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Report CPI ottobre 2026: i prezzi al consumo USA sono saliti dello 0,4% in un mese, secondo il BLS. Il dato è arrotondato. Sull’indice destagionalizzato l’aumento è stato dello 0,35%, i prezzi core sono cresciuti dello 0,30% e lo stesso giorno il rendimento del Treasury a 10 anni è tornato al 4,98%. I depositi bancari non sono a rischio, ma la liquidità oggi rende quasi nulla al netto dell’inflazione, e la prossima mossa della Fed dipende dal fatto che l’inflazione core continui a correre intorno allo 0,3% al mese.
Punti chiave
- L’indice CPI-U destagionalizzato del BLS è passato da 336,298 a 337,476 a ottobre, +0,35% in un solo mese. Il core è salito dello 0,30%.
- I prezzi sono saliti del 4,15% da dicembre 2025 sull’indice non destagionalizzato del BLS: un budget mensile di 5.000 dollari ora costa circa 5.208 dollari.
- Con il tasso effettivo sui fed funds al 3,88% (New York Fed, 9 novembre), 10.000 dollari in liquidità battono di appena 14 dollari l’anno l’inflazione di settembre, al 3,74%.
- Il rendimento del Treasury a 10 anni ha chiuso al 4,98% il 10 novembre (Yahoo Finance). È il tasso a cui si ancora il prezzo dei mutui a tasso fisso.
Report CPI ottobre 2026: cosa ha pubblicato davvero il BLS
Il BLS ha diffuso i dati alle 8:30 ET di martedì 10 novembre 2026 (le 22:30 a Seul). L’indice CPI-U generale è arrivato a 337,511 prima della destagionalizzazione, da 336,940 di settembre. La versione destagionalizzata, che toglie gli schemi normali del calendario come i saldi di fine stagione, è salita a 337,476 da 336,298.
Ogni percentuale di questo articolo è un mio calcolo sui valori dell’indice BLS, e puoi verificarla sulla pagina CPI del BLS. Il titolo di CoinDesk sul comunicato parlava di un aumento dello 0,4%, più forte delle attese, con il core a +0,3%, che torna con i calcoli sull’indice una volta arrotondato.
CPI generale e core a ottobre: qual è la differenza
Il CPI generale copre tutto ciò che le famiglie comprano. Il CPI core esclude alimentari ed energia, perché questi due capitoli oscillano con meteo, guerre e raccolti. La Fed considera il core la bussola migliore per capire dove sta andando l’inflazione.
A ottobre l’indice generale destagionalizzato è salito di 1,178 punti, cioè dello 0,35%. Il core è passato da 338,896 a 339,900, +0,30%. Se il ritmo restasse questo per un anno, si finirebbe ben sopra l’obiettivo del 2% della Fed. Ecco perché il mercato obbligazionario ha reagito così.
Perché per ottobre manca un dato annuo pulito
La maggior parte delle notizie apre con il tasso di inflazione sui 12 mesi. Stavolta nella serie del BLS c’è un buco proprio dove dovrebbe stare ottobre 2025, perché la raccolta dei dati fu interrotta dallo shutdown del governo federale del 2025. Senza l’indice di ottobre 2025 non si può calcolare un vero tasso da ottobre a ottobre con questi numeri.
L’ultima lettura annua pulita è quella di settembre: 336,940 contro 324,800 un anno prima, cioè 3,74%. Un secondo metro utile è la variazione da dicembre 2025. Sull’indice non destagionalizzato i prezzi sono saliti del 4,15% in dieci mesi, più di un anno intero di inflazione al ritmo di settembre.
Come si confronta l’inflazione di ottobre con i mesi precedenti?
Un singolo mese dice poco. La tabella mette in fila le ultime sei letture, con le variazioni mensili calcolate sugli indici destagionalizzati del BLS.
| Mese (2026) | Indice CPI-U (non destag.) | Indice CPI-U (destag.) | Generale m/m (destag.) | Indice core (destag.) | Core m/m (destag.) |
|---|---|---|---|---|---|
| Ottobre | 337,511 | 337,476 | +0,35% | 339,900 | +0,30% |
| Settembre | 336,940 | 336,298 | +0,65% | 338,896 | +0,33% |
| Agosto | 334,980 | 334,131 | +0,40% | 337,765 | +0,29% |
| Luglio | 333,918 | 332,813 | +0,07% | 336,789 | +0,22% |
| Giugno | 333,952 | 332,568 | -0,42% | 336,065 | -0,02% |
| Maggio | 335,123 | 333,979 | +0,47% | 336,121 | +0,21% |
Lo schema del 2026: due ondate calde e una pausa estiva
Quest’anno i prezzi sono andati a ondate. Marzo è stato il mese più caldo della serie, con l’indice destagionalizzato in rialzo dello 0,87%, seguito dallo 0,64% di aprile. Poi giugno è sceso dello 0,42% e luglio si è mosso appena dello 0,07%.
La seconda ondata è partita ad agosto. L’indice generale è salito dello 0,40% quel mese, dello 0,65% a settembre e dello 0,35% a ottobre. Quindi ottobre è un passo indietro rispetto a settembre, ma resta il terzo mese di fila pari o superiore a +0,35%. Io non lo chiamerei un raffreddamento.
L’inflazione core è risalita dalla primavera
Il core è la parte su cui mi concentrerei. A maggio e a luglio viaggiava vicino allo 0,2%, a giugno ha avuto un lieve calo, poi è salita allo 0,29% di agosto, allo 0,33% di settembre e allo 0,30% di ottobre. Tre mesi di fila intorno allo 0,3% è ciò che le banche centrali chiamano inflazione vischiosa: rincari che si sono allargati oltre carburanti e cibo fino ai servizi e ai beni di tutti i giorni.
Sull’intero anno il divario è netto. Da dicembre 2025 l’indice generale destagionalizzato è salito del 3,51%, il core del 2,44%. Il grosso del danno quest’anno l’hanno fatto cibo ed energia. Il timore adesso è che il core li stia raggiungendo.
Cosa ha spinto il CPI al rialzo a ottobre?
La serie del BLS che ho a disposizione copre solo l’indice generale e il core, quindi la ripartizione per categoria va dedotta. L’indice generale è salito dello 0,35% e il core dello 0,30%, il che significa che alimentari ed energia hanno aggiunto qualcosa in più. A settembre il divario era molto più ampio, 0,65% contro 0,33%, quindi la spinta di cibo ed energia si è ridotta a ottobre.
Il petrolio spiega una parte del quadro. Il WTI valeva 86,77 dollari al barile l’11 novembre (Yahoo Finance): -7,83% in un mese, ma +4,29% in tre mesi. L’energia porta anche un premio geopolitico: la CNBC ha riferito che il Segretario al Tesoro Bessent è stato spostato in una base militare per minacce iraniane, e la stessa copertura cita lo Stretto di Hormuz, una delle principali rotte marittime del petrolio.
Perché il dato core conta più della benzina
Gli shock energetici attraversano l’economia a gradini. Prima paghi di più alla pompa. Poi salgono i costi di trasporto su gomma, voli e spedizioni. Mesi dopo le imprese ritoccano i prezzi di beni e servizi che col petrolio non c’entrano nulla. Gli economisti li chiamano effetti di secondo round, e si vedono nel CPI core.
Un core allo 0,3% per tre mesi suggerisce che una parte di questo passaggio sia già avvenuta. Per una lettura categoria per categoria, la CNBC ha pubblicato l’inflazione di ottobre spiegata in un grafico.
Come hanno reagito i mercati al report CPI di ottobre?
La reazione più netta è arrivata dalle obbligazioni. Le azioni hanno ceduto qualcosa e le crypto hanno avuto una giornata peggiore di entrambe.
| Mercato | Livello | Variazione a 1 giorno | Variazione a 1 mese | Data |
|---|---|---|---|---|
| Rendimento Treasury USA a 10 anni | 4,98% | +2,45% | -4,90% | 10 nov |
| S&P 500 | 7.520,93 | -0,38% | -3,67% | 10 nov |
| Nasdaq Composite | 25.065,87 | -0,74% | -8,00% | 10 nov |
| Dow Jones | 52.231,89 | -0,30% | +0,74% | 10 nov |
| Indice del dollaro | 102,3 | +0,07% | +0,12% | 11 nov |
| Oro (per oncia) | 4.063,70 $ | +0,83% | -2,72% | 11 nov |
| Bitcoin | 73.719,62 $ | -2,00% | -9,84% | 11 nov |
Fonte: Yahoo Finance. La riga del rendimento mostra la variazione percentuale del rendimento stesso, non in punti percentuali.
I rendimenti dei Treasury tornano vicino al 5%
Il rendimento a 10 anni è salito del 2,45% in giornata fino al 4,98%, una mossa ampia per i Treasury in un solo giorno. La CNBC l’ha collegata a due elementi: i dati sull’inflazione e le dichiarazioni del governatore della Fed Waller che hanno alimentato le attese di rialzo dei tassi.
I rendimenti a lungo termine riflettono dove i trader si aspettano il tasso della Fed, più un premio a termine (term premium), cioè il rendimento extra che gli investitori chiedono per vincolare il denaro per dieci anni quando l’inflazione è incerta. Un core caldo spinge in alto entrambe le componenti.
Le azioni cedono e il dollaro si muove appena
Il 10 novembre l’S&P 500 ha perso lo 0,38%, il Nasdaq lo 0,74% e il Dow lo 0,30%. I dati a un mese dicono di più. Il Nasdaq è in calo dell’8,00%, mentre il Dow è in rialzo dello 0,74% nello stesso periodo. Il denaro sta lasciando la tecnologia sensibile ai tassi per aziende più stabili, e la CNBC ha riferito che gli investitori si spostano sui titoli difensivi mentre i mercati entrano in uno «stato di allerta».
L’indice del dollaro è salito di un misero 0,07%. In Asia la mattina dopo il KOSPI ha guadagnato il 2,17% e il won si è rafforzato dello 0,75% a 1.333,77 per dollaro, quindi il dato CPI non si è trasformato in una vendita generalizzata di valute.
Bitcoin e crypto dopo il dato sul CPI
Le crypto hanno avuto la seduta peggiore. Bitcoin ha perso il 2,00% in giornata (Yahoo Finance) e il nostro feed di mercato indica una capitalizzazione totale delle crypto di circa 2,48 trilioni di dollari, in calo del 4,11% in 24 ore. Ether ha ceduto il 2,54% ed è giù del 19,28% in 30 giorni.
CoinDesk ha riferito che Bitcoin si stava staccando dalle azioni mentre i deflussi dagli ETF aumentano. Il meccanismo è semplice: quando i rendimenti reali salgono, detenere un asset che non paga interessi costa di più, e in un mercato risk-off, cioè in cui gli investitori riducono le posizioni più rischiose, a soffrirne per prime sono di solito le crypto.
Cosa significa il CPI di ottobre per i tassi della Fed?
Confronta due numeri. Il tasso effettivo sui fed funds era al 3,88% il 9 novembre (New York Fed). L’inflazione sui 12 mesi di settembre era al 3,74%. Il tasso della Fed supera l’inflazione di appena 0,14 punti, quindi in termini reali non sta frenando granché l’economia.
Nemmeno il lavoro dà alla Fed un motivo per allentare. La disoccupazione era al 4,1% a ottobre (BLS), una debolezza che non fa temere a una banca centrale di stringere troppo. Quello che prezzavano i future prima di questo comunicato l’ho raccontato nel nostro articolo sulle probabilità di rialzo dei tassi Fed e i risparmiatori coreani.
Il caso a favore di un rialzo dei tassi, in parole semplici
Se i prezzi core salgono di circa lo 0,3% al mese e il tasso della Fed batte l’inflazione di un soffio, il denaro è di fatto a buon mercato. Le dichiarazioni di Waller, come le ha riportate la CNBC, hanno spostato il mercato verso un rialzo. Il dato core di ottobre non ha offerto argomenti contrari.
Cosa terrebbe ferma la Fed
Tre cose cambierebbero il quadro. Il core dovrebbe tornare verso le letture mensili dello 0,2% di maggio e luglio. Il calo mensile del 7,83% del petrolio dovrebbe passare alla benzina e trascinare giù l’indice generale. Oppure la disoccupazione dovrebbe salire dal 4,1%.
L’ultimo caso porta in scena la stagflazione, cioè inflazione alta e mercato del lavoro debole nello stesso momento, il mix più difficile da gestire per qualsiasi banca centrale. Nessuno sa ancora da che parte andrà.
Cosa significa l’inflazione di ottobre per i tuoi soldi
Qui i numeri dell’indice diventano dollari. Il paniere del CPI costa più di dicembre, la liquidità tiene il passo a fatica e il costo dei prestiti segue il rendimento a 10 anni.
I numeri, applicati a te
- L’indice CPI-U non destagionalizzato del BLS è passato da 324,054 a dicembre 2025 a 337,511 a ottobre 2026, un aumento di circa il 4,15% in dieci mesi.
- Un paniere familiare che a dicembre 2025 costava 5.000 dollari al mese, ai prezzi di ottobre 2026 costa circa 5.208 dollari.
- L’indice di settembre 2026 a 336,940 contro 324,800 di un anno prima dà un’inflazione del 3,74% sui 12 mesi, l’ultima lettura annua pulita.
- 10.000 dollari che rendono il 3,88% del tasso effettivo sui fed funds (New York Fed, 9 novembre 2026) battono l’inflazione del 3,74% di circa 14,23 dollari l’anno, al lordo delle tasse.
Come abbiamo calcolato: i valori dell’indice CPI-U di settembre 2025, dicembre 2025, settembre 2026 e ottobre 2026 sono dati del BLS non destagionalizzati; il 3,88% è il tasso effettivo sui fed funds della New York Fed per il 9 novembre 2026; 5.000 e 10.000 dollari sono importi di esempio.
Risparmi e liquidità: il rendimento reale è quasi sparito
Quei 14 dollari l’anno sono il caso migliore, perché presuppongono che il tuo conto paghi l’intero tasso sui fed funds. La maggior parte dei conti paga meno. Dopo le tasse sugli interessi, molti risparmiatori sono già in perdita. La liquidità resta il posto giusto per il fondo di emergenza. Semplicemente non fa crescere il patrimonio.
Prestiti e mutui: guarda il decennale, non la Fed
I mutui a tasso fisso seguono il Treasury a 10 anni più del tasso sui fed funds. Al 4,98%, il decennale supera di oltre un punto pieno l’inflazione del 3,74% di settembre. È un rendimento reale alto, e tiene cari i nuovi mutui. Se stai cercando un prestito a tasso fisso, questo report CPI lo ha reso un po’ più costoso nello stesso giorno in cui è uscito.
Azioni, ETF e crypto: chi soffre per primo
Rendimenti più alti penalizzano le aziende i cui profitti stanno lontani nel tempo, perché quei profitti valgono meno oggi quando i tassi sono alti. Ecco perché il Nasdaq perde l’8,00% in un mese mentre il Dow è leggermente in positivo. Bitcoin ed ether non pagano alcun rendimento, il che aiuta a spiegare i cali più ampi. Se sei alle prime armi con questi comunicati, la nostra guida alla lettura degli indicatori economici spiega come CPI, rendimenti e tasso sui fed funds si collegano.
Errori comuni quando si legge un report CPI
Anch’io ho letto male questi comunicati, di solito reagendo al titolo prima di controllare il core. Ecco le trappole più frequenti con questo report:
- Scambiare lo 0,4% per il tasso di inflazione annuo. È un solo mese. Il dato sui 12 mesi di settembre era il 3,74%.
- Mescolare numeri destagionalizzati e non. L’indice non destagionalizzato è salito solo dello 0,17% da settembre a ottobre, quello destagionalizzato dello 0,35%. La differenza la fanno gli schemi stagionali.
- Citare un tasso annuo di ottobre. Senza l’indice di ottobre 2025, qualunque numero del genere in circolazione era una stima, non un dato.
- Parlare di sollievo per la Fed quando il petrolio scende. La benzina più cara o più economica sposta l’indice generale, ma la Fed guarda il core, e il core è salito dello 0,30% questo mese.
- Fare trading nella prima ora. Il 10 novembre l’S&P 500 si è mosso dello 0,38%. Una mossa di un giorno di questa entità dice poco sull’anno che viene.
Prima del comunicato avevo spiegato cosa aspettarsi dal report CPI di ottobre. Il dato core era la parte da guardare, ed è arrivato dal lato scomodo.
FAQ
Qual è stato il CPI di ottobre 2026?
L’indice CPI-U destagionalizzato del BLS è salito dello 0,35% a ottobre 2026 fino a 337,476, che il BLS arrotonda allo 0,4%. Il CPI core, che esclude alimentari ed energia, è salito dello 0,30% a 339,900. L’indice non destagionalizzato era 337,511.
Qual è il tasso di inflazione annuo di ottobre 2026?
Un tasso standard da ottobre a ottobre non si può calcolare dai dati del BLS, perché non è stato pubblicato alcun indice di ottobre 2025. L’ultimo tasso sui 12 mesi è quello di settembre 2026, il 3,74%. Da dicembre 2025 i prezzi non destagionalizzati sono saliti del 4,15%.
Perché il rendimento del Treasury a 10 anni è salito dopo il report CPI?
Un’inflazione core allo 0,3% al mese aumenta le probabilità che la Fed alzi i tassi invece di tenerli fermi. La CNBC ha collegato la mossa verso il 4,98% ai dati CPI e alle dichiarazioni del governatore Waller. Gli investitori chiedono anche più premio a termine quando l’inflazione sembra vischiosa.
La Fed alzerà i tassi dopo il CPI di ottobre?
Nessuno può dirlo con certezza. Il tasso effettivo sui fed funds al 3,88% supera di appena 0,14 punti l’inflazione del 3,74% di settembre, e la disoccupazione è al 4,1%: insieme rendono un rialzo più facile da giustificare. Qualche lettura core più fredda indebolirebbe questa tesi.
I miei soldi in banca sono al sicuro con un’inflazione così alta?
L’inflazione non mette a rischio i depositi bancari assicurati. A farne le spese è il potere d’acquisto. Su 10.000 dollari che rendono il 3,88%, batti l’inflazione del 3,74% di appena 14 dollari l’anno al lordo delle tasse, e la maggior parte dei conti paga meno di così.
Come influisce il CPI su Bitcoin e sulle crypto?
Un CPI caldo spinge in alto i rendimenti, e rendimenti più alti rendono meno attraenti gli asset che non pagano reddito. Il giorno dopo il comunicato Bitcoin ha perso il 2,00% e la capitalizzazione totale delle crypto è scesa del 4,11%. CoinDesk ha indicato anche i deflussi dagli ETF su Bitcoin.
Cosa guardo dopo il report CPI di ottobre 2026
Primo, il CPI core su base mensile. Tre letture intorno allo 0,3% fanno una tendenza, e voglio vedere se la prossima scende verso lo 0,2%. Il BLS pubblica la data della prossima uscita sul suo calendario delle pubblicazioni CPI.
Secondo, il rendimento a 10 anni intorno al 5%. Ha chiuso al 4,98%, e un movimento sostenuto sopra il 5% aggiungerebbe pressione su mutui e azioni di crescita. Terzo, il WTI a 86,77 dollari e i titoli sull’Iran, perché il petrolio è la via più rapida per cui l’indice generale potrebbe raffreddarsi o riaccendersi.
Quanto ai miei soldi, controllo che la mia liquidità renda davvero più del 3,74% e lascio ferme le posizioni di lungo periodo. Questa non è una consulenza finanziaria: fai le tue ricerche prima di agire su qualsiasi cosa scritta qui.
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Fonti bls.gov · coindesk.com · cnbc.com
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