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世界銀行の金価格予測2028を見る前に、金が3カ月で10.27%下落し、1オンス3,984.90ドルまで下げた事実を押さえてください（Yahoo Finance、11月12日）。今読む予測は、この夏よりも低い水準が出発点です。押し下げているのは、米10年債利回り5.0%と、3カ月で3.19%上昇したドル指数の2つです。どちらも今も続いています。手元の金が消えるわけではありませんが、いまは金が1円も利息を生まない一方で、米国債は5%を払っています。
要点まとめ
- 金が10.27%下落したため、1万ドル分の金は3カ月で約1,027ドル目減りしました（Yahoo Finance）。
- 同じ1万ドルを利回り5.0%（Yahoo Finance、11月11日）の10年米国債に置けば、年約500ドルが入ります。金は0ドルです。
- 実効フェデラルファンド金利3.88%（ニューヨーク連銀、11月9日）に近い利回りの現金なら、1万ドルで年約388ドル。価格変動リスクもありません。
- ドル指数は3カ月で3.19%上昇し103.01に（Yahoo Finance）。米国外の買い手にとっては、1オンスあたりの負担が重くなります。
世界銀行の金価格予測2028は何を測っているのか
世界銀行は「Commodity Markets Outlook（商品市場見通し）」で、金や原油など多くの商品の価格予測を公表しています。発行は4月と10月の年2回で、対象は当年とその後の2年です。2028年の数字を探す検索が増えているのは、秋の版が初めてそこまで届くからです。
表に載っている数字は特定の日の価格ではなく、年間平均です。2028年の平均がある水準になったとしても、年の途中で10%以上動くことは十分ありえます。2026年の8月から11月にかけて、実際にそうなりました。報告書そのものでは確認できていない数字を、ここで引用するつもりはありません。予測表は各版に載っているので、その横に印刷されている前提条件も一緒に読んでください。
世界銀行の金予測が頻繁に改定される理由
商品予測の精度は、金利、ドル、インフレ、需要といった入力値で決まります。夏から、その入力値が大きく動きました。10年債利回りは3カ月で6.7%上昇して5.0%に、ドル指数も3.19%上がっています（いずれもYahoo Finance）。夏の環境を前提にした予測は、すでに古い数字で組まれていることになります。4月版が10月版を改定するのは、そのためです。
金が直近3カ月で10%下落したのはなぜか
金は利息も配当も生みません。価格を左右するのは「保有することで手放す利益」の大きさで、そのコストが上がっています。
利回り5%の米国債が金を持つコストを押し上げる
米10年債利回りは11月11日に5.0%に達しました（Yahoo Finance）。銀行間の翌日物金利である実効フェデラルファンド金利は、11月9日時点で3.88%です（ニューヨーク連銀）。10年債はそれより1ポイント以上高い計算です。この差の一部はターム・プレミアム、つまりインフレや政府の借り入れが読みにくい中で、10年間資金を縛られる見返りに投資家が求める上乗せ利回りです。
プレミアムが膨らむ背景にはインフレがあります。シカゴ連銀のオースタン・グールズビー総裁は、10月の消費者物価統計を「不安を覚えるほど悪い」と評し、債券市場は利下げが遠のくと見ています。リスクのない債券が5%を払う局面では、利息のない金は値上がりし続けないと割に合いません。
ドル高で米国外の金が割高になる
金はドル建てで取引されます。ユーロは3カ月でドルに対し4.03%下落して1.11ドル、円は1ドル=159.71円です（Yahoo Finance）。フランクフルトや東京の買い手は、同じ1オンスにより多くを払うことになります。そうした地域の需要が冷え、ドル建ての価格がそれに合わせて下がるわけです。
原油安でインフレヘッジの買いが弱まった
WTI原油は1カ月で10.22%下落し、1バレル85.37ドルになりました（Yahoo Finance）。エネルギーが安くなれば、金に資金を向かわせるインフレ懸念の一つが和らぎます。ただし、これは補助的な要因で、主因ではないと見ています。金の1カ月の下落率は2.99%にとどまり、傷が大きかったのは利回りが上がっていた時期でした。この動きは金価格トラッカーで毎週追っています。
金価格はFRB・利回り・ドルにどう反応するか：順を追って見る
毎週私がたどっている因果の鎖です。いま、そのすべての輪が金にとって逆風になっています。
- FRBが下限を決める。翌日物金利は3.88%です（ニューヨーク連銀、11月9日）。
- 債券市場がその上に積み上げる。投資家はFRBの政策の先行きの予想とターム・プレミアムを上乗せし、10年債で5.0%になります。
- そこから予想インフレ率を引くと実質利回りになる。物価上昇を差し引いたあとの収益率のことです。これが上がると金には圧力がかかりやすくなります。収入を生まない資産を持つ本当のコストが実質利回りだからです。
- 米国の高い利回りがドルに資金を引き寄せる。ドル指数は103.01まで上昇し、3カ月で3.19%高です。
- 米国外の金の買い手が引き、金ETFを売って債券に乗り換える投資家も出る。価格が下がります。
- 口座に表れる。金ファンドの評価額は下がり、預金や債券の利回りは上がります。
気になる点が一つあります。金は、株を売って安全な逃避先を探すリスクオフの局面で上がるはずの資産です。ところがナスダックが1カ月で6.39%下落したのに、金も2.99%下げました（Yahoo Finance）。今回は、5%の利回りの引力が金の安全資産としての役割を上回りました。
金は米国債・株・ビットコインと比べて今どうなのか
| 資産 | 直近 | 1カ月の変化 | 3カ月の変化 | 持つだけで収入があるか |
|---|---|---|---|---|
| 金（1オンス） | $3,984.90 | -2.99% | -10.27% | なし |
| 米10年債利回り | 5.0% | -4.2% | +6.7% | あり（利息） |
| S&P 500 | 7,619.38 | -2.38% | -1.67% | あり（配当） |
| ナスダック総合 | 25,466.19 | -6.39% | -4.22% | 一部あり（配当） |
| DAX（ドイツ） | 26,662.77 | +5.55% | +1.03% | あり（配当） |
| WTI原油（1バレル） | $85.37 | -10.22% | +2.61% | なし |
| 米ドル指数 | 103.01 | +0.45% | +3.19% | 投資対象ではない |
| ビットコイン | $73,615.46 | -11.41% | +16.11% | なし |
数字はすべてYahoo Finance、2026年11月11日から12日時点のものです。米国債の行は債券価格ではなく、利回り自体の変化を示しています。
表で一番ちぐはぐなのが、金とビットコインの違いです。ビットコインは3カ月で16.11%上昇し、金は10.27%下落しています。ただ、ビットコインも直近1カ月では11.41%下げています。両者は代替関係のようには動かないので、どちらか一方がもう一方の保険になるとは考えていません。もう一つ目を引くのがDAXで、米国のハイテク株が下げる中で1カ月に5.55%上昇しました。ユーロ安はドイツの輸出企業に追い風で、これは金を苦しめているドル高と同じ動きです。
金の10%下落があなたのお金に意味すること
証券アプリで見る10%の四半期下落は痛く見えます。ただ、本当に考えるべきは、保有している金がポートフォリオ全体の中でどんな役割を果たしているかです。
By the numbers（数字で見る）
- 金は3カ月で10.27%下落した（Yahoo Finance、2026年11月12日）ので、1万ドルの金は約1,027ドル目減りしています。
- 10万ドルのポートフォリオで金が5%、つまり5,000ドルなら、同じ3カ月で約513.50ドルを失った計算です。
- 利回り5.0%（Yahoo Finance、2026年11月11日）で10年米国債を買った1万ドルは、年約500ドルを生みます。金は0ドルです。
- 実効フェデラルファンド金利3.88%（ニューヨーク連銀、2026年11月9日）に近い利回りの現金なら、1万ドルで年約388ドルになります。
How we calculated: 金の3カ月変化率はYahoo Finance（2026年11月12日）、10年債利回りはYahoo Finance（2026年11月11日）、実効フェデラルファンド金利はニューヨーク連銀（2026年11月9日）の数字を、切りのよい例示額に当てはめました。税金と手数料は考慮していません。
私にとっては、最後の2行が議論を決めます。いま買った米国債に並ぶには、金は年に約5%上がる必要があります。少なくとも今のところ、債券のリターンは確定していて、金のリターンは確定していません。
2028年までの金価格見通し：3つのシナリオと分かれ目
2028年までにどの道をたどるかは、世界銀行を含め誰にも分かりません。できるのは、それぞれの道の合図を知っておくことです。そうすれば、ニュースの見出しに振り回されずに済みます。
シナリオ1：利回りが5%近辺にとどまり、ドル高が続く
10年債が5.0%以上を保ち、ドル指数が103を上回り続けるなら、金を持つ機会費用は高いままです。その場合、割り込んだばかりの4,000ドル近辺を金が維持するのは苦しいと見ています。債券を持つ人と預金者が有利になります。
シナリオ2：雇用が弱まり、FRBが利下げする
米国の10月の失業率は4.1%でした（米労働統計局）。この数字が毎月上がり始めれば、FRBは利下げの余地を得ます。利回りが下がり、実質利回りも下がれば、金は最大の逆風を失うでしょう。見る合図は、失業率の上昇と、10年債利回りが8月の水準を下回ることです。
シナリオ3：スタグフレーション
スタグフレーションとは、景気の停滞と根強いインフレが同時に起きる状態で、歴史的には金が持ちこたえてきた局面です。関税はその引き金の一つになりえます。カナダの大使は、米国の関税がコストを押し上げていると警告しています（CNBC）。物価が上がり続ける一方で雇用が鈍れば、FRBは身動きが取れなくなり、そうした膠着では金が債券より良い成績を残すことが多くなります。
利回りが急上昇したとき、金はこれまでも下がったのか
下がりました。しかも過去の局面を見ると、長く続くことがあります。2013年、FRBが債券購入の縮小を示唆した「テーパー・タントラム」で米国債利回りが跳ね上がり、金は1980年代初め以来で最悪の暦年となりました。金が本格的に戻ったのは、金利の見通しが変わってからです。
より大きな例は1980年代初めです。ポール・ボルカー議長のFRBは実質金利をインフレ率より大幅に高く引き上げ、1980年につけた金のピークは、名目ベースで2008年まで超えられませんでした。高い実質利回りは、1四半期どころか何年も金を押さえ込むことがあります。
どちらのケースでも、逆の動きも起きました。金利サイクルが転換すると、金は戻ったのです。そこから得られる教訓は、金のチャートではなく実質利回りを見ることです。
金価格の予測を読むときのよくある間違い
年間平均を目標価格と取り違える
2028年の予測平均は、あなたがお金を必要とする日に金がいくらかを何も教えてくれません。8月から11月にかけての3カ月の下落は、たった1年の中で起きました。
実際に使う通貨で見るのを忘れる
韓国に住んでいる場合、ウォンは3カ月でドルに対して5.74%上昇し、USD/KRWは1,331.08でした（Yahoo Finance）。金はドル建てで下がり、そのドルがウォンに対しても下がったので、韓国の保有者はウォン建てで10%超の損失になりました。ユーロは4.03%下落したので、ユーロ建ての保有者の損失はそれより小さくなります。結果は必ず自分の通貨で確認してください。こうした為替の見方は、経済指標の読み方のガイドでも説明しています。
金をゼロではなく5%と比べる
「金は10年間価値を保った」という話は、同じ期間に米国債や現金がいくら払ったかと比べるまでは、悪くなく聞こえます。いま、そのハードルは10年債の年5.0%です。同じ利回りが借入コストも押し上げていて、その点は今日の住宅ローン金利チェックで取り上げました。
金は今も、お金を置く安全な場所なのか
金は債務不履行にならず、個別企業のようにゼロになることもありません。ただ、ここでの「安全」は「長持ちする」という意味で、「安定している」という意味ではありません。安全資産として売られているものが1四半期で10.27%動くのは、かなり大きな値動きです。
金ETFと現物の金（延べ棒・コイン）の違い
現物裏付けの金ETFは、保管機関が地金を保有し、年間の信託報酬がかかり、現物価格に近い値で数秒で売れます。延べ棒やコインには運用手数料がない代わりに、買うときは業者の上乗せ、売るときは通常ディスカウントがあり、保管と保険の費用もかかります。少額を持つだけなら、ETFのほうが安く済む人が大半です。金融システムの外に金属を持ちたい場合は、現物に意味があります。
金はどのくらいまでなら持ちすぎにならないか
私のルールは単純です。収入を生まない資産は、今回のような四半期があっても計画が変わらないほど小さくしておく。富裕層は逆に実物資産へ向かっていて、CNBCは超富裕層がオルタナティブ投資に殺到していると報じています。ただ、彼らは家賃に手を付けずに10%の下落を耐えられます。ポジションの大きさは、彼らではなく自分の事情に合わせて決めてください。
FAQ
世界銀行の2028年の金価格予測はいくらですか
世界銀行は「Commodity Markets Outlook」で金の予測を公表しており、発行は4月と10月です。2028年まで対象に含むのは10月版が初めてです。数字は年間平均価格で、金利やドルに関する前提に基づくベースラインであり、次の版でしばしば改定されます。報告書本体で、前提条件と合わせて確認してください。
2026年11月に金が下落しているのはなぜですか
主因は、10年米国債利回りが5.0%に達し、ドル指数が3カ月で3.19%上昇したことです（Yahoo Finance）。利回りが上がると、収入のない金属を持つコストが重くなり、ドル高は米国外の買い手の需要を冷やします。金は3カ月で10.27%、1カ月で2.99%下落しています。
金利が上がれば、金は必ず下がりますか
必ずではありませんが、実質利回りとの関係は数十年にわたって続いてきました。恐怖が極端に強いときや、中央銀行や政府が利回りと無関係な理由で金を買うときは、この関係が崩れます。直近3カ月は、利回りが上がり金が下がるという、いつものパターンが続きました。
今のインフレヘッジは、金とビットコインのどちらが優れていますか
データでは決着がつきません。ビットコインは3カ月で16.11%上昇していますが、1カ月では11.41%下落しています。金は3カ月で10.27%の下落です（Yahoo Finance）。どちらも収入を生みません。安定したインフレヘッジというより、金利に反応する資産として動いています。
金はETFと現物のどちらで持つべきですか
ETFのほうが安く、売買も簡単で、払うのは小さな年間手数料です。延べ棒やコインはその手数料がかからない代わりに、業者の上乗せ、保管、保険の費用がかかります。予測ではなく、金に何を担わせたいかで選んでください。
金は再び4,000ドルを超えますか
誰にも約束はできず、私も価格の予想はしません。金は3,984.90ドルと、その水準のすぐ下にあります。持続的に超えるには、実質利回りの低下かドル安が必要になる可能性が高いでしょう。まず10年債利回りとドル指数を見てください。
次の世界銀行の改定までに、金で私が注目する点
- 5.0%の10年米国債利回り。ここにとどまるなら、金の機会費用は高いままです。下がれば、金にとって最初の本格的な転機になります。
- 103.01のドル指数。3カ月前の水準に近づけば、米国外の買い手への圧力が和らぎます。
- 10月の4.1%に続く次の失業率。失業率の上昇は、FRBの利下げに最も早くつながる道です。
- FRBの12月会合。金利の道筋についての発言は、どんな金予測よりも利回りを動かします。
- 2027年4月のCommodity Markets Outlook。世界銀行が6カ月分のデータを加えて、2028年の数字を改定するタイミングです。
金を持っているなら、いまポートフォリオに占める比率を自分の通貨で確認し、5%を払う米国債と比べてみてください。これは投資助言ではありません。お金を動かす前に、ご自身で調べて判断してください。
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出典：cnbc.com
本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言ではありません。暗号資産は価格変動が大きく、元本をすべて失う可能性があります。