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大引けアップデート（11月13日午後3時30分・韓国時間）
- 上昇は続きませんでした。KOSPIは場中に5,504.44まで上げた後、52.20ポイント（-0.98%）安の5,290.53で引けました。KOSDAQは0.45%高の699.66。
- サムスン電子の終値は206,000ウォン（-0.96%）、SKハイニックスは1,216,000ウォン（-3.03%）。前日終値でSKハイニックスを1,000万ウォン分買っていれば、この日の終値で約303,000ウォンの含み損です。
- 外国人投資家は午前11時40分ごろ買いから売りに転じ（Money Today）、この日KOSPIで約5,505億ウォンを売り越しました（速報値）。個人は約175億ウォン、機関は約20億ウォンの買い越し。
- 以下の場中の価格は、午前に報じられたまま時刻付きで残しています。
サムスンSKハイニックスの株価は、ジェンセン・ファン氏がエヌビディアを退任した翌日の11月13日、ソウル市場の取引時間中に3%から4.63%上昇しました。KOSPIは場中に5,504.44（+3.03%、Herald Business）まで上げ、外国人投資家は約2,000億ウォンの買い越しでした。市場はこれを「AI需要のproblem」ではなく「エヌビディアの経営陣の問題」と受け止めており、その見方は韓国時間11月18日午前6時20分のエヌビディア決算で試されます。以下の韓国側の価格はすべて場中の数字で、時刻を併記しています。終値ではないためです。
要点まとめ
- SKハイニックスに1,000万ウォン投じていれば、午前9時21分時点で約351,000ウォンの含み益（+3.51%、Seoul Economic Daily）。午前10時11分には上昇率が+2.79%まで縮みました（Newspim）。
- エヌビディアに1万ドル投じていた場合、11月12日の寄り付きで約8,692ドル（13.08%安）、終値で約9,566ドル（4.34%安）でした（Seoul Economic Daily、Herald Business）。
- 外国人は序盤にKOSPI銘柄を約2,000億ウォン買い越し、個人は2,762億ウォンを売り越して5営業日連続の売り越しでした（Herald Business）。
- 勝負の日は11月18日午前6時20分（韓国時間）。エヌビディアが2027会計年度第3四半期決算を発表します（Nvidia、SEC Form 8-K）。
サムスンSKハイニックスの株価は今どうなっている？場中の数字を時系列で確認
ソウル市場は強く始まり、その後に上げ幅の一部を戻しました。時刻を見れば一目瞭然です。以下は瞬間の記録として読んでください。午前9時21分の株価からは、午後3時30分の終値は分かりません。
寄り付き時点のKOSPIとKOSDAQ
Herald Businessによると、KOSPIは5,452.41で始まり、109.68ポイント（2.05%）高。序盤に場中高値の5,504.44（+3.03%）まで上昇しました。Seoul Economic Dailyは午前9時12分に5,501.86（+2.98%）を記録し、6営業日ぶりに場中で5,500を超えたと伝えています。新興企業向けのKOSDAQは705.96（+1.35%）で寄り付き、717.43（+3.00%）まで上げました。
UTC 2時9分（ソウル時間午前11時9分）には、Yahoo FinanceでKOSPIは5,446.05、+1.32%でした。昼前にはすでに5,500を割っていたことになります。上昇は本物でしたが、その幅はもう狭まっていました。
サムスン電子、SKハイニックス、半導体株全体の動き
サムスン電子は午前8時3分のプレマーケットで211,500ウォン（+1.68%）、Seoul Economic Dailyによると午前9時21分に214,250ウォン（+3.00%）、Newspimによると午前10時11分に213,000ウォン（+2.40%）でした。
SKハイニックスの動きはもっと強いものでした。The Korea Heraldは午前9時15分に4.63%高と報道。Seoul Economic Dailyは午前9時21分に1,298,000ウォン（+3.51%）、Newspimは午前10時11分に1,289,000ウォン（+2.79%）としています。1時間足らずで約4.6%から約2.8%へ縮んだこの流れは、寄り付きの強さを過大評価しないための目安にしたいところです。
買いは他の半導体関連にも広がりました。午前10時11分時点で、サムスン電機は3.27%高の915,000ウォン、サムスン電子の優先株は3.21%高の173,700ウォンでした（Newspim）。
前夜のニューヨークでエヌビディアに何が起きたのか
ジェンセン・ファン氏は11月12日（米国時間）付でエヌビディアのCEO、社長、取締役を即時辞任し、CFOのコレット・クレス氏が暫定CEOに就きました。SEC Form 8-Kに添付されたエヌビディアのプレスリリースによるものです。引き継ぎそのものについては、クレス氏の就任を扱った記事で触れました。
エヌビディアは13.08%安で寄り付き、一時は13〜14%超の下落になりました。その後に買いが入り、終値は4.34%安に収まっています（Seoul Economic Daily、Herald Business）。寄り付きの下げ幅の約3分の2を1日で取り戻したということは、パニック売りの向こう側に、買い向かう投資家が相当数いたことを意味します。
資金はどこへ向かったのか：AMDとブロードコム
AI半導体の他の銘柄は、エヌビディアに連れ安しませんでした。同じセッションでAMDは5.86%高、ブロードコムは5.54%高。米国上場の半導体株で構成するフィラデルフィア半導体指数の下げは0.54%にとどまりました。ナスダック総合指数は0.39%安の25,366.09、S&P500は0.35%安の7,592.40です。
最大銘柄が場中に13%動いても業種指数がほとんど動かないなら、資金は業界から出ているのではなく、業界内で入れ替わっています。市場関係者はこれを個別リスク（idiosyncratic risk、業界全体ではなく1社だけに固有のリスク）と呼びます。
メモリ株はニューヨークでは先に売られていた
ソウルの動きが面白いのはここからです。ニューヨークではマイクロンが1.59%安、TSMCが1.90%安、SKハイニックスのADR（米国で取引される預託証券）が3.19%安でした。その数時間後、ソウルの現物のSKハイニックスは最大4.63%上昇しました。同じ会社なのに、一晩違いで逆方向です。韓国の買い手は、米国市場が最後に出したメモリへの評価とは別の見方をしていたことになります。
サムスン、SKハイニックス、エヌビディアを数字で並べて比較
一連の流れをここにまとめます。米国の数字は特に記載がない限り11月12日の終値、韓国の数字は11月13日の場中の値で、時刻付きです。
| 銘柄・指数 | 変動率 | 水準 | 時点 | 出典 |
|---|---|---|---|---|
| エヌビディア | 寄り付き-13.08%、終値-4.34% | 該当なし | 11月12日、ニューヨーク | Seoul Economic Daily、Herald Business |
| AMD | +5.86% | 該当なし | 11月12日終値 | Seoul Economic Daily |
| ブロードコム | +5.54% | 該当なし | 11月12日終値 | Seoul Economic Daily |
| SKハイニックスADR | -3.19% | 該当なし | 11月12日終値 | Seoul Economic Daily |
| マイクロン | -1.59% | 該当なし | 11月12日終値 | Seoul Economic Daily |
| サムスン電子 | +3.00% | 214,250ウォン | 11月13日午前9時21分 | Seoul Economic Daily |
| サムスン電子 | +2.40% | 213,000ウォン | 11月13日午前10時11分 | Newspim |
| SKハイニックス | +3.51% | 1,298,000ウォン | 11月13日午前9時21分 | Seoul Economic Daily |
| SKハイニックス | +2.79% | 1,289,000ウォン | 11月13日午前10時11分 | Newspim |
| KOSPI | +3.03%（高値） | 5,504.44 | 11月13日序盤 | Herald Business |
| KOSPI | +1.32% | 5,446.05 | 11月13日午前11時9分（韓国時間） | Yahoo Finance |
なぜエヌビディアが下げたのに韓国の半導体株は上がったのか
韓国メディアの答えは、不確実性が和らいだから、というものです。NewspimとSeoul Economic Dailyはいずれも、投資家がファン氏の退任をエヌビディア固有のリスクと捉え、AIやGPU需要が崩れる兆しとは見ていないと伝えています。初日の時点で誰も検証できない解釈ではありますが、米国市場の値動きはこれを裏付けています。AI投資が割れそうだと考えられている日に、AMDとブロードコムが5%超も上がることはありません。
CEOリスクと需要リスクの違い
この2つは分けて考える必要があります。CEO交代で問われるのは、1社の戦略、企業文化、実行力です。需要の問題なら、データセンターが半導体の発注を減らすということで、全サプライヤーに響きます。サムスンとSKハイニックスはAI投資向けにメモリを供給しており、業績を左右するのは前者より後者の問いです。エヌビディアがメモリの発注を変更したという報道はなく、サムスンもSKハイニックスも今回の辞任についてコメントしていません。
外国人の買いは半導体以外にも広がっている
キウム証券のハン・ジヨン氏は、外国人投資家が半導体だけでなく銀行、造船、自動車、機械にも買いを広げており、売り圧力は和らいでいると述べました（Seoul Economic Daily）。これが続くなら、上昇の土台は半導体2銘柄より広いことになり、多少は頑丈だと言えます。
余談を1つ。Investing.comは、サムスンがデータセンター冷却企業のモダインの買収交渉をしていると報じました。サムスンは確認しておらず、いまの段階で何かの根拠にするのは控えたいところです。
11月13日にKOSPIを買っていたのは誰か
Herald Businessの需給データははっきりしています。外国人は序盤に約2,000億ウォンを買い越し、これで4営業日連続の買い越しです。機関投資家は506億ウォンを買い増し。個人は2,762億ウォンを売り越し、5営業日連続の売り越しでした。
個人投資家が反発局面でも売り続ける理由
これまでの指数の位置を見てください。Yahoo Financeのデータでは、今回の反発後でもKOSPIは1カ月で9.37%安、3カ月で20.07%安です。高値で買った個人の多くは、上げた日を使って損益ゼロ近くで逃げています。急落後にはよくある反応ですが、上昇のたびに家計からの売りを吸収し続けなければならないということでもあります。
外国人の資金は動きが速く、塊も大きくなりがちです。4営業日連続で買ってきた以上、来週の焦点は、それが続くかどうかに尽きます。この約2,000億ウォンの買いが反転すれば、ファン氏に関するどの発言よりも、サムスンとSKハイニックスには重い材料になります。
米金利、ドル、ウォンはこの半導体株高にどう影響するか
ソウルの半導体株高は、真空の中で起きているわけではありません。まず金利と為替を通ります。
米10年債利回り5.1%という逆風
米10年債利回りは11月12日に5.1%（Yahoo Finance、前日比+2.1%）、実効フェデラルファンド金利は11月10日に3.88%（ニューヨーク連銀）でした。安全な債券が待つだけで5%もらえるなら、成長ストーリーが長い株は正当化しにくくなります。ナスダックが1カ月で4.97%下げている（Yahoo Finance）一因もそこにあります。韓国の半導体株は追い風ではなく、向かい風の中で反発したわけです。
ウォン高は外国人買いに二重で効く
ウォンは午前9時15分に1ドル=1,336.5ウォンで、前日終値より0.7ウォン高（Korea Herald）。Yahoo Financeでは午前中に1,331.88でした。ドル建てで運用するファンドにとって、ウォン高は株価の上昇益に為替益を少し上乗せします。外国人買いとウォン高が同じ日に出やすい理由の1つです。ドル指数は103.14（Yahoo Finance）で3カ月前から3.13%上昇しており、今朝のウォン高は、全般にドルが堅調な中での動きだったことになります。
サムスンSKハイニックス高はあなたのお金に何を意味するか
韓国の半導体株やKOSPI連動ファンドを持っているなら、今朝はひと息つける場面でした。エヌビディアを持っているなら、11月12日は寄り付きが終値よりはるかに悪かった日です。どちらにしても、1本の見出しでポジションがどれだけ急に動き、どれだけ急に戻るかが分かります。
By the numbers
- 前日終値で1,000万ウォン分のSKハイニックスを持っていた場合、11月13日の午前9時21分時点で約351,000ウォンの含み益でした（+3.51%、Seoul Economic Daily）。
- 11月11日の終値で1万ドル分のエヌビディアを持っていた場合、11月12日の寄り付き（13.08%安）では約8,692ドルの価値でした。
- 同じ1万ドルは11月12日の終値（4.34%安）で約9,566ドル。寄り付きで慌てて売った投資家は、待った投資家より874ドル大きい損失を確定させたことになります。
- 1ドル=1,336.5ウォン（Korea Herald、11月13日午前9時15分）で換算すると、1万ドルは約13,365,000ウォンです。
How we calculated: 変動率は11月12日（ニューヨーク）と11月13日（ソウル、午前9時21分）のSeoul Economic DailyとHerald Businessの数字、為替はKorea Heraldの11月13日午前9時15分の相場を使い、874ドルの差は9,566ドルから8,692ドルを引いた値です。
2つの市場をまたいだ計算例
エヌビディアを1万ドル、SKハイニックスを1,000万ウォン持っているとします。米国の寄り付きでは、エヌビディアの持ち分は約8,692ドルでした。米国の終値では約9,566ドルまで戻っています。
翌朝、SKハイニックスの持ち分は午前9時21分に約351,000ウォン増えました。1,336.5で換算すると約263ドルです。この2銘柄のAI投資は、「エヌビディアが13%安で寄り付く」という見出しから想像するより、24時間の損失がずっと小さく済みました。ただしこのクッションは、2銘柄が違う動きを続ける間だけ働きます。決算後にそうなるかどうかは、まだ誰にも分かりません。
過去の例：11月6日のサーキットブレーカー
今回の反発は、はるかにひどかった日の1週間後に起きています。Seoul Economic Dailyによると、11月6日にKOSPIは寄り付き後に8%超下落し、サーキットブレーカー（指数が短時間で急落したときに自動で取引を止める仕組み）が発動、一時5,000を割り込みました。当時はKOSPI 5,000は遠のくのかという記事を書きました。
5,000割れから場中5,504.44まで、5営業日での大きな振れです。それだけ値動きの荒い市場だということでもあります。1朝で8%落ち、1週間後に3%上がる指数では、ポジションの大きさが普段以上にものを言います。
ニュースで急騰した後のリスクとよくある失敗
私も朝の上昇を追いかけて失敗したことがあります。午前9時15分には一番賢い判断に思え、引けにはいちばん愚かな判断に見えるものです。
場中の高値を結果と読み違える
5,504.44の高値もSKハイニックスの4.63%高も、結果ではなく山の頂です。この記事を書いた時点で、11月13日の終値は出ていません。午前11時9分にはKOSPIの上昇率は+1.32%と、序盤の半分以下でした。
エヌビディアの話は終わったと思い込む
エヌビディアは暫定CEOを置いたまま、4日後に決算を迎えます。クレス氏が暫定CEOとして臨む最初の説明で需要や供給計画に少しでも疑いが生じれば、「エヌビディア固有のリスク」という見立ては業界全体のリスクへひっくり返りかねません。今朝の市場は、その良いほうのシナリオを織り込みました。
1つのテーマに集中しすぎる
エヌビディア、SKハイニックス、サムスン、韓国のインデックスファンドを持つと分散しているように感じます。実際はAIハードウェア投資という1つの賭けです。KOSPIの3カ月で20.07%安（Yahoo Finance）は、そのテーマが冷えたときに何が起きるかを示しています。
次に見るべき点：エヌビディアの決算（韓国時間11月18日）
エヌビディアは11月17日（火）の太平洋時間午後1時20分ごろ、2027会計年度第3四半期の決算を発表します。韓国時間では11月18日（水）午前6時20分です（Nvidia、8-K）。ソウル市場の寄り付き前なので、韓国の半導体株は真っ先に反応します。注目点は、ファン氏不在のエヌビディア決算プレビューにまとめました。
それまでに、今朝が転換点だったのか単なる反発だったのかを判断する材料は3つあります。1つ目は、サムスンとSKハイニックスが11月13日の引けまで上げ幅を保てるか。2つ目は、外国人が5営業日連続の買い越しになるか。3つ目は、決算説明でクレス氏が需要とサプライヤーについて何を語るか。エヌビディアの新体制が事業について初めて市場に語る場だからです。
これらにはまだ答えがありません。この記事は投資助言ではありません。ご自身で調べたうえで判断してください。
FAQ
ジェンセン・ファン氏の辞任後、なぜSKハイニックス株は上がったのですか？
韓国紙のNewspimとSeoul Economic Dailyによると、投資家はファン氏の退任をAI半導体需要の減速ではなく、エヌビディア固有のリスクと見ました。SKハイニックスは午前9時15分に最大4.63%高（Korea Herald）、午前10時11分には2.79%高（Newspim）でした。KOSPI全体への約2,000億ウォンの外国人買いも追い風になりました。
サムスンやSKハイニックスはファン氏の辞任についてコメントしましたか？
いいえ。確認できた報道では、どちらの会社もコメントしていません。エヌビディアがメモリの発注を変えたと伝える情報源もないため、そう主張する話には注意してください。
KOSPIは11月13日に5,500を上回って引けましたか？
この記事を書いた時点で終値は出ていませんでした。指数は序盤に場中高値の5,504.44を付け（Herald Business）、午前11時9分（韓国時間）のYahoo Financeでは5,446.05（+1.32%）でした。
エヌビディアの決算は韓国時間でいつですか？
エヌビディアは11月17日の太平洋時間午後1時20分ごろに2027会計年度第3四半期の決算を発表します。韓国では11月18日の午前6時20分で、ソウル市場の寄り付き前です。
いまエヌビディアを率いているのは誰ですか？
ファン氏が11月12日にCEO、社長、取締役を辞任したため、CFOのコレット・クレス氏が暫定CEOです（SEC Form 8-Kに添付されたエヌビディアのプレスリリース）。11月17日の決算説明は、暫定CEOとしての彼女を市場がじっくり見る最初の機会になります。
なぜエヌビディアは下げたのにAMDとブロードコムは上がったのですか？
11月12日、エヌビディアが4.34%安で引けた一方、AMDは5.86%高、ブロードコムは5.54%高で、フィラデルフィア半導体指数の下げは0.54%にとどまりました。この形は、資金がAI半導体グループから出たのではなく、グループ内で移ったことを示唆します。韓国の半導体株も翌朝、同じ理屈で動きました。
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出典：ajunews.com · mt.co.kr · finance.naver.com · biz.heraldcorp.com · en.sedaily.com · newspim.com · koreaherald.com · sec.gov
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