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L’inflazione annua di settembre ha toccato il 3,74% (BLS, CPI-U), ed è questo il metro di confronto per il report CPI di ottobre. Il dato esce oggi, martedì 10 novembre, alle 8:30 ET (22:30 KST). Il tasso effettivo della Fed è al 3,88% (New York Fed): la liquidità fa appena meglio dei prezzi.
I tuoi depositi bancari assicurati sono al sicuro, qualunque sia il numero. A essere in gioco sono le prossime settimane per azioni, obbligazioni, preventivo del mutuo e bitcoin.
Punti chiave
- Con l’inflazione di settembre al 3,74% (BLS), 10.000 dollari fermi perdono circa 374 dollari di potere d’acquisto in un anno.
- Il tasso sui fed funds al 3,88% (New York Fed, 6 novembre) batte l’inflazione di soli 0,14 punti: la liquidità rende quasi zero al netto dei prezzi.
- L’indice CPI-U destagionalizzato è salito da 334,131 ad agosto a 336,298 a settembre (BLS), il maggiore aumento mensile dallo 0,9% di marzo.
- Il Nasdaq ha perso il 7,31% nell’ultimo mese (Yahoo Finance): 731 dollari in fumo ogni 10.000, prima ancora che il dato esca.
Quando esce il report CPI di ottobre?
Il Bureau of Labor Statistics pubblica il CPI di ottobre 2026 martedì 10 novembre 2026, alle 8:30 della costa orientale (ET). A Seul sono le 22:30. I numeri compaiono in quel preciso minuto sulla pagina ufficiale del CPI del BLS, mentre il calendario completo è nel calendario delle pubblicazioni del BLS.
Il CPI misura quanto hanno pagato i consumatori urbani per un paniere fisso di beni e servizi in un dato mese. Ogni rilascio contiene due cifre principali. Il CPI-U complessivo è il dato headline. Il CPI core esclude alimentari ed energia, perché questi due capitoli oscillano con i raccolti e con il petrolio.
CPI headline o core: quale muove i mercati?
Gli operatori leggono prima il core. L’headline mostra cosa ha sentito la tua famiglia alla cassa. Il core dice alla Fed se la pressione sui prezzi si sta allargando ad affitti, servizi e salari, e quel tipo di inflazione si raffredda molto più lentamente. I mercati di solito perdonano un headline caldo se il core è calmo. Raramente perdonano un core caldo.
Cosa ha mostrato il CPI di settembre?
Settembre è stato il mese più caldo dalla primavera. L’indice complessivo destagionalizzato è salito da 334,131 ad agosto a 336,298 a settembre. Secondo i miei calcoli è il maggior aumento in un mese dallo 0,9% di marzo. Sull’indice non destagionalizzato, quello che il BLS usa per i tassi annui, l’inflazione sui 12 mesi è salita al 3,74%.
Il core è stato più stabile. L’indice core è passato da 337,765 a 338,896, circa +0,3%, lo stesso passo di agosto. Rispetto al dato di settembre 2025 (330,418), il core è cresciuto di circa il 2,6% in un anno.
| Mese | Indice CPI-U (destag.) | Indice core (destag.) | Core m/m | Headline a/a (non destag.) |
|---|---|---|---|---|
| Settembre 2026 | 336,298 | 338,896 | +0,3% | 3,74% |
| Agosto 2026 | 334,131 | 337,765 | +0,3% | n.d. |
| Luglio 2026 | 332,813 | 336,789 | +0,2% | n.d. |
| Giugno 2026 | 332,568 | 336,065 | 0,0% | n.d. |
| Maggio 2026 | 333,979 | 336,121 | +0,2% | n.d. |
| Aprile 2026 | 332,407 | 335,423 | +0,4% | n.d. |
| Marzo 2026 | 330,293 | 334,165 | +0,2% | n.d. |
| Febbraio 2026 | 327,460 | 333,512 | +0,2% | n.d. |
| Gennaio 2026 | 326,588 | 332,793 | +0,3% | n.d. |
Una nota di metodo: le variazioni mensili vengono dalla serie destagionalizzata del BLS e i tassi annui da quella non destagionalizzata, come fa il BLS stesso. Ho riportato solo il tasso annuo di settembre, quindi gli altri mesi sono segnati con n.d.
L’inflazione sta accelerando? Il trend degli ultimi tre mesi
Annualizzare gli ultimi tre mesi aiuta a vedere la tendenza. Come regola approssimativa, si moltiplica per quattro l’aumento trimestrale: il CPI headline è salito di circa l’1,1% da giugno a settembre, un ritmo sopra il 4% annuo. Il core è salito di circa lo 0,84% nello stesso periodo, un ritmo sopra il 3% annuo. Entrambi corrono più veloci dei dati sui 12 mesi, quindi l’inflazione ha preso velocità verso l’autunno.
Gran parte del divario tra headline e core viene dall’energia. A giugno l’headline è sceso dello 0,4% mentre il core era piatto. A marzo l’headline è balzato dello 0,9% e il core è salito solo dello 0,2%. Quando si muove il petrolio, l’headline di solito lo segue entro uno o due mesi.
Report CPI di ottobre: cosa aspettarsi e cosa decide il risultato
I miei dati non includono un consenso degli analisti, quindi non me ne invento uno. Posso però indicare cosa conterebbe come caldo o freddo rispetto alle letture qui sopra.
Come sarebbe un CPI di ottobre caldo?
Un dato caldo significa un altro salto dell’headline vicino a quello di settembre, il più alto da marzo, oppure un core a +0,3% o più per il terzo mese di fila. Tre mesi consecutivi di core a +0,3% consoliderebbero un ritmo sopra il 3% annuo, ben oltre l’obiettivo del 2% che la Fed persegue da tempo. In quel caso andrei cauto sugli asset rischiosi, perché si chiude la porta a un sollievo sui tassi nel breve.
Come sarebbe un CPI di ottobre freddo?
Un dato freddo significa un core che torna a +0,2% o meno, il passo di maggio e luglio, con l’headline in calo grazie all’energia più calma. Il greggio WTI ha perso l’8,48% in un mese, a 85,79 dollari al barile, ma resta in rialzo del 4,46% su tre mesi (Yahoo Finance). Parte del calo è avvenuta a novembre, quindi non contare sul fatto che i prezzi della benzina di ottobre lo riflettano tutto. Come il petrolio finisce nei tuoi conti l’ho spiegato nel mio approfondimento sul grafico del petrolio.
Perché questo report di ottobre è più difficile da leggere del solito
La serie BLS che ho scaricato ha un trattino per ottobre 2025, il mese in cui lo shutdown del governo federale ha disturbato la raccolta dei dati. Per questo nella mia tabella manca un confronto pulito da ottobre a ottobre. Controlla come il BLS presenta il dato sui 12 mesi nel comunicato stesso, prima di fidarti di qualsiasi variazione annua citata sui social.
Perché il tasso Fed al 3,88% rende questo CPI ancora più importante
Il tasso effettivo sui fed funds era al 3,88% il 6 novembre (New York Fed). Togli il 3,74% di inflazione di settembre e il tasso reale (quanto guadagni al netto dei prezzi) è di 0,14 punti percentuali. Una politica appena restrittiva. Una banca centrale che vuole abbassare l’inflazione di solito vuole quel numero chiaramente positivo.
Per questo un dato caldo renderebbe difficile difendere un taglio dei tassi. Nemmeno il mercato del lavoro forza la mano alla Fed. La disoccupazione era al 4,1% a ottobre (BLS) e la CNBC ha definito solido il rapporto sul lavoro di ottobre.
Gli Stati Uniti stanno scivolando nella stagflazione?
Stagflazione significa inflazione in aumento insieme a crescita ferma e disoccupazione in salita. Con la disoccupazione al 4,1% e le assunzioni che tengono, nei dati c’è solo metà del quadro. Quello che vediamo è un’inflazione che accelera mentre l’economia continua ad aggiungere posti di lavoro, e questa combinazione tende a tenere i tassi alti più a lungo.
Come il CPI può muovere azioni, obbligazioni e dollaro
I mercati arrivano al dato dopo un rimbalzo. Il 9 novembre l’S&P 500 è salito del 2,35% a 7.549,94 e il Nasdaq del 2,74% a 25.253,14 (Yahoo Finance). Entrambi restano in calo sul mese, rispettivamente del 3,3% e del 7,31%.
| Asset | Ultimo valore | Variazione a 1 mese | Di solito, con CPI caldo | Di solito, con CPI freddo |
|---|---|---|---|---|
| S&P 500 | 7.549,94 | -3,3% | Pressione sulle azioni | Rally di sollievo |
| Nasdaq Composite | 25.253,14 | -7,31% | Colpo più duro | Rimbalzo più forte |
| Rendimento del Treasury a 10 anni | 4,86% | -7,18% (relativo) | I rendimenti salgono, i prezzi dei bond scendono | I rendimenti scendono |
| Indice del dollaro USA | 101,64 | -0,91% | Dollaro più forte | Dollaro più debole |
| Oro (per oncia) | $4.131,10 | -1,42% | Freno dai rendimenti | Sostegno |
| Bitcoin | $74.557,95 | -10,9% | Vendite risk-off | Domanda risk-on |
I prezzi sono di Yahoo Finance e riferiti al 9-10 novembre 2026. Le due colonne a destra descrivono la direzione abituale, non una previsione.
Perché il Nasdaq è il più esposto al CPI
I titoli growth sono valutati sugli utili attesi fra anni, e tassi più alti riducono quanto valgono quegli utili oggi. Così il Nasdaq ha perso il mese scorso più del doppio dell’S&P 500, mentre il Dow è salito dell’1,04%. Un CPI caldo spinge nella stessa direzione. Uno freddo aiuterebbe probabilmente più di tutti i titoli tech già bastonati, anche per effetto di uno short squeeze, cioè quando chi scommette su un ribasso deve ricomprare in fretta.
Il CPI cambierà i tassi dei mutui e i fondi obbligazionari?
Il rendimento del Treasury a 10 anni è al 4,86% (Yahoo Finance), circa il 7% in meno in termini relativi rispetto a un mese fa. Un’inflazione calda lo rispingerebbe in alto. I tagli dei tassi verrebbero scontati dal mercato e gli investitori chiederebbero un term premium più alto (il rendimento extra per vincolare il denaro per anni). I prezzi dei fondi obbligazionari scendono quando salgono i rendimenti, e i preventivi dei mutui seguono da vicino il decennale.
Cosa significa il CPI per il dollaro e per il won
L’indice del dollaro è a 101,64, in calo dello 0,91% in un mese. Un dato caldo di solito rafforza il dollaro perché i mercati scontano tassi americani più alti, mentre uno freddo lo indebolisce. Se detieni won, tieni presente che l’USD/KRW è a 1.336,87 dopo un calo dell’1,9% in un solo giorno (Yahoo Finance): la valuta si muove già molto prima dei dati.
Cosa significa il CPI per oro e bitcoin?
Perché l’oro scende mentre l’inflazione sale
Con l’inflazione al 3,74% ti aspetteresti un oro in forma. Non è così. L’oro è a 4.131,10 dollari l’oncia, in calo dell’1,42% in un mese e del 6,53% in tre mesi (Yahoo Finance). La ragione sono i rendimenti. Quando un Treasury a 10 anni paga il 4,86%, tenere un metallo che non paga nulla ha un costo reale.
Un CPI caldo che rialzi di nuovo i rendimenti peserebbe probabilmente sull’oro, mentre uno freddo che faccia rivivere le speranze di taglio ne alleggerirebbe la pressione. Seguo questo scivolamento nel mio tracker del prezzo dell’oro.
Come si muove bitcoin nel giorno del CPI
Bitcoin è a 74.655 dollari (CoinGecko), in calo del 2,7% in una settimana e del 9,86% in 30 giorni. Nell’ultimo mese si è mosso insieme ai titoli tech, non contro l’inflazione. Oggi CoinDesk ha scritto che bitcoin affronta il test del CPI, con gli analisti che avvertono che il sollievo sull’inflazione potrebbe non bastare. Pesa anche l’offerta: il miner MARA ha venduto 13.597 BTC per 1,1 miliardi di dollari in sei settimane e prevede di venderne altri, secondo CoinDesk.
La capitalizzazione totale del mercato crypto è in calo dell’1,38% in 24 ore e bitcoin ne pesa il 59,6% (CoinGecko). In una fase risk-off, quando gli investitori scaricano ciò che è più volatile, le altcoin di solito cadono più forte. Ether è già in calo del 15,21% e Solana del 21,23% in 30 giorni.
Cosa significa il CPI di ottobre per risparmi, prestiti e portafoglio
Prendiamo 10.000 dollari, una cifra che tutti riusciamo a immaginare.
Lasciati su un conto corrente a interesse zero, con un’inflazione al 3,74% perdono circa 374 dollari di potere d’acquisto all’anno. I fondi del mercato monetario tendono a pagare vicino al tasso sui fed funds, quindi al 3,88% incasseresti circa 388 dollari prima delle tasse. Restano circa 14 dollari in termini reali, e meno dopo le imposte.
Gli stessi 10.000 dollari in un ETF sul Nasdaq un mese fa oggi valgono circa 731 dollari in meno. Un altro calo del 5% su un dato caldo costerebbe circa 463 dollari in più. La versione per i conti pensionistici l’ho spiegata in cosa costa al tuo 401(k) un calo del 5%.
In bitcoin, quei 10.000 dollari di 30 giorni fa oggi valgono circa 986 dollari in meno. Un’oscillazione del 10% nel giorno del CPI, in un senso o nell’altro, li sposta di circa 900 dollari, il che non è insolito per le crypto in una giornata di dati importanti.
Sui prestiti l’effetto arriva più lentamente. Carte di credito e altri debiti a tasso variabile seguono il tasso della Fed, quindi un dato caldo che allontana i tagli lascia le rate dove sono. I mutui a tasso fisso seguono invece il rendimento a 10 anni.
Gli errori più comuni degli investitori nel giorno del CPI
Fare trading nei primi cinque minuti è il classico. Future, dollaro e bitcoin spesso invertono rotta entro l’ora, quando gli operatori passano dal titolo al core e alle categorie di dettaglio.
Reagire solo all’headline è un secondo errore vicinissimo. A marzo il CPI headline è salito dello 0,9% e il core dello 0,2%. Chi si è spaventato per l’headline reagiva in realtà ai prezzi dell’energia.
Confondere dati mensili e annui crea più confusione del dovuto. Un core mensile a +0,3% sembra poco finché non ricordi che, annualizzato, fa circa il 3,7%.
Poi c’è la leva. Le posizioni crypto con leva vengono liquidate sulle candele del CPI continuamente, e una vendita forzata cristallizza la perdita anche se il prezzo recupera un’ora dopo.
Cosa guarderò dopo le 8:30 ET di oggi
Primo, il core mese su mese rispetto allo 0,3%. Qualsiasi valore sopra è il terzo mese caldo di fila, e mi aspetto che il mercato lo prenda sul serio. Con lo 0,2% o meno, lo spavento di settembre comincia a sembrare un episodio legato all’energia.
Poi, il rendimento a 10 anni rispetto al 4,86%. Se i rendimenti saltano dopo il dato, Nasdaq e oro finiscono sotto pressione. Se calano, il rimbalzo del 9 novembre ha spazio per proseguire.
Terzo, come regge bitcoin attorno ai 74.000 dollari rispetto al Nasdaq. Se cade più della tecnologia su un dato caldo, continua a comportarsi da asset rischioso. Nessuno sa ancora se le vendite di MARA continueranno.
Per un ripasso su come il CPI si collega a dati sul lavoro e sui tassi, leggi la mia guida su come leggere gli indicatori economici. Questo non è un consiglio finanziario: fai le tue ricerche prima di muovere denaro.
FAQ
A che ora esce il report CPI di ottobre 2026?
Il BLS lo pubblica martedì 10 novembre 2026 alle 8:30 ora della costa orientale, cioè le 22:30 in Corea. Le cifre compaiono a quell’ora sulla pagina CPI del BLS. I mercati spesso oscillano di più nella prima ora.
Qual è stato l’ultimo dato sull’inflazione CPI?
L’inflazione CPI-U headline è stata del 3,74% nei 12 mesi fino a settembre 2026, secondo il BLS. In termini destagionalizzati, settembre ha segnato il maggior aumento mensile da marzo. Il CPI core è salito di circa lo 0,3% in quel mese.
Cos’è il CPI core e perché alla Fed interessa di più?
Il CPI core esclude alimentari ed energia, le due voci più volatili del paniere. È un indicatore migliore dell’inflazione di fondo in affitti e servizi. Negli ultimi tre mesi il core ha viaggiato a un ritmo sopra il 3% annuo, oltre l’obiettivo del 2% della Fed.
Il report CPI di ottobre cambierà i tassi dei mutui?
Non direttamente, ma i tassi dei mutui seguono il rendimento del Treasury a 10 anni, oggi al 4,86%. Un CPI caldo di solito lo spinge in alto, e i preventivi dei mutui tendono a seguire nel giro di giorni. Un report freddo farebbe il contrario.
L’inflazione alta fa bene a bitcoin?
Non di recente. L’inflazione è salita al 3,74% a settembre, eppure bitcoin è in calo del 9,86% in 30 giorni a circa 74.655 dollari. Nei giorni di dati si è comportato più come un titolo tech che come una protezione dall’inflazione, perché tassi più alti sottraggono denaro agli asset più rischiosi.
I miei soldi in banca sono al sicuro se l’inflazione esce calda?
Sì. L’assicurazione FDIC copre i depositi fino a 250.000 dollari per depositante, per banca e per categoria di titolarità, e un numero del CPI non lo cambia. Il rischio reale è la lenta perdita di potere d’acquisto: con l’inflazione al 3,74%, 10.000 dollari comprano circa 374 dollari in meno dopo un anno, a meno che non maturino interessi.
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Fonti bls.gov · cnbc.com · coindesk.com
Questo articolo ha solo scopo informativo e non è una consulenza finanziaria. Le cripto-attività sono volatili e puoi perdere tutto il capitale.