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Por qué cae el Nikkei 225 tiene una respuesta corta: perdió un 10,27% en el mes hasta el 12 de noviembre de 2026 y cerró en 60.819,36 puntos (Yahoo Finance). La mayor parte viene del desplome del comercio de chips de IA en Asia, y ocurrió aunque un yen a 159,71 por dólar debería haber ayudado a los exportadores japoneses. Tus ahorros en el banco no se ven afectados. Un fondo de bolsa japonesa, en cambio, acaba de sufrir una caída mensual de tamaño corrección, y lo que pase ahora depende de Nvidia, de las rentabilidades de EE. UU. cerca del 5% y de un yen cerca de 160.
Puntos clave
- El Nikkei 225 cerró en 60.819,36 puntos el 12 de noviembre, un 10,27% menos en un mes (Yahoo Finance). Son unos 1.027 dólares menos por cada 10.000.
- En el mismo mes el S&P 500 perdió solo un 2,38% (Yahoo Finance), es decir, 238 dólares por cada 10.000. Japón te costó 789 dólares más.
- El dólar compraba 159,71 yenes el 12 de noviembre, un 0,88% más que hace un mes (Yahoo Finance), así que quien tiene fondos de Japón sin cobertura cambiaria en dólares perdió algo más que el propio índice.
- El bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años rendía un 5,0% el 11 de noviembre (Yahoo Finance). Son 500 dólares al año por cada 10.000, sin ningún riesgo bursátil.
Por qué cae el Nikkei 225 este mes
Fíjate dónde cayeron las pérdidas. Según las cifras a un mes de Yahoo Finance, el Nikkei perdió un 10,27% y el KOSPI de Corea del Sur un 11,48%. El Nasdaq Composite cedió un 6,39% y el S&P 500 un 2,38%. El Dow, en cambio, subió un 1,58%, y el DAX alemán ganó un 5,55%.
Los dos mercados con más empresas de chips y hardware de IA fueron los que más cayeron. El índice europeo, de perfil más industrial, subió. Un susto general de recesión los habría golpeado a todos. Esto parece una venta sectorial dirigida contra la IA, y Tokio tiene mucho peso en ese sector.
El comercio de chips de IA se resquebrajó y Nvidia lo empeoró
Nvidia cayó un 8% en la negociación posterior al cierre del 11 de noviembre tras una información según la cual su consejo podría destituir al CEO Jensen Huang (MarketWatch). Tokio abrió unas horas después y el Nikkei cedió otro 0,7% el 12 de noviembre. Un día antes, la cobertura en directo de CoinDesk había descrito un rebote de las “acciones de IA maltrechas” cuando CoreWeave se disparó un 14% tras presentar resultados. “Maltrechas” es la palabra justa para este mes.
Conté el caso de Huang en el escándalo de Jensen Huang y la investigación a Nvidia. Lo que importa para Japón es la cadena de suministro. Empresas japonesas fabrican las máquinas de prueba de chips, los equipos y los materiales especiales que llevan los procesadores de IA. Cuando el mayor cliente de la cadena parece inestable, los proveedores de Tokio se reprecian esa misma noche.
Por qué un yen débil no salvó a las acciones japonesas
Normalmente, un yen más débil impulsa al Nikkei. Un exportador japonés que cobra en dólares registra más beneficio en yenes cuando cada dólar se convierte en más yenes. El 12 de noviembre el dólar compraba 159,71 yenes, un 0,88% más en el mes y un 0,63% más en un día (Yahoo Finance). Con esa lógica, los exportadores deberían haber subido.
No lo hicieron, y eso dice algo. Cuando los inversores empiezan a dudar de los beneficios futuros de un sector, unos pocos puntos porcentuales de ganancia por divisa no lo compensan. Mis datos no muestran ningún detonante propio de Japón, como una sorpresa del Banco de Japón, así que lo trataría como un riesgo importado del comercio de IA de EE. UU. Nadie sabe todavía si eso cambia cuando se resuelva la duda sobre Nvidia.
Cómo funciona el Nikkei 225 y por qué amplifica los vaivenes de la IA
Un índice ponderado por precio, como el Dow
El Nikkei 225 se pondera por precio. Una acción con un precio alto mueve el índice más que una empresa mayor con una acción más barata. El Dow Jones usa el mismo método. El otro gran índice de Japón, el Topix, pondera las empresas por capitalización bursátil y abarca muchas más.
El efecto es que un grupo pequeño de acciones caras tiene un peso desproporcionado. Ahí están Fast Retailing, la dueña de Uniqlo, y fabricantes de equipos para chips como Tokyo Electron y Advantest. Si los valores de chips caen a la vez, el Nikkei cae más de lo que justificaría la economía japonesa en su conjunto. Es el mismo mecanismo que hace al KOSPI tan dependiente de sus dos gigantes de la memoria.
Cuánto ha subido el Nikkei y quién está en pérdidas
El máximo de diciembre de 1989 del Nikkei resistió más de tres décadas, y el índice no lo superó hasta 2024. En 60.819,36 puntos sigue muy por encima de ese viejo techo, incluso tras este mes. Pero quien compró en los últimos tres meses está en pérdidas: Yahoo Finance muestra el índice un 9,93% por debajo en ese periodo. Casi toda esa caída llegó en las últimas cuatro semanas.
La cadena macro: bonos del Tesoro al 5%, el yen y el carry trade
Empecemos por Washington. El tipo efectivo de los fondos federales fue del 3,88% el 9 de noviembre (Reserva Federal de Nueva York). La rentabilidad del bono del Tesoro a 10 años fue del 5,0% el 11 de noviembre (Yahoo Finance), un 6,7% más en tres meses. El índice del dólar se situó en 102,92, un 2,91% más en esos mismos tres meses. El dinero a largo plazo en dólares es caro y el dólar está fuerte.
Las rentabilidades largas altas golpean sobre todo a las acciones de crecimiento. Buena parte del valor de una empresa de IA viene de beneficios esperados dentro de años, y una tasa de descuento del 5% reduce lo que valen hoy. CNBC informó de que las rentabilidades del Tesoro subieron ligeramente mientras los inversores esperaban nuevos datos de inflación y vivienda. Si esas cifras salen calientes, la presión sobre las valoraciones de los chips seguirá en Nueva York y en Tokio.
Qué es el carry trade del yen
Un carry trade consiste en pedir prestado en una divisa con tipos de interés bajos e invertir en otra que paga más. Los tipos de Japón llevan años muy por debajo de los de EE. UU. Así, los inversores se endeudan en yenes y compran activos en dólares que rinden en torno al 5%, y ganan mientras el yen siga débil o se debilite más.
El peligro llega cuando el yen se dispara de golpe. Entonces los deudores deben más en términos de dólares y corren a devolver, a menudo vendiendo acciones, también japonesas. Esa venta forzada se llama cierre del carry trade.
Qué pasó el 5 de agosto de 2024
Es el precedente que se recuerda en Tokio. El Banco de Japón subió tipos, el yen se disparó y el 5 de agosto de 2024 el Nikkei cayó un 12,4% en una sola sesión, su peor día desde 1987. Al día siguiente rebotó con fuerza. En 2022 y 2024, el Ministerio de Finanzas de Japón compró yenes para frenar su caída, las dos veces con el yen débil, como ahora. Un dólar que compra 159,71 yenes es el tipo de nivel en el que ese riesgo vuelve a entrar en juego.
Nikkei 225 frente a KOSPI, Nasdaq y DAX: cuánto es la caída de Japón
Así se comparan los grandes mercados, con datos de Yahoo Finance del último cierre disponible.
| Mercado | Último | 1 día | 1 mes | 3 meses | Fecha |
|---|---|---|---|---|---|
| Nikkei 225 | 60.819,36 | -0,70% | -10,27% | -9,93% | 12 nov |
| KOSPI | 5.342,73 | -0,61% | -11,48% | -18,79% | 12 nov |
| Nasdaq Composite | 25.466,19 | +1,60% | -6,39% | -4,22% | 11 nov |
| S&P 500 | 7.619,38 | +1,31% | -2,38% | -1,67% | 11 nov |
| Dow Jones | 52.486,49 | +0,49% | +1,58% | -2,39% | 11 nov |
| DAX | 26.662,77 | +1,20% | +5,55% | +1,26% | 11 nov |
| USD/JPY (yenes por dólar) | 159,71 | +0,63% | +0,88% | +0,28% | 12 nov |
| Rentabilidad del bono de EE. UU. a 10 años | 5,0% | +0,3% | -4,2% | +6,7% | 11 nov |
| Bitcoin | 73.545,16 $ | -0,57% | -11,49% | +16,0% | 12 nov |
Dos cosas llaman la atención. Primera, Bitcoin perdió un 11,49% en un mes, casi lo mismo que el Nikkei. Así se ve el modo risk-off, es decir, cuando los inversores recortan a la vez todo lo volátil, sea cual sea el activo. Segunda, Corea está peor que Japón a tres meses: un 18,79% abajo frente a un 9,93%. Repasé el desplome de Seúl en KOSPI 5000 en riesgo.
Una aclaración sobre la fila de la rentabilidad: esos porcentajes son variaciones de la propia rentabilidad. Un -4,2% mensual significa que la rentabilidad bajó ligeramente respecto a hace un mes, no que cayera 4,2 puntos porcentuales.
Qué significa para tu dinero una caída del 10,27% del Nikkei
Pongámoslo en dólares. Supón que hace un mes metiste 10.000 dólares en un fondo que replica el Nikkei 225. En términos de yenes el índice perdió un 10,27%, así que la posición vale ahora unos 8.973 dólares antes de efectos de divisa. Los mismos 10.000 dólares en un fondo del S&P 500 habrían perdido 238.
El inversor en dólares sufre además el golpe del yen
Un fondo de Japón sin cobertura cambiaria, mantenido en dólares, te da dos rentabilidades: el movimiento de las acciones y el de la divisa. Como el dólar compra un 0,88% más de yenes que hace un mes, cada yen de valor vale menos para ti, y la pérdida de un inversor en dólares fue más cercana al 11% que al 10,27%. Los fondos con cobertura eliminan el vaivén del yen pero cobran un coste de cobertura. Ahora ese coste es alto, porque los tipos de EE. UU. están muy por encima de los de Japón.
En números
- Una posición de 10.000 dólares en el Nikkei 225 perdió unos 1.027 dólares en el mes hasta el 12 de noviembre de 2026, con la caída del 10,27% del índice (Yahoo Finance).
- Los mismos 10.000 dólares en el S&P 500 perdieron unos 238 dólares en el mes hasta el 11 de noviembre, con su caída del 2,38% (Yahoo Finance).
- Tener Japón en lugar de EE. UU. te costó unos 789 dólares más por cada 10.000 en un solo mes.
- Con la rentabilidad del 5,0% del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años (Yahoo Finance, 11 de noviembre), 10.000 dólares rinden unos 500 al año. Es también el rendimiento que persiguen los operadores de carry trade con yenes prestados.
Cómo lo calculamos: variaciones a un mes del Nikkei 225 (a 12 de noviembre de 2026) y del S&P 500 (a 11 de noviembre de 2026) y la rentabilidad del bono del Tesoro a 10 años (11 de noviembre de 2026), todo de Yahoo Finance, aplicado a un importe de ejemplo de 10.000 dólares antes de comisiones y efectos de divisa.
¿Está seguro mi dinero si tengo acciones japonesas?
El efectivo en una cuenta bancaria o en un fondo monetario no está expuesto al Nikkei en absoluto. El tipo efectivo de los fondos federales es del 3,88% (Reserva Federal de Nueva York), así que el efectivo sigue dando una rentabilidad real mientras la bolsa es volátil. Para los fondos de acciones, “seguro” significa otra cosa: si puedes aguantar una caída como esta sin verte obligado a vender.
Una caída del 10% es lo que Wall Street llama corrección, un retroceso habitual y menor que el 20% de un mercado bajista. El Nikkei se ha recuperado de episodios mucho peores, incluida aquella caída del 12,4% en un solo día en 2024. Los puntos débiles son el apalancamiento y los plazos cortos. Si necesitas el dinero en uno o dos años, nunca fue buen encaje para un fondo de renta variable de un solo país.
Errores que evitaría ahora con un fondo de Japón
- Dar por hecho que un yen débil garantiza que las acciones japonesas suban. Este mes demostró que no, cuando el miedo sectorial se impone.
- Ignorar a qué divisa estás expuesto. Un fondo sin cobertura mantenido en dólares pierde por el índice y por el yen cuando caen a la vez.
- Contar Japón y Corea como diversificación frente a la tecnología de EE. UU. El KOSPI cayó un 11,48% y el Nikkei un 10,27% por el mismo motivo.
- Usar margen o productos indexados apalancados tras una caída fuerte. Un cierre del carry trade como el de agosto de 2024 puede mover el índice dos dígitos en un día.
Yo mismo cometí el error del solapamiento: tenía tres fondos que sobre el papel parecían distintos y los vi caer juntos. Revisar las diez primeras posiciones de tus fondos lleva cinco minutos.
Qué pasará con el Nikkei 225: tres escenarios
No voy a dar un precio objetivo. La respuesta depende de tres cosas que puedes comprobar tú mismo, así que aquí van.
Escenario 1: se resuelve la duda sobre Nvidia y las acciones de IA se estabilizan
CNBC informó de que la reunión del consejo de Nvidia sobre el futuro de Huang se alargó hasta la noche del 11 de noviembre. Una decisión clara, sea cual sea, elimina la prima de incertidumbre que arrastran los proveedores de chips de Tokio. Si las empresas de IA de EE. UU. se estabilizan, el Nikkei suele seguirlas, porque sus mayores pesos cotizan con la misma historia. El Nasdaq subió un 1,6% el 11 de noviembre antes de la noticia posterior al cierre, lo que muestra lo rápido que puede cambiar el ánimo.
Escenario 2: las rentabilidades del Tesoro suben desde el 5%
El bono a 10 años está justo en el 5,0%. Un dato caliente de inflación o vivienda lo empujaría más arriba, y eso pesa sobre las valoraciones de crecimiento en todas partes. Para Japón tiene un segundo efecto: una brecha mayor entre los tipos de EE. UU. y Japón mantiene débil al yen, lo que ayuda a los beneficios de los exportadores pero engorda la pila de carry trade que podría deshacerse más adelante. Yo tendría cuidado aquí, porque ambos efectos sientan bien hasta que dejan de hacerlo.
Escenario 3: el yen rebota de golpe
Este es el de más riesgo a corto plazo. Con el dólar a 159,71 yenes, un giro brusco hacia un yen más fuerte, ya sea porque Tokio intervenga en el mercado de divisas o por un movimiento de tipos del Banco de Japón, recortaría los beneficios de los exportadores y podría desatar ventas forzadas como las de agosto de 2024. Nadie sabe cuándo, y Tokio no anuncia sus intervenciones con antelación.
FAQ
¿Está el Nikkei 225 en corrección?
Con la definición habitual, una caída del 10% o más, el movimiento mensual lo cumple: el índice cayó un 10,27% hasta 60.819,36 puntos a 12 de noviembre de 2026 (Yahoo Finance). Es una corrección, no un mercado bajista, que por convención empieza con una caída del 20%. El índice sigue muy por encima de su máximo de diciembre de 1989, un nivel que solo recuperó en 2024.
¿Por qué baja el Nikkei si el yen está débil?
Un yen débil ayuda a los beneficios de los exportadores, pero las ventas de este mes las movió el miedo a la IA y a los chips. Entre los pesos pesados del índice japonés hay fabricantes de equipos para chips ligados a la misma cadena de suministro de IA que Nvidia. Cuando esa historia tambaleó, las ganancias por divisa no bastaron para compensarlo.
¿Afecta Nvidia a las acciones japonesas?
Sí, por la cadena de suministro y por el ánimo de los inversores. Nvidia se hundió un 8% tras el cierre del 11 de noviembre por una información según la cual su consejo podría destituir a Jensen Huang (MarketWatch), y el Nikkei cayó un 0,7% en la sesión siguiente. Las empresas japonesas que venden equipos de prueba y maquinaria para chips de IA suelen moverse con Nvidia.
¿Cuál es la diferencia entre el Nikkei 225 y el Topix?
El Nikkei 225 pondera por precio 225 grandes empresas, así que dominan las acciones de precio alto. El Topix pondera por capitalización bursátil y abarca un conjunto mucho más amplio. En una venta liderada por los chips, el Nikkei suele oscilar más por cómo está construido.
¿Cómo afecta el tipo de cambio del yen a mi ETF de Japón?
Un fondo de Japón sin cobertura, mantenido en dólares, gana cuando el yen se fortalece y pierde cuando se debilita, además del movimiento de las acciones. El dólar subió un 0,88% frente al yen en el último mes (Yahoo Finance), lo que sumó pérdidas a los inversores en dólares. Los fondos con cobertura eliminan casi todo ese vaivén pero cobran un coste ligado a la brecha de tipos entre EE. UU. y Japón.
¿Podría el Nikkei desplomarse como en agosto de 2024?
La combinación que lo causó, mucho endeudamiento en yenes seguido de una subida repentina del yen, puede repetirse cuando el yen está muy débil y las rentabilidades de EE. UU. son altas. Hoy el yen está a 159,71 por dólar y el bono del Tesoro a 10 años en el 5,0%. Eso no significa que venga un desplome. Significa que el índice está más expuesto a un shock del yen que con una divisa más fuerte.
Qué voy a vigilar del Nikkei 225 ahora
- El resultado de la decisión del consejo de Nvidia sobre Jensen Huang, y cómo cotizan los fabricantes de equipos para chips de Tokio en la sesión siguiente.
- El USD/JPY en torno a 160. Un giro brusco hacia un yen más fuerte es la señal de alarma del carry trade.
- El bono de EE. UU. a 10 años en torno al 5,0%, y los datos de inflación y vivienda que CNBC señaló como próximos.
- El KOSPI como contraste. Si Seúl y Tokio dejan de caer a la vez, la venta de IA probablemente pierde fuerza. Mi opinión sobre si la tecnología de EE. UU. está sobrevalorada está en riesgos de burbuja en la bolsa de Wall Street.
Si tienes Japón en cartera, mi consejo es que conozcas tu exposición a la divisa y el solapamiento de tus fondos antes del próximo vaivén fuerte. Esto no es asesoramiento financiero. Investiga por tu cuenta.
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Fuentes marketwatch.com · cnbc.com
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