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El oro ha caído un 10,27 % en tres meses hasta los 3.984,90 dólares la onza (Yahoo Finance, 12 de noviembre), así que cualquier pronóstico del oro 2028 del Banco Mundial que leas ahora parte de una base más baja que en verano. Hay dos fuerzas detrás: un rendimiento del bono del Tesoro a 10 años del 5,0 % y un índice del dólar que sube un 3,19 % en tres meses. Ambas siguen vigentes. Tu oro no va a desaparecer, pero hoy no te paga nada mientras un bono del Tesoro rinde un 5 %.
Puntos clave
- Una posición de 10.000 dólares en oro perdió unos 1.027 dólares en tres meses, al caer el oro un 10,27 % (Yahoo Finance).
- Esos mismos 10.000 dólares en un bono del Tesoro a 10 años al 5,0 % (Yahoo Finance, 11 de nov.) pagan unos 500 dólares al año. El oro paga 0.
- El efectivo, con una remuneración cercana a la tasa efectiva de los fondos federales del 3,88 % (Fed de Nueva York, 9 de nov.), genera unos 388 dólares al año por cada 10.000, sin riesgo de precio.
- El índice del dólar sube un 3,19 % en tres meses hasta 103,01 (Yahoo Finance). Eso encarece cada onza para quien compra fuera de EE. UU.
¿Qué mide realmente el pronóstico del oro 2028 del Banco Mundial?
El Banco Mundial publica previsiones de precios del oro, el petróleo y decenas de materias primas en su informe Commodity Markets Outlook. Sale dos veces al año, en abril y en octubre, y cubre el año en curso más los dos siguientes. Por eso se disparan ahora las búsquedas de una cifra para 2028: la edición de otoño es la primera que llega tan lejos.
El número de esa tabla es un promedio anual, no el precio de un día concreto. El oro podría promediar un nivel determinado durante 2028 y aun así oscilar un 10 % o más dentro del año, como acaba de hacer entre agosto y noviembre de 2026. No voy a repetir aquí una cifra que no puedo comprobar en el propio informe. La tabla de previsiones de cada edición es el sitio donde buscarla, y conviene leer los supuestos que figuran junto a ella.
Por qué el Banco Mundial revisa tanto sus previsiones del oro
Una previsión de materias primas vale lo que valen sus datos de partida: tipos de interés, dólar, inflación y demanda. Esos datos se han movido mucho desde el verano. El rendimiento del bono a 10 años sube un 6,7 % en tres meses hasta el 5,0 %, y el índice del dólar un 3,19 % (ambos, Yahoo Finance). Una proyección construida con las condiciones del verano ya trabaja con números caducados, y por eso la edición de abril suele corregir la de octubre.
¿Por qué ha caído el oro un 10% en los últimos tres meses?
El oro no paga intereses ni dividendos. Su precio depende de lo que renuncias a ganar por tenerlo, y ese coste ha subido.
Un bono del Tesoro al 5% encarece mantener oro
El rendimiento del bono estadounidense a 10 años llegó al 5,0 % el 11 de noviembre (Yahoo Finance). La tasa efectiva de los fondos federales, lo que se cobran los bancos entre sí a un día, fue del 3,88 % el 9 de noviembre (Fed de Nueva York). El bono a 10 años queda más de un punto porcentual por encima. Parte de esa diferencia es la prima por plazo (term premium), el rendimiento extra que exigen los inversores por inmovilizar el dinero diez años cuando la inflación y la deuda pública son difíciles de prever.
La inflación es la razón de que esa prima suba. El presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, calificó los datos de precios de octubre de «casi inquietantes», y el mercado de bonos descuenta ahora recortes de tipos más lejanos. Cuando un bono sin riesgo paga un 5 %, un metal que no paga nada tiene que seguir subiendo de precio solo para no quedarse atrás.
Un dólar más fuerte encarece el oro fuera de EE. UU.
El oro cotiza en dólares. El euro ha caído un 4,03 % frente al dólar en tres meses hasta 1,11 dólares, y el yen está en 159,71 por dólar (Yahoo Finance). Así que un comprador en Fráncfort o Tokio paga más por la misma onza. La demanda de esos compradores se enfría y el precio en dólares baja para encontrarse con ellos.
La caída del petróleo quitó fuerza a la compra de oro como cobertura contra la inflación
El crudo WTI cayó un 10,22 % en un mes hasta 85,37 dólares el barril (Yahoo Finance). Una energía más barata alivia uno de los principales miedos inflacionistas que llevan a la gente al oro. Yo lo veo como un factor de apoyo, no como el principal. El oro bajó un 2,99 % en un mes, y el daño mayor llegó antes, mientras los rendimientos subían. Mi seguimiento del precio del oro recoge este movimiento semana a semana.
Cómo reaccionan los precios del oro a la Fed, los rendimientos y el dólar, paso a paso
Esta es la cadena que sigo cada semana. Todos sus eslabones se mueven ahora mismo contra el oro.
- La Fed fija el suelo. La tasa a un día está en el 3,88 % (Fed de Nueva York, 9 de noviembre).
- El mercado de bonos construye encima. Los inversores suman su previsión de la política de la Fed y una prima por plazo, y así se llega al 5,0 % del bono a 10 años.
- Si restas la inflación esperada, obtienes el rendimiento real, lo que ganas una vez descontada la subida de precios. Cuando sube, el oro suele sufrir, porque el rendimiento real es el precio verdadero de tener algo que no genera ingresos.
- Los rendimientos más altos en EE. UU. atraen dinero hacia el dólar. El índice del dólar subió hasta 103,01, un 3,19 % más en tres meses.
- Los compradores de oro fuera de EE. UU. se retiran, y algunos inversores venden ETF de oro para comprar bonos. El precio baja.
- Tu cuenta lo refleja. El valor de tu fondo de oro cae, mientras suben el ahorro y el rendimiento de los bonos.
Hay un detalle que llama la atención. Se supone que el oro sube en fases de aversión al riesgo (risk-off), cuando los inversores huyen de las acciones y buscan refugio. El Nasdaq cayó un 6,39 % en un mes (Yahoo Finance) y el oro aun así perdió un 2,99 %. Esta vez el atractivo de rendimientos del 5 % pesó más que el papel de refugio del oro.
Oro frente a bonos del Tesoro, acciones y bitcoin: cómo se comparan ahora
| Activo | Último | Variación a 1 mes | Variación a 3 meses | ¿Te paga por tenerlo? |
|---|---|---|---|---|
| Oro (por onza) | 3.984,90 $ | -2,99 % | -10,27 % | No |
| Rendimiento del bono del Tesoro a 10 años | 5,0 % | -4,2 % | +6,7 % | Sí, intereses |
| S&P 500 | 7.619,38 | -2,38 % | -1,67 % | Sí, dividendos |
| Nasdaq Composite | 25.466,19 | -6,39 % | -4,22 % | Algunos dividendos |
| DAX (Alemania) | 26.662,77 | +5,55 % | +1,03 % | Sí, dividendos |
| Crudo WTI (por barril) | 85,37 $ | -10,22 % | +2,61 % | No |
| Índice del dólar | 103,01 | +0,45 % | +3,19 % | No es una inversión en sí |
| Bitcoin | 73.615,46 $ | -11,41 % | +16,11 % | No |
Todas las cifras proceden de Yahoo Finance, a fecha del 11 al 12 de noviembre de 2026. La fila del bono del Tesoro muestra la variación del propio rendimiento, no del precio del bono.
La divergencia entre el oro y el bitcoin es lo más extraño de la tabla. El bitcoin sube un 16,11 % en tres meses mientras el oro cae un 10,27 %, pero el bitcoin también ha perdido un 11,41 % en el último mes. No se comportan como sustitutos, así que yo no contaría a ninguno como protección del otro. Fíjate además en el DAX, con un 5,55 % más en un mes mientras la tecnología estadounidense caía. Un euro débil ayuda a los exportadores alemanes, y es la misma fortaleza del dólar que ha estado dañando al oro.
Qué significa para tu dinero la caída del 10% del oro
Un trimestre del -10 % se ve mal en la app del bróker. La pregunta más útil es qué está haciendo tu oro dentro del resto de tu cartera.
Las cuentas
- El oro cayó un 10,27 % en tres meses (Yahoo Finance, 12 de noviembre de 2026), así que una posición de 10.000 dólares en oro vale unos 1.027 dólares menos.
- Si el oro es el 5 % de una cartera de 100.000 dólares, esos 5.000 dólares perdieron unos 513,50 dólares en los mismos tres meses.
- 10.000 dólares en un bono del Tesoro a 10 años comprado al rendimiento del 5,0 % (Yahoo Finance, 11 de noviembre de 2026) pagan unos 500 dólares al año. El oro paga 0.
- El efectivo con una remuneración cercana a la tasa efectiva de los fondos federales del 3,88 % (Fed de Nueva York, 9 de noviembre de 2026) genera unos 388 dólares al año por cada 10.000.
Cómo lo calculamos: variación del oro a 3 meses según Yahoo Finance (12 nov. 2026), rendimiento a 10 años según Yahoo Finance (11 nov. 2026) y tasa efectiva de los fondos federales según la Fed de Nueva York (9 nov. 2026), aplicados a importes de ejemplo redondos. No se incluyen impuestos ni comisiones.
Las dos últimas filas son las que deciden el debate para mí. El oro tiene que subir cerca de un 5 % al año solo para igualar a un bono del Tesoro comprado hoy. Al menos por ahora, el rendimiento del bono está fijado y el del oro no.
Previsión del precio del oro hasta 2028: tres escenarios y qué los decide
Nadie sabe qué camino se impondrá en 2028, y eso incluye al Banco Mundial. Lo que sí puedes hacer es conocer las señales de cada uno, para no reaccionar a los titulares.
Escenario 1: los rendimientos se mantienen cerca del 5% y el dólar sigue subiendo
Si el bono a 10 años se mantiene en el 5,0 % o por encima y el índice del dólar sigue sobre 103, el coste de oportunidad del oro seguirá alto. En ese caso esperaría que al oro le cueste recuperar la zona de los 4.000 dólares que acaba de perder. Salen ganando los tenedores de bonos y los ahorradores.
Escenario 2: el empleo se debilita y la Fed recorta
El desempleo en EE. UU. fue del 4,1 % en octubre (Oficina de Estadísticas Laborales). Si esa cifra empieza a subir mes tras mes, la Fed tendría margen para recortar. Los rendimientos probablemente bajarían, los reales con ellos, y el oro perdería su principal viento en contra. Las señales a vigilar son una tasa de paro al alza y un bono a 10 años por debajo del nivel de agosto.
Escenario 3: estanflación
La estanflación es crecimiento lento combinado con inflación persistente, y históricamente el oro se ha defendido bien en ella. Los aranceles son una de las vías por las que podría producirse. El embajador de Canadá ha advertido de que los aranceles de EE. UU. están encareciendo los costes (CNBC). Si los precios siguen subiendo mientras la contratación se frena, la Fed queda atrapada, y el oro suele rendir mejor que los bonos en ese pulso.
¿Ha caído el oro así antes cuando se dispararon los rendimientos?
Sí, y los episodios pasados muestran que puede durar mucho. En 2013, cuando la Fed anunció que reduciría sus compras de bonos (la «rabieta del taper»), los rendimientos del Tesoro se dispararon y el oro tuvo su peor año natural desde principios de los años ochenta. No se recuperó de verdad hasta que cambió la perspectiva de tipos.
El ejemplo mayor viene de principios de los ochenta. La Fed de Paul Volcker llevó los tipos reales muy por encima de la inflación, y el máximo del oro de 1980 no se superó en términos nominales hasta 2008. Unos rendimientos reales altos pueden mantener el oro bajo durante años, no solo un trimestre.
En ambos casos ocurrió también lo contrario. Cuando el ciclo de tipos giró, el oro volvió. La lección útil es vigilar los rendimientos reales, no el gráfico del oro.
Errores comunes al leer una previsión del precio del oro
Tratar un promedio anual como un precio objetivo
Un promedio previsto para 2028 no te dice nada sobre dónde estará el oro el día que necesites el dinero. La caída de tres meses entre agosto y noviembre ocurrió dentro de un solo año.
Olvidar la moneda en la que realmente gastas
Si vives en Corea, el won se ha apreciado un 5,74 % frente al dólar en tres meses, con el USD/KRW en 1.331,08 (Yahoo Finance). El oro cayó en dólares y el dólar cayó frente al won, así que un tenedor coreano perdió más del 10 % en wones. Un tenedor en euros perdió menos, porque el euro bajó un 4,03 %. Comprueba siempre el resultado en tu propia moneda. Mi guía sobre cómo leer los indicadores económicos explica cómo seguir estos cruces.
Comparar el oro con cero en lugar de con el 5%
«El oro conservó su valor durante una década» suena bien hasta que lo comparas con lo que habrían pagado un bono del Tesoro o el efectivo en ese mismo periodo. Hoy esa vara de medir es el 5,0 % anual del bono a 10 años. Ese mismo rendimiento está empujando también al alza el coste de endeudarse, como conté en la revisión de las hipotecas de hoy.
¿Sigue siendo el oro un lugar seguro para tu dinero?
El oro no puede quebrar y no se irá a cero como puede hacerlo una sola empresa. Pero aquí «seguro» significa duradero, no estable. Una caída del 10,27 % en un trimestre es mucha volatilidad para algo que se vende como refugio.
ETF de oro frente a lingotes y monedas físicas
Un ETF de oro respaldado físicamente guarda lingotes con un custodio, cobra una comisión anual (ratio de gastos) y se vende en segundos a un precio cercano al spot. Los lingotes y las monedas no tienen comisión de gestión, pero pagas un sobreprecio al distribuidor al comprar y normalmente un descuento al vender, además del almacenamiento y el seguro. Para la mayoría de la gente con una porción pequeña, el ETF es más barato de mantener. El oro físico tiene sentido si lo que quieres es metal fuera del sistema financiero.
¿Cuánto oro es demasiado?
Mi regla es sencilla. Mantengo cualquier activo que no paga nada lo bastante pequeño como para que un trimestre como este no cambie mis planes. Los más ricos van en dirección contraria hacia los activos tangibles: CNBC informa de que los superricos se vuelcan en inversiones alternativas. Pero ellos pueden aguantar una caída del 10 % sin tocar el dinero del alquiler. Dimensiona tu posición según tu situación, no la suya.
FAQ
¿Cuál es el pronóstico del Banco Mundial para el oro en 2028?
El Banco Mundial publica su previsión del oro en el Commodity Markets Outlook, que sale en abril y en octubre. La edición de octubre es la primera que cubre 2028. La cifra es un precio promedio anual y un escenario base apoyado en supuestos sobre tipos y dólar, y la siguiente edición suele corregirla. Léela en el propio informe, junto con los supuestos que la sostienen.
¿Por qué cae el oro en noviembre de 2026?
Sobre todo porque el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años llegó al 5,0 % y el índice del dólar subió un 3,19 % en tres meses (Yahoo Finance). Unos rendimientos más altos encarecen mantener un metal sin ingresos, y un dólar más fuerte enfría la demanda de compradores fuera de EE. UU. El oro baja un 10,27 % en tres meses y un 2,99 % en un mes.
¿Los tipos de interés altos siempre hunden el oro?
No siempre, pero la relación con los rendimientos reales se ha mantenido durante décadas. Se rompe cuando el miedo es extremo o cuando bancos centrales y gobiernos compran oro por razones ajenas a los rendimientos. En los últimos tres meses se ha cumplido el patrón habitual: rendimientos arriba, oro abajo.
¿Es mejor cobertura contra la inflación el oro o el bitcoin ahora mismo?
Los datos no lo resuelven. El bitcoin sube un 16,11 % en tres meses pero baja un 11,41 % en uno, mientras el oro cae un 10,27 % en tres (Yahoo Finance). Ninguno paga ingresos. Ambos se comportan más como activos que reaccionan a los tipos de interés que como coberturas estables contra la inflación.
¿Me conviene tener oro mediante un ETF o comprar oro físico?
Un ETF es más barato y más fácil de negociar, y pagas una pequeña comisión anual. Los lingotes y monedas físicos evitan esa comisión, pero traen sobreprecios del distribuidor y costes de almacenamiento y seguro. Elige según lo que necesites que haga el oro por ti, no según la previsión.
¿Volverá el oro a superar los 4.000 dólares?
Nadie puede prometerlo, y yo no hago predicciones de precio. El oro está justo por debajo de ese nivel, en 3.984,90 dólares. Una recuperación sostenida por encima exigiría, con más probabilidad, una caída de los rendimientos reales o un dólar más débil. Mira primero el rendimiento a 10 años y el índice del dólar.
Qué vigilo en el oro antes de la próxima actualización del Banco Mundial
- El rendimiento del bono a 10 años en el 5,0 %. Si se mantiene ahí, el coste de oportunidad del oro sigue alto. Si retrocede, será el primer respiro real para el oro.
- El índice del dólar en 103,01. Un regreso hacia donde estaba hace tres meses aliviaría la presión sobre los compradores fuera de EE. UU.
- El próximo informe de desempleo tras el 4,1 % de octubre. Un paro al alza es el camino más rápido hacia recortes de la Fed.
- La reunión de diciembre de la Fed. Lo que diga sobre la senda de tipos moverá los rendimientos más que cualquier previsión del oro.
- El Commodity Markets Outlook de abril de 2027. Ahí el Banco Mundial revisa sus cifras de 2028 con seis meses más de datos.
Si tienes oro, comprueba qué parte de tu cartera representa ahora, medida en tu propia moneda, y compárala con lo que paga un bono del Tesoro al 5 %. Esto no es asesoramiento financiero, así que investiga por tu cuenta antes de mover dinero.
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Fuentes cnbc.com
Este artículo es solo informativo y no es asesoramiento financiero. Las criptomonedas son volátiles y puedes perder todo tu dinero.