14分で読めます
エヌビディア決算は11月17日、売上ガイダンス1080億ドルを掲げ、ジェンスン・フアン氏が不在のまま発表されます。株価は11月4日の終値200.13ドルから、フアン氏が辞任した11月12日には150.99ドルで寄り付きました。今回の決算1本で、事業と新体制の両方が試されることになります。資産が消えるわけではありませんが、直接保有していたり、ナスダックやS&P 500連動のファンド経由で持っていたりするなら、来週は値動きが荒くなる可能性があります。どこが分かれ目になるのか、先に押さえておきましょう。
要点まとめ
- NVDAは11月12日に150.99ドルで寄り付き、前日終値を13.09%下回りました（Yahoo Finance）。11月11日の終値で1万ドル分持っていれば、寄り付きで約1309ドル減った計算です。
- エヌビディア自身のガイダンスは売上1080億ドル、上下2%。約1058億ドルを割ると、会社が示したレンジの下に外れます（エヌビディアの見通し、IGとZacks経由）。
- ある決算プレビューが挙げる直近4四半期の上振れ幅の下限4.6%を今回も再現すると、売上は約1129.7億ドル。Zacksのコンセンサスは1089.9億ドルです。
- 売上1080億ドルを前提にすると、粗利益率0.5ポイントの違いは粗利益で約5.4億ドル。同社の粗利益率ガイダンス74.0%をもとにした当ブログの試算です。
エヌビディア決算の発表日はいつ？日時と公式ガイダンス
エヌビディアが11月12日に米SEC（証券取引委員会）へ提出したCEO交代のプレスリリースによると、2027会計年度第3四半期の決算発表は予定どおり行われます。
決算は米太平洋時間の11月17日（火）午後1時20分ごろ、電話会見は午後2時に始まります。ニューヨークでは午後4時20分と午後5時で、いずれも取引終了後です。通常取引での反応は水曜朝に出ます。
エヌビディア決算の発表時間は日本時間で何時？
日本時間（ソウルも同じ時刻）では、11月18日（水）の午前6時20分に数字が出て、午前7時から電話会見が始まります。証券会社経由でNVDAを持っている人は、朝の東京市場が動き出す前に、決算とほとんどの会見内容を確認できます。お隣の韓国のKOSPIは11月11日時点で1か月に15.8%下げており（Yahoo Finance）、アジアの投資家も神経質になっています。
エヌビディアの1080億ドルのガイダンスは何を意味する？
この見通しは前回の決算と同時に出されたもので、売上高1080億ドル、上下2%。つまり約1058億ドルから1102億ドルの幅です。粗利益率は74.0%、上下50ベーシスポイントとされています（1ベーシスポイントは0.01ポイントなので、50で0.5ポイント）。前四半期の売上は962億ドルでした（決算プレビューによる）。
見出しでは見落とされがちな点が2つあります。1つ目は、IG、Zacks、BloFinがそろって指摘するとおり、この見通しが中国向けデータセンター用演算の売上を含まないこと。2つ目は、辞任後もエヌビディアがこの見通しを変更も撤回もしていないことです。会社としては、数字を今も支持しています。
エヌビディア株はなぜ200ドルから150ドル台に急落したのか
下落は2段階で起きました。まず11月8日に取締役会が調査を開始し、フアン氏が謝罪。11月11日の終値は173.73ドルで、1週間前の200.13ドルから下がっていました（Yahoo Financeの日次データ）。そして11月12日、フアン氏がCEO、社長、取締役を即日辞任し、株価は前日終値から13.09%安い150.99ドルで寄り付きました。
これがキーパーソンリスク（特定の人物への依存リスク）が表面化した姿です。戦略の顔だった人物が一夜で去れば、市場は会社の値付けをやり直します。辞任そのものはフアン氏の退任と13%安の寄り付きを扱った記事で書きました。本稿が扱うのは、その先です。
いまエヌビディアを率いているのは誰？
8-K（臨時報告書）によると、CFOのコレット・クレス氏が暫定CEOを務め、CFOも兼務します。ハーベイ・C・ジョーンズ氏は同社初の取締役会議長に就きました。つまり、これまでの決算会見で財務見通しを説明してきた人物が、戦略の問いにも答える立場になったわけです。
クレス氏の新しい役割を紹介した記事で経歴を詳しく書いています。会見に他に誰が登壇するかは、私が確認できた範囲では報じられていないので、推測は書きません。
なぜ11月18日の米下院ブリーフィングが重要なのか
CNBCによると、米下院の共和党委員長3人が、決算翌日の11月18日に非公開のブリーフィングへ出席するようフアン氏に求めていました。理由は「重大な国家安全保障上の懸念」です。辞任を受けてこの要請がどうなるのかは、現時点で公表されていません。いずれにせよ決算会見と要請された説明会は約24時間差で並び、中国をめぐる質問の出方と答え方に影響するはずです。
ウォール街はエヌビディアの第3四半期決算に何を期待しているか
数字は2種類に分けて見てください。エヌビディア自身が示したものと、アナリストの推定です。コンセンサスは外部予想の平均にすぎず、会社が約束した数字ではありません。並べると次のようになります。
| 項目 | 数字 | 種類 | 出所 |
|---|---|---|---|
| 売上ガイダンス（中央値） | 1080億ドル | 会社 | エヌビディアの見通し |
| 売上ガイダンスの幅 | 約1058億ドル〜1102億ドル | 会社 | エヌビディアの見通し（上下2%） |
| 粗利益率ガイダンス | 74.0%、上下0.5ポイント | 会社 | エヌビディアの見通し |
| 前四半期の売上（2027会計年度第2四半期） | 962億ドル | 確定した実績 | 決算プレビュー |
| コンセンサス売上 | 1089.9億ドル | 推定 | Zacks |
| コンセンサスEPS | 2.49ドル | 推定 | Zacks |
| 売上予想 / EPSウィスパー | 約1090億ドル / 2.60ドル | 推定 | Earnings Whispers |
| 強気派のあるプレビュー | 売上約1130億ドル | 推定 | Seeking Alphaのプレビュー |
Zacksのコンセンサスは、ガイダンスの中央値をわずかに上回る程度です。一方、ウィスパーナンバー（公表コンセンサスより高めになりがちな、トレーダーの水面下の期待値）は1株2.60ドルで、コンセンサスの2.49ドルを11セント上回ります。ウィスパーがコンセンサスより高いときは、コンセンサスどおりでも失望売りにつながることがあります。
エヌビディアは普段、自社ガイダンスを上回るのか
あるプレビューの計算では、エヌビディアは直近4回の決算すべてで、売上が自社ガイダンスの中央値を約4.6%から5.7%上回っていました。下限の4.6%を1080億ドルにあてはめると約1129.7億ドル。Seeking Alphaのプレビューが見込む約1130億ドルとほぼ重なります。
このパターンに寄りかかるのは危ういと私は見ています。4回は短い連続記録ですし、そのどれもCEOが去った数日後の決算ではありませんでした。過去の結果は繰り返しを保証しません。ただ、市場の本当のハードルは見えてきます。1080億ドルを目標ではなく下限として扱う向きが、すでに多いということです。
米10年債利回り5.1%はエヌビディア決算のハードルをどう上げるか
エヌビディアは穏やかな相場で決算を迎えるわけではありません。米10年債利回りは11月12日に5.1%（Yahoo Finance）、実効フェデラルファンド金利は11月10日に3.88%（ニューヨーク連銀）。ナスダック総合指数は直近1か月で4.97%下げ、S&P 500の1.64%安より大きく落ちています。資金は、成長株の比重が高い側から先に抜けています。
債券利回りの上昇はなぜ成長株に最も響くのか
株価は大まかに言えば、将来の利益に今いくら払えるかで決まります。リスクのない米国債が5.1%を払うなら、何年も先の利益の現在価値は下がります。これをマルチプルの圧縮と呼びます。利益1ドルあたりに払う金額が減る現象です。
価値の多くが将来にある成長株は、この影響を最も強く受けます。好決算でも、利回りが上がり続ければ株価は下がり得ます。
ドルも無関係ではありません。ドル指数は11月12日に103.19で、3か月で3.18%上昇しました（Yahoo Finance）。エヌビディアはドルで業績を報告しますが、ドル高は海外の買い手にとって米国製チップを割高にし、世界的な流動性の引き締まりを伴いやすい傾向があります。
失業率は10月に4.1%（米労働統計局）で、経済が壊れかけているわけではありません。ただ、お金のコストが以前より上がっています。別の種類の問題です。
決算後のNVDAを動かす4つの論点
見出しになるのは売上ですが、株価の反応を決めるのは次の4か所だと私は考えています。
1. 経営体制：クレス氏は見通しを維持するのか、変えるのか
最初に見るのは第4四半期のガイダンスです。クレス氏がこれまでと同じ自信のある調子で語れば、CEOが去っても事業は揺らいでいないと受け取れます。慎重な見通しが出れば、より厳しい疑問が出てきます。投資家は取締役会の調査の進展や、後任CEO探しについても新しい情報を求めていますが、時期についての情報源はまだありません。
2. 中国：1080億ドルの外側にあるもの
見通しが中国向けデータセンター用演算の売上を含まない以上、中国での販売は上乗せ要因です。中国売上がゼロでも未達にはなりません。見るべきは言い回しです。翌日に国家安全保障上の懸念を理由とした下院のブリーフィングが要請されている以上、会見での中国に関する回答は一言ひとことが二重に読まれます。
3. 約2790億ドルの調達コミットメント
Seeking AlphaとCryptoBriefingのプレビューは、約2790億ドルの供給・購入コミットメントを中心的な論点に挙げています。これはアナリストの見立てですが、理屈は単純です。
これはチップ、メモリ、生産能力について、サプライヤーに支払うと約束した金額です。需要が堅調なら、エヌビディアが出荷を続けられる裏付けになります。需要が冷えれば、払わなければならないコストに変わります。規模感でいえば、ガイダンスの1四半期分1080億ドルの2.5倍超です。
4. 粗利益率と74.0%の距離
粗利益率は、製造コストを引いたあとに売上1ドルのうち手元に残る割合です。74.0%なら、100ドルの売上で74ドルが残ります。ガイダンスは上下50ベーシスポイントを許容していて、1080億ドルの売上ならその0.5ポイントは粗利益で約5.4億ドルに相当します。レンジの下限は値下げ圧力かコスト上昇を示唆し、市場は小幅な売上未達よりも速く、厳しく反応する傾向があります。
計算で見る影響
- 11月11日の終値（173.73ドル、Yahoo Finance）で1万ドル分のNVDAを持っていた場合、11月12日の寄り付きで13.09%安となり、約1309ドル分の価値が減りました。
- 100株の価値は、11月4日の終値（200.13ドル）と比べて、11月12日の寄り付き（150.99ドル）で4914ドル減りました。
- エヌビディアが1080億ドルのガイダンス中央値（2027会計年度第3四半期の見通し）を、あるプレビューが示す直近4四半期の上振れ幅の下限4.6%だけ上回ると、売上は約1129.7億ドル（112.97十億ドル）になります。
- 売上1080億ドルに対して粗利益率が50ベーシスポイント（2027会計年度第3四半期のガイダンス幅）動くと、粗利益は0.54十億ドル、つまり約5.4億ドル変わります。
計算方法：NVDAの株価は2026年11月4日、11日、12日のYahoo Finance日次データ、売上1080億ドルと粗利益率74.0%（上下50ベーシスポイント）はエヌビディアの2027会計年度第3四半期の見通し、4.6%の上振れ幅は、あるプレビューが直近4四半期から算出した下限の値です。
エヌビディア決算はETF、401(k)、仮想通貨にどう響くか
エヌビディア株を1株も買ったことがない人でも、実は保有していることが少なくありません。S&P 500とナスダックの中でも最大級の銘柄なので、時価総額加重型のインデックスファンドはかなりの比率で組み入れています。仕組みはS&P 500インデックスファンドの仕組みを解説した記事で詳しく説明しています。
インデックスファンドと退職金口座への影響
エヌビディアの大きな値動きはファンドの日々の基準価額に表れますが、ファンドは他の数百社も保有しているため、個別株を持つ感覚とは違います。直近1か月でナスダックは4.97%下落、ダウは1.31%上昇と差が開いており、ハイテク集中がどれほど効いているかがわかります。401(k)がナスダック100連動のファンド中心なら、11月18日までの値動きは全世界・全米型ファンドの保有者より荒くなります。
仮想通貨も同じリスクオフの空気で動いている
仮想通貨はすでにリスクオフ（投機的に見える資産から資金を引き揚げる局面）に入っています。ビットコインは7万1421ドルで、24時間で3.92%、30日で14.21%下落し、仮想通貨の時価総額合計は1日で5.59%減って約2.42兆ドルになりました（当ブログが追っている市場データによる）。エヌビディアがビットコインを動かしていると言いたいのではありません。ただ、金利が高く流動性が細るという同じ環境が両方に圧力をかけているので、エヌビディアが荒れた夜は、リスク資産全般の売りを後押しする可能性があります。
大型決算の前後で投資家がやりがちな失敗
私自身、このうちいくつかは初期の頃にやっていて、高くつきました。
1つ目は、最初の時間外の値動きに反応してしまうことです。売上は太平洋時間の午後1時20分に出ますが、見通しや粗利益率の詳細は40分後の会見で出ることが多く、リリースから会見終了までの間に株価の向きが逆転するのは珍しくありません。
2つ目は、ガイダンスとコンセンサスの混同です。売上が1090億ドルで出れば、見出しは「上振れ」（1080億ドルのガイダンスより上）とも「ほぼ予想どおり」（Zacksの1089.9億ドルに対して）とも書けます。どちらも事実です。大事なのは、強気派のプレビューが見込む約1130億ドルからどれだけ離れているかです。
3つ目は、決算直前のオプション買いです。決算前はトレーダーが大きな値動きを見込むのでオプション価格が膨らみ、材料が出ると、その上乗せ分が一気に消えます。これをボラティリティクラッシュと呼び、方向が当たっても損をすることがあります。
最後は、不祥事をすでに織り込み済みとみなすことと、永久に傷が残るとみなすことの両方です。調査がどう決着するのか、誰が正式なCEOになるのかは、まだ誰にもわかりません。この疑問は、数字がどうであれ火曜日以降も残ります。
エヌビディア決算のシナリオ：上振れ・想定内・未達
株価の動きは予想しません。ただ、売上がどの水準なら決算の意味が変わるかは言えます。エヌビディア自身のレンジがその線を決めているからです。
売上が1102億ドルを超える場合
会社のレンジの上限を超え、あるプレビューが直近4回の決算で見つけたパターンに戻ることになります。次の焦点は来四半期の見通しと粗利益率に移ります。大幅な上振れでも見通しが弱ければ売られた銘柄は、過去にいくらでもあります。
売上が1058億ドルから1102億ドルの間の場合
形式上は約束どおりです。しかし1080億ドル近辺の着地は、4.6%から5.7%の上振れという習慣を破るので、市場がそのギャップを減速のサインと受け取る可能性があります。クレス氏の語り口が最も重みを持つのはここです。
売上が1058億ドルを下回る場合
CEO退任後の最初の四半期で、エヌビディア自身のレンジを割る未達になります。情報源にこの結果を示すものはなく、エヌビディアも見通しを変えていません。それでも、保有者が火曜の最中ではなく事前に考えておくべきシナリオです。
FAQ
エヌビディアの2027会計年度第3四半期決算はいつ？
2026年11月17日（火）です。決算は米太平洋時間の午後1時20分ごろ、会見は午後2時。日本時間（韓国時間も同じ）では11月18日の午前6時20分と午前7時になります。エヌビディアは11月12日のSEC提出書類で日程を確認しています。
エヌビディアの今四半期の売上ガイダンスは？
1080億ドル、上下2%で、約1058億ドルから1102億ドルです。粗利益率は74.0%、上下50ベーシスポイントが見通しです。この見通しは中国向けデータセンター用演算の売上を含みません。
アナリストはエヌビディアのEPSをいくらと予想している？
Zacksのコンセンサスは1株2.49ドル、売上は1089.9億ドルです。Earnings Whispersのウィスパーナンバーは2.60ドル。いずれも外部の推定で、会社の数字ではありません。
ジェンスン・フアン氏の辞任後、エヌビディアを率いるのは誰？
CFOのコレット・クレス氏が暫定CEOを務め、CFOも兼務します。ハーベイ・C・ジョーンズ氏は同社初の取締役会議長です。フアン氏は2026年11月12日付で、CEO、社長、取締役を即日辞任しました。
エヌビディアのガイダンスに中国は含まれる？
含まれません。IG、Zacks、BloFinのプレビューによると、見通しは中国向けデータセンター用演算の売上を除いています。そのため、中国での販売はガイダンスへの上乗せになり、未達の要因にはなりません。
エヌビディア決算はS&P 500のインデックスファンドに影響する？
ある程度は影響します。エヌビディアは時価総額加重型のS&P 500やナスダック連動ファンドで最大級の組み入れ銘柄なので、株価が大きく動けばファンドも動きます。数百の他銘柄で薄まるものの、全体を広く持つファンドよりナスダック偏重のファンドで影響は強く出ます。
11月18日のブリーフィングまでに私が見ておくポイント
火曜に私が見る順番は、まず売上が1102億ドルを超えるか、次に粗利益率が74.0%に届くか、そして第4四半期の見通し、最後にクレス氏が調査、経営体制、2790億ドルのコミットメントについて何を語るかです。翌朝は、要請された下院ブリーフィングが中国に関するニュースを生むか、そして10年債利回りが5.1%付近にとどまるかを見ます。好決算でも、利回りの上昇に負けることはあります。
経営体制の変化については、IGのプレビューが、AI成長がフアン氏をめぐる不祥事を上回れるかを試す決算だと位置づけています。BloFinのプレビューはガイダンスの詳細を整理しています。
本記事は投資助言ではありません。お金に関わる判断は、ご自身で調べたうえで行ってください。
あわせて読みたい
続けて読む
出典：sec.gov · tradingview.com · cryptobriefing.com · ig.com · blofin.com
本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言ではありません。暗号資産は価格変動が大きく、元本をすべて失う可能性があります。