprendí hace años que no puedo anticipar los movimientos de las divisas. Lo que sí puedo hacer es saber cuál de los dos riesgos estoy asumiendo.

¿Saltó el circuit breaker del KOSPI? Por qué los coreanos lo buscan

Google Trends muestra que las búsquedas en Corea de “코스피 서킷 브레이커” (circuit breaker del KOSPI) suben un 900%, las de “1 달러 환율” (el tipo de cambio de un dólar) un 250% y las de “코스피 5000” un 450%. La gente busca los circuit breakers cuando una caída se siente tan violenta que podría parar el mercado. Mis cifras muestran la caída mensual del 17,94%, pero no si llegó a activarse una suspensión, así que no voy a afirmar que ocurriera.

Cómo funciona el circuit breaker del KOSPI

Un circuit breaker es una pausa automática de la negociación en todo el mercado. Se activa cuando el índice cae un porcentaje determinado respecto al cierre del día anterior. La Bolsa de Corea lo aplica por fases: las primeras detienen la negociación durante unos minutos, y la última da por terminada la sesión. El sidecar es la versión menor, una breve suspensión del trading programado cuando los futuros se mueven con fuerza.

Una suspensión congela la negociación, pero no cambia lo que posees. Da tiempo a todos para pensar. Las peores decisiones que he visto, alguna mía incluida, se tomaron en la primera hora después de un desplome.

Por qué las ventas forzadas profundizan las caídas coreanas

Otra búsqueda en alza pregunta por la causa del desplome del KOSPI y por cómo aliviar la 반대매매. Es la venta forzosa que hace un bróker cuando tu préstamo con margen o una compra pendiente de liquidar deja de estar cubierto. En un mercado a la baja, estas ventas forzosas se retroalimentan, y así una mala semana se convierte en un mes del 17,94%. No tengo detalles confirmados de ninguna medida de alivio, así que consulta directamente los avisos de tu bróker en lugar de fiarte de capturas de pantalla.

Qué supone una subida de tasas de EE. UU. para los préstamos y depósitos en Corea

La Fed no fija los tipos de los préstamos coreanos. Estos dependen del Banco de Corea, de los rendimientos de los bonos coreanos y de costes de financiación bancaria como el COFIX, el índice de coste de fondos al que están ligadas muchas hipotecas variables. Eso sí, la Fed limita el margen de maniobra del Banco de Corea. Bajar tasas mientras la Fed las sube amplía el diferencial entre ambos países, y un diferencial mayor puede sacar dinero del país y debilitar el won. Nadie sabe todavía cómo responderá el Banco de Corea, y no voy a adivinarlo.

Préstamos a tipo variable: la prueba de estrés que conviene hacer

Toma un movimiento del tamaño que Waller dejó caer, 0,5 puntos, y supón que tu banco lo trasladara por completo. En una hipoteca variable de 300.000.000 de wones, son 1.500.000 wones más de intereses al año, o 125.000 wones al mes. Puede que nunca te llegue con ese tamaño. Aun así, es la prueba que yo haría con el presupuesto del hogar antes de diciembre.

Ahorradores: tu depósito está a salvo, la duda es el tipo

El dinero en un banco coreano está cubierto por el seguro de depósitos hasta el límite legal por entidad, y una subida de la Fed no cambia eso. Una política más dura en EE. UU. sí dificulta que los tipos de los depósitos coreanos bajen con rapidez. Si dudas entre fijar ya un depósito a plazo o esperar, el dato del IPC y la decisión de la Fed en diciembre son los dos eventos que más probablemente cambien la respuesta.

Subida de tasas de la Fed y bitcoin: por qué las criptomonedas se quedaron atrás en el rebote

CoinDesk informó el 10 de noviembre de que el bitcoin se quedó rezagado frente al rebote de las acciones antes del informe de inflación. El bitcoin cotiza a $74.309,33 (Yahoo Finance, 10 de noviembre), un 11,2% menos en un mes, y el ether, a $2.093,36, cae un 16,43% en 30 días (CoinGecko). El valor total del mercado cripto ronda los 2,47 billones de dólares, un 2,52% menos en 24 horas.

El miedo a las tasas golpea directamente a las criptomonedas. El bitcoin no paga intereses, así que compite con un bono del Tesoro a 10 años que rinde el 4,86%. Además, los grandes tenedores están vendiendo. Cointelegraph contó 1.660 millones de dólares de salidas del ETF de bitcoin de BlackRock en siete sesiones, y CoinDesk informó de que el minero MARA vendió 13.597 BTC por 1.100 millones de dólares en seis semanas y planea vender más.

Bitcoin en wones: la capa de divisa que los tenedores coreanos olvidan

Los exchanges coreanos cotizan el bitcoin en wones, así que un won más fuerte tira a la baja del precio en wones aunque el precio en dólares no se mueva. Aun así, en tres meses el bitcoin sigue un 16,27% arriba en dólares, y por eso muchos tenedores coreanos sienten menos dolor del que sugiere el gráfico de 30 días. Nuestra nota semanal del mercado cripto sigue cómo van las altcoins por debajo del bitcoin.

Escenarios de la Fed en diciembre: mantener, subir un cuarto de punto o medio punto

La decisión de diciembre tiene tres formas realistas. Ninguna trae un precio objetivo, pero cada una empuja al won, al KOSPI y a las criptomonedas en una dirección bastante previsible.

Resultado en diciembre	Qué señalaría	Efecto probable sobre el won	Efecto probable sobre el KOSPI y las criptomonedas
Mantener en el 3,88% efectivo	La Fed cree que la inflación se enfría sola	Dólar más blando, won más firme	El rebote de alivio tiene margen para extenderse
Subida de 0,25 puntos	Lo que esperan la mayoría de los operadores detrás del 96%	Movimiento pequeño, en gran parte ya descontado	La atención pasa a la guía de la Fed para 2027
Subida de 0,50 puntos	La Fed teme una inflación pegajosa, como insinuó Waller	Aversión al riesgo, dólar al alza, won más débil	Presión sobre el KOSPI, cargado de chips, sobre el Nasdaq y sobre el bitcoin

El cuarto de punto es el resultado menos dramático porque ya está descontado. El caso del medio punto es el que mueve los bolsillos coreanos, porque golpea a las acciones, a la divisa y a las criptomonedas a la vez.

Errores comunes de los inversores coreanos cuando la Fed endurece el tono

Vender en el día más asustado encabeza la lista. Las búsquedas de circuit breaker se disparan cuando el miedo toca techo, y luego el KOSPI rebota un 4,39% en la sesión siguiente. Quien vendió en el mínimo y recompró tras el rebote pagó dos veces.

Leer la rentabilidad de los ETF de EE. UU. en dólares es el siguiente. Tu cuenta está en wones, y un movimiento de divisa del 4,87% en tres meses pesa más que el 2,62% que perdió el S&P 500 en el mismo periodo.

El margen es el error que hace un daño real y duradero. Las ventas forzosas no esperan al rebote, y en un mes como este convierten pérdidas sobre el papel en pérdidas realizadas.

El último es tomar un solo día en verde por la señal de que todo pasó. El rendimiento a 10 años, el índice del dólar y el informe del IPC deciden si el rebote dura. El movimiento de un día no.

Qué vigilo ahora sobre la subida de tasas de la Fed

• IPC de octubre, martes 10 de noviembre: una cifra caliente hace real la opción del medio punto; una floja quita parte de ese 96% de probabilidad.
• La reunión de la Fed de diciembre: si el movimiento es de 0,25 o de 0,50, y qué dice la Fed sobre 2027.
• USD/KRW en torno a 1.338,49: si el won devuelve su ganancia del 1,78% en un día, el dinero extranjero vuelve a salir.
• El bono de EE. UU. a 10 años en el 4,86%: una subida desde aquí indicaría que el mercado de bonos empieza a creer en un ciclo de subidas más largo.
• Flujos de los ETF de bitcoin: la racha de salidas de 1.660 millones de dólares de BlackRock tiene que cortarse antes de que las criptomonedas tengan un rebote de verdad.

Esto no es asesoramiento financiero. Investiga por tu cuenta antes de cambiar nada en tus cuentas.

Preguntas frecuentes

¿Cuál es la probabilidad de una subida de tasas en EE. UU. en diciembre de 2026?

Cointelegraph informó de que las apuestas por una subida de la Fed llegaron al 96% tras el discurso del gobernador Waller el 10 de noviembre. Waller dijo que una subida en diciembre parece probable y no descartó un movimiento de medio punto (CNBC). El informe del IPC de octubre aún podría mover esas probabilidades.

¿Por qué una subida de tasas de EE. UU. afecta al KOSPI?

Unas tasas más altas en EE. UU. hacen más atractivos los activos en dólares, así que los inversores extranjeros retiran dinero de mercados más arriesgados como el coreano. Además, el KOSPI pesa mucho en acciones de chips, que se valoran por beneficios futuros y pierden más cuando suben las tasas. Es parte de la razón por la que el KOSPI cayó un 17,94% en un mes mientras el S&P 500 cayó un 3,3% (Yahoo Finance).

¿Se debilitará el won si la Fed sube las tasas?

Puede, sobre todo si la subida es mayor de lo esperado y desata ventas por aversión al riesgo. Ahora mismo el won está más fuerte: el USD/KRW está en 1.338,49, un 4,87% menos en tres meses (Yahoo Finance). Una sorpresa de medio punto es el escenario con más probabilidades de revertirlo.

¿Una subida de la Fed encarece mi hipoteca en Corea?

No directamente. Los tipos de los préstamos coreanos siguen al Banco de Corea, a los rendimientos de los bonos coreanos y a índices de financiación como el COFIX. Una subida de la Fed sí dificulta que los tipos coreanos bajen, así que quien tenga un préstamo variable debería calcular qué costaría una subida de 0,5 puntos: 1.500.000 wones al año en un préstamo de 300.000.000 de wones.

¿Está a salvo mi dinero en un banco coreano si suben las tasas en EE. UU.?

Sí. Los depósitos en bancos coreanos están protegidos por el seguro de depósitos hasta el límite legal por entidad, haga lo que haga la Fed. Una subida en EE. UU. afecta a los intereses que cobras y al valor de tus inversiones, no a la seguridad de un depósito asegurado.

¿Qué es el circuit breaker del KOSPI?

Es una pausa automática de la negociación en todo el mercado que se activa cuando el KOSPI cae un porcentaje determinado respecto al cierre anterior. Funciona por fases, desde una pausa temporal hasta el fin de la sesión del día. Las búsquedas en Corea sobre él subieron un 900% esta semana en Google Trends.

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Fuentes cnbc.com · coindesk.com · cointelegraph.com

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