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ラムジー12%ルールは、投資が年12%で増える前提で、退職後は資産の約8%を毎年使えるとする考え方です。私は12%を前提に計画を組むのは楽観的すぎると考えています。S&P 500は直近1か月で5.0%下落しており（Yahoo Finance、2026年11月6日時点）、退職直後に相場が崩れると、8%の取り崩しには余裕がほとんどありません。
以下では、この数字の出どころを確認し、毎月5万円相当ではなく毎月500ドルの積立と100万ドルの資産で実際に計算します。最初の1年が悪かった場合に計画がどうなるか、代わりに私なら何を使うかも書きます。
要点まとめ
- 平均リターン12%でも、実際の年率成長は約9.4%になることがあります。例：+30%、−20%、+26%の平均は12%ですが、1万ドルは1万4,049ドルではなく1万3,104ドルになります（筆者の計算）。
- 8%取り崩しで、100万ドルの資産が1年目に20%下落すると73万6,000ドルになり、同じ8万ドルの引き出しは残高の10.9%に膨らみます（筆者の計算）。
- 米国のインフレ率は2026年9月に前年比3.74%でした（労働統計局）。インフレ調整すると、8万ドルの引き出しは翌年8万2,992ドルになります。
- S&P 500は5.0%、ナスダック総合指数は9.61%、2026年11月6日までの1か月で下落しました（Yahoo Finance）。
ラムジー12%ルールとは何ですか？
このルールは2つの部分から成り、よく混同されます。積み立ての期間については、ラムジーはリスナーに、優れた成長株の投資信託から年12%程度が期待できると伝えていて、貯蓄の試算にもこの数字を使っています。退職後については、資産が12%前後で運用できるなら毎年8%を引き出しても、インフレや悪い年に備える余裕が残ると番組で話しています。
つまり「12%ルール」は、リターンの想定と取り崩し率という2つの意味で使われています。30歳で積み立てている間は、リターンの想定はそれほど害がありません。働くのをやめて株を売って生活費にあてる段階では、取り崩し率のほうが危険になります。
比べておきたいのが4%ルールです。ウィリアム・ベンゲンが1994年に米国株と債券の過去のリターンを調べた研究から生まれました。最初の年に資産の約4%を引き出し、その後はインフレに合わせて増やすやり方が、検証した最悪の時期でも持ちこたえたというものです。ラムジーの8%はその倍で、このギャップがファイナンシャルプランナーとの論争の原因です。
12%という数字はどこから来たのですか？
ラムジーはS&P 500の長期の歴史を挙げ、長い期間で見ると指数の平均リターンは12%近いと言っています。使っているのは算術平均で、毎年のリターンを足して年数で割ったものです。
これを自分の期待リターンとして扱うには2つ問題があります。1つ目は平均と複利の差で、次の項で説明します。2つ目はコストと行動です。アクティブ運用の投資信託には手数料がかかりますし、実際の投資家は高値で買い、パニックで売ります。私も2018年に仮想通貨で同じことをしました。結果はチャートとは似ても似つかないものでした。
インフレも効いてきます。物価が3.74%上がる年（労働統計局の2026年9月CPI)に名目12%のリターンがあっても、買える量が増えるのは約8%で、12%ではありません。ラムジーの計画は、12%と8%の差の4ポイントをインフレ対策の余裕とみています。ただし、それは12%が本当に実現した場合の話です。
平均リターン12%が、12%の成長にならない理由
口座の残高を決めるのは年平均成長率（複利）で、リターンが上下に大きく振れると、単純平均より必ず低くなります。単純な3年間の例で見てみます。
- 1年目：+30%。1万ドルが1万3,000ドルになる。
- 2年目：−20%。1万3,000ドルが1万400ドルになる。
- 3年目：+26%。1万400ドルが1万3,104ドルになる。
30、マイナス20、26を足して3で割ると、平均はちょうど12%です。ところが1万ドルが毎年きっちり12%で増えれば1万4,049ドルになります。実際の結果の1万3,104ドルは、年率にすると約9.4%です。
2.6ポイントの差は小さく見えますが、30年続くと効いてきます。値動きが大きいほど差も開きます。50%の下落から元に戻るには100%の上昇が必要で、平均リターンはこの事実を隠してしまいます。
毎月500ドルの積立で、12%と7%はどれだけ違うか
リターンの想定が最も響くのは、長い積み立て期間です。毎月500ドルを30年間投資するとします。自己資金は合計18万ドルで、月次で複利計算です。
- 年12%なら、最終的に約175万ドルになります。
- 年7%なら、最終的に約61万ドルになります。
リターンの想定だけで、差は約114万ドルです。12%で計画して実際は7%だった場合、それに気づくのは50代後半で、積み増しで取り返すには遅すぎます。
ラムジーの名誉のために言うと、貯蓄の助言自体は堅実です。借金を返し、世帯収入の15%を老後資金に回し、続けること。これを守れば、どんなリターンを想定していても、多くの人よりよい状態にいられます。私が問題にしているのは試算の前提だけです。自分の計画は6〜7%で組み、それ以上は上乗せ分として扱います。インデックスファンドを持っているなら、S&P 500インデックスファンドの仕組みを解説した記事で、実際に何を持っているのかがわかります。
退職後の8%取り崩しは、手順で見るとこうなる
100万ドルの資産で、ルールの退職後の部分を追ってみます。
- 1年目に8%、つまり8万ドルを引き出す。
- 残りの92万ドルは、ラムジーの勧めに従って主に株式ファンドで運用を続ける。
- 運用が12%なら、年末には103万400ドルになる。生活費を使っても、最初より増えています。
- 2年目はインフレに合わせて引き出し額を増やす。9月のCPI上昇率3.74%なら、8万ドルは8万2,992ドルになる。
リターンが滑らかに入ってくるなら、これで問題なく回ります。厄介なのは、引き出しはドルで固定されているのに、リターンは固定されていないことです。下げた年に売った1ドルは、相場が戻っても回復に参加できません。プランナーはこれをシーケンスリスクと呼びます。平均リターンが同じでも、良い年と悪い年がどの順番で来るかで結果が大きく変わるという問題です。
最初の1年が悪いと、8%取り崩し計画はどうなるか
次の表は、100万ドルの資産を3つの取り崩し率で比べたものです。引き出しは年初に行い、その後に相場が20%下落します。2年目も同じドル額を引き出し続ける想定です。
| 取り崩し率 | 1年目の引き出し額 | 20%下落後の残高 | 新しい残高に対する同額の割合 | 100万ドルに戻るのに必要な上昇率 |
|---|---|---|---|---|
| 4% | $40,000 | $768,000 | 5.2% | 30.2% |
| 6% | $60,000 | $752,000 | 8.0% | 33.0% |
| 8%（ラムジー） | $80,000 | $736,000 | 10.9% | 35.9% |
4%の計画なら、悪い年が1回来ても取り崩し率は5%前後に上がる程度で、不安は残りますが耐えられます。8%の計画では、毎年ポートフォリオの11%近くを売ることになります。2年目も悪い年が続けば、計算は一気に厳しくなります。
過去にも例があります。2000年の初めに退職した人は、S&P 500が2000年、2001年、2002年と3年続けて下落するなか、ポートフォリオから生活費を出し続けました。4%の人はそれでもダメージを負いました。8%で使い続けた人は、底値に近いところで保有株の大きな部分を手放していたことになります。
今の相場は12%ルールをどう試しているか
仮定の話をする必要はありません。市場はYahoo Finance、経済は米政府の統計から、私が持っている最新の数字を並べます。
| 指標 | 最新値 | 1か月の変化 | 出所・日付 |
|---|---|---|---|
| S&P 500 | 7,376.86 | −5.0% | Yahoo Finance、2026年11月6日 |
| ナスダック総合指数 | 24,579.43 | −9.61% | Yahoo Finance、2026年11月6日 |
| KOSPI | 5,018.85 | −21.39% | Yahoo Finance、2026年11月9日 |
| 米10年国債利回り | 4.86% | −7.11% | Yahoo Finance、2026年11月6日 |
| 米CPI上昇率（前年比） | 3.74% | 該当なし | 労働統計局、2026年9月 |
| FF金利（実効） | 3.88% | 該当なし | ニューヨーク連銀、2026年11月5日 |
| 米失業率 | 4.1% | 該当なし | 労働統計局、2026年10月 |
具体例を挙げます。S&P 500連動のファンドに100万ドルを持つ新しい退職者が、1か月前に8万ドルを引き出し、その後の5.0%の下落を受けたとします。残高は約87万4,000ドルです。来年同じ8万ドルを引き出すと残高の9.2%にあたり、これはごく普通の調整局面を経ただけの数字です。ナスダック株に偏っていて9.61%下げた人や、KOSPIが21.39%下げた韓国株を持つ人は、はるかに苦しい立場です。
ほかに目を引く数字が2つあります。インフレ率3.74%は、ラムジーの計画にある12%と8%の間の余裕が、より早く削られることを意味します。10年国債利回りの4.86%は、安全な債券がきちんと利息を払うようになったということで、生活費を株だけでまかなう必要はありません。MarketWatchも今週、S&P 500がAI関連株に偏ってきていることを取り上げています。老後資金が1つの指数に集中している人は、読んでおく価値があります。
12%ルールでよくある間違い
最大の間違いは、退職シミュレーターに12%を入れ、出てきた結果をそのまま計画にしてしまうことです。ネット上の多くの計算ツールは固定のリターン1本で計算するため、シーケンスリスクを表示できません。12%でしか成立しない計画は、成立していないのと同じです。
名目リターンと実質リターンの混同もあります。30年後に175万ドルと表示される計算ツールは、将来のドルで答えています。インフレ率が3.74%（2026年9月のCPI）のままなら、30年で物価はおよそ3倍になり、その金額で買えるものは見た目よりずっと少なくなります。
税金や手数料を忘れる人も多いです。従来型の401(k)やIRAからの8万ドルの引き出しは課税所得なので、実際に使えるのはそれより少なくなります。税率区分は変わるので、ブログの数字を信じず、最新の数字はIRS.govで確認してください。職場の年金口座に貯めているなら、株価が5%下がると401(k)がどうなるかの記事で金額ベースの計算を見られます。
最後は、8%を達成するために利回りを追いかけることです。配当や分配金だけで暮らし、株は売らないようにと、高利回りのファンドを買う退職者がいます。高い分配は、株価が下がった結果かもしれませんし、自分の元本を返しているだけかもしれません。これは配当利回りの仕組みと、罠になる場合の記事で説明しています。
ラムジーの8%取り崩しに代わる方法
ラムジーの8%か、硬直的な4%かの二択ではありません。私が検討する方法は次のとおりです。
- 4%から始めて、インフレに合わせて増やす。ベンゲン方式です。保守的なので、相場が良ければお金が大量に余ったまま亡くなる可能性があります。
- ガードレール方式を使う。4〜5%のどこかから始め、悪い年の後は決めた額だけ支出を減らし、良い年の後は自分に昇給を出します。手間はかかりますが、相場に合わせて調整できます。
- 現金バケットを持つ。1〜2年分の引き出し額を現金か短期国債で持ち、良い年の後にだけ株から補充します。FF金利が3.88%（ニューヨーク連銀）なので、待っている間も現金の利息がゼロではありません。
- 保証された収入を買う。年金保険（アニュイティ）や公的年金の繰り下げで、貯蓄の一部を相場に左右されない給料に変えられます。手数料や条件の差は大きいです。MarketWatchの最近の読者相談アドバイザーに年金保険を勧められたが、今の相場で正しい選択かは、アドバイザーに何を聞くべきかの参考になります。
私自身は、数字は保守的に見積もり、ラムジーが言うとおり懸命に貯めています。ただ、退職後の生活費を彼のリターンの数字の上に築くことはしません。
FAQ
ラムジーの12%ルールを一言で言うと？
優れた成長株の投資信託は、長期で年12%程度稼げるというラムジーの想定です。彼はこれを貯蓄の試算に使い、さらに退職者は毎年約8%を安全に引き出せるという主張にも使っています。議論になるのは8%の部分です。
12%のリターンは現実的ですか？
12%を楽に超える年もあれば、マイナスの年もあります。長期で見ると、投資家が実際に得る複利のリターンは、ラムジーが引用する単純平均より低く、手数料とインフレを引くとさらに下がります。私の例では、平均12%が年率約9.4%の成長になりました。
8%の取り崩し率は安全ですか？
退職直後に強いリターンが出れば成立することはあります。リスクは最初の数年が悪かった場合です。100万ドルの資産で8万ドルを引き出し、そのあと20%下落すると73万6,000ドルになり、同じ引き出しは残った資産の10.9%になります。退職研究の多くは、4%に近い開始率を支持しています。
12%ルールと4%ルールはどう違いますか？
4%ルールはウィリアム・ベンゲンの1994年の研究に由来し、過去の最悪の時期を生き延びた最初の取り崩し率を示します。ラムジーの8%は平均的なリターンを前提にし、ベンゲンの4%は運が悪い場合を前提にしています。100万ドルなら、1年目の引き出しは8万ドル対4万ドルです。
退職シミュレーターにはどのリターンを入れるべきですか？
株式中心のポートフォリオなら、私は6〜7%を使い、5%でも計画が成り立つか確認します。実質のドルで見たいなら、インフレ率（労働統計局によると2026年9月は3.74%)を引くか、インフレ調整後の値を表示する計算ツールを使ってください。
12%ルールは仮想通貨にもあてはまりますか？
あてはまりません。仮想通貨には平均を取れるほど長いリターンの歴史がなく、値動きもはるかに大きいです。ビットコインは直近1か月で10.98%、イーサリアムは30日間で16.11%下落しています（Yahoo FinanceとCoinGeckoのデータ）。仮想通貨の価格を土台にした取り崩し計画は、株式よりずっと大きなシーケンスリスクを負います。
取り崩し率を信じる前に私が見ておくこと
私が一番気にしているのは、次の米CPIの発表です。インフレが9月の3.74%の近くにとどまれば、インフレ調整した引き出し額は速く増え、ラムジーの計画にある余裕は小さくなります。10年国債利回りの4.86%も見ています。この水準が続く間は、債券や短期国債が、株の下落時に売らずに退職後の最初の数年をまかなう現実的な手段になります。
株式については、S&P 500の月間5.0%の下落が一時的な調整で終わるのか、長引くのかが焦点です。まだ誰にもわかりません。その不確実さがあるから、私は悪いケースを前提に取り崩し額を決め、良い年は嬉しい誤算として受け取ります。
これは投資助言ではありません。ご自身で調べたうえで判断してください。退職が近い方は、手数料だけで報酬を受け取るプランナーと一緒に計算することをおすすめします。
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