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La prévision or Banque mondiale 2028 part d’un or en repli de 10,27 % en trois mois, à 3 984,90 $ l’once (Yahoo Finance, 12 novembre). Toute estimation que vous lirez aujourd’hui part donc d’une base plus basse qu’en été. Deux forces tirent l’or vers le bas : un rendement du Trésor américain à 10 ans de 5,0 % et un indice du dollar en hausse de 3,19 % sur trois mois. Les deux sont toujours là. Votre or ne disparaît pas, mais il ne rapporte rien, alors qu’un bon du Trésor paie 5 %.
Points clés
- Une position de 10 000 $ en or a perdu environ 1 027 $ en trois mois, l’or ayant reculé de 10,27 % (Yahoo Finance).
- Les mêmes 10 000 $ placés en bon du Trésor à 10 ans à 5,0 % (Yahoo Finance, 11 novembre) rapportent environ 500 $ par an. L’or rapporte 0 $.
- Une trésorerie rémunérée près du taux effectif des fonds fédéraux, 3,88 % (Fed de New York, 9 novembre), génère environ 388 $ par an sur 10 000 $, sans risque de prix.
- L’indice du dollar gagne 3,19 % en trois mois, à 103,01 (Yahoo Finance). Chaque once devient plus chère pour les acheteurs hors des États-Unis.
Que mesure vraiment la prévision or Banque mondiale 2028 ?
La Banque mondiale publie des prévisions de prix pour l’or, le pétrole et des dizaines d’autres matières premières dans son Commodity Markets Outlook. Le rapport sort deux fois par an, en avril et en octobre, et couvre l’année en cours plus les deux suivantes. C’est pourquoi les recherches sur un chiffre 2028 augmentent en ce moment : l’édition d’automne est la première à aller aussi loin.
Le chiffre de ce tableau est une moyenne annuelle, pas un prix à une date précise. L’or peut atteindre un niveau moyen donné sur l’ensemble de 2028 et bouger de 10 % ou plus au cours de l’année, comme il vient de le faire entre août et novembre 2026. Je ne vais pas reprendre ici un chiffre que je ne peux pas vérifier dans le rapport lui-même. Le tableau de prévisions de chaque édition est l’endroit où le trouver, et il faut lire les hypothèses imprimées à côté.
Pourquoi les prévisions de la Banque mondiale sur l’or sont si souvent révisées
Une prévision de matière première vaut ce que valent ses hypothèses : taux d’intérêt, dollar, inflation et demande. Ces variables ont beaucoup bougé depuis l’été. Le rendement du Trésor à 10 ans a progressé de 6,7 % en trois mois pour atteindre 5,0 %, et l’indice du dollar de 3,19 % (Yahoo Finance pour les deux). Une projection construite sur les conditions de l’été travaille déjà avec des chiffres périmés, ce qui explique que l’édition d’avril révise en général celle d’octobre.
Pourquoi l’or perd-il 10 % en trois mois ?
L’or ne verse ni intérêts ni dividendes. Son prix dépend de ce à quoi vous renoncez en le détenant, et ce coût a augmenté.
Un rendement de 5 % sur le Trésor renchérit la détention d’or
Le rendement américain à 10 ans a atteint 5,0 % le 11 novembre (Yahoo Finance). Le taux effectif des fonds fédéraux, le taux au jour le jour auquel les banques se prêtent entre elles, était de 3,88 % le 9 novembre (Fed de New York). Le 10 ans se situe donc à plus d’un point de pourcentage au-dessus. Une partie de cet écart correspond à la prime de terme, le rendement supplémentaire que les investisseurs exigent pour immobiliser leur argent pendant dix ans quand l’inflation et l’endettement public sont difficiles à prévoir.
L’inflation explique la montée de cette prime. Austan Goolsbee, président de la Fed de Chicago, a jugé les chiffres d’octobre sur les prix à la consommation « borderline disturbing » (à la limite de l’inquiétant), et le marché obligataire repousse l’horizon des baisses de taux. Quand une obligation sans risque paie 5 %, un métal qui ne paie rien doit continuer à monter simplement pour ne pas perdre de terrain.
Un dollar plus fort rend l’or plus cher à l’étranger
L’or est coté en dollars. L’euro a perdu 4,03 % face au dollar en trois mois, à 1,11 $, et le yen s’échange à 159,71 pour un dollar (Yahoo Finance). Un acheteur à Francfort ou à Tokyo paie donc plus cher la même once. Sa demande se refroidit, et le prix en dollars baisse pour la rejoindre.
La chute du pétrole a retiré un peu de chaleur au pari anti-inflation
Le WTI a reculé de 10,22 % en un mois, à 85,37 $ le baril (Yahoo Finance). Une énergie moins chère apaise l’une des principales craintes d’inflation qui poussent vers l’or. Je la vois comme un facteur d’appoint, pas comme la cause principale. Le repli de l’or sur un mois est de 2,99 %, et l’essentiel des dégâts date d’avant, quand les rendements montaient. Mon suivi du cours de l’or décortique ce mouvement semaine après semaine.
Comment le cours de l’or réagit à la Fed, aux taux et au dollar, étape par étape
Voici la chaîne que je suis chaque semaine. Chacun de ses maillons joue contre l’or en ce moment.
- La Fed fixe le plancher. Le taux au jour le jour est à 3,88 % (Fed de New York, 9 novembre).
- Le marché obligataire construit par-dessus. Les investisseurs ajoutent leur anticipation de la politique de la Fed et une prime de terme, ce qui donne 5,0 % sur le 10 ans.
- Retirez l’inflation attendue et vous obtenez le rendement réel, ce que rapporte un placement une fois la hausse des prix déduite. Quand il monte, l’or subit en général une pression, car le rendement réel est le vrai prix de la détention d’un actif sans revenu.
- Des rendements américains plus élevés attirent les capitaux vers le dollar. L’indice du dollar est monté à 103,01, soit +3,19 % en trois mois.
- Les acheteurs d’or hors des États-Unis reculent, et certains investisseurs vendent des ETF or pour acheter des obligations. Le prix baisse.
- Votre compte le montre. La valeur de votre fonds or diminue, tandis que l’épargne et les obligations rapportent davantage.
Un détail frappe. L’or est censé monter en période de risk-off, quand les investisseurs vendent les actions et cherchent un abri. Le Nasdaq a perdu 6,39 % en un mois (Yahoo Finance), et l’or a quand même cédé 2,99 %. Cette fois, l’attrait des rendements à 5 % l’a emporté sur son rôle de valeur refuge.
Or, bons du Trésor, actions et bitcoin : comment se comparent-ils aujourd’hui ?
| Actif | Dernier niveau | Variation 1 mois | Variation 3 mois | Rapporte un revenu ? |
|---|---|---|---|---|
| Or (l’once) | 3 984,90 $ | -2,99 % | -10,27 % | Non |
| Rendement du Trésor américain à 10 ans | 5,0 % | -4,2 % | +6,7 % | Oui, des intérêts |
| S&P 500 | 7 619,38 | -2,38 % | -1,67 % | Oui, des dividendes |
| Nasdaq Composite | 25 466,19 | -6,39 % | -4,22 % | Quelques dividendes |
| DAX (Allemagne) | 26 662,77 | +5,55 % | +1,03 % | Oui, des dividendes |
| Pétrole WTI (le baril) | 85,37 $ | -10,22 % | +2,61 % | Non |
| Indice du dollar américain | 103,01 | +0,45 % | +3,19 % | Pas un placement en soi |
| Bitcoin | 73 615,46 $ | -11,41 % | +16,11 % | Non |
Tous les chiffres viennent de Yahoo Finance, au 11 et 12 novembre 2026. La ligne du Trésor indique la variation du rendement lui-même, pas celle du prix d’une obligation.
L’écart entre l’or et le bitcoin est le point le plus curieux du tableau. Le bitcoin gagne 16,11 % sur trois mois quand l’or en perd 10,27 %, mais il a aussi cédé 11,41 % sur le dernier mois. Ils ne se comportent pas comme des substituts, et je ne compterais ni l’un ni l’autre comme protection pour l’autre. Notez aussi le DAX, en hausse de 5,55 % sur un mois pendant que la tech américaine reculait. Un euro faible aide les exportateurs allemands, et c’est la même force du dollar qui pèse sur l’or.
Ce que la baisse de 10 % de l’or change pour votre argent
Un trimestre à -10 % fait mal dans une application de courtage. La question la plus utile est plutôt de savoir ce que fait votre or au sein du reste de votre portefeuille.
En chiffres
- L’or a reculé de 10,27 % en trois mois (Yahoo Finance, 12 novembre 2026), donc une position de 10 000 $ en or vaut environ 1 027 $ de moins.
- Si l’or représente 5 % d’un portefeuille de 100 000 $, ces 5 000 $ ont perdu environ 513,50 $ sur les mêmes trois mois.
- 10 000 $ placés en bon du Trésor à 10 ans au rendement de 5,0 % (Yahoo Finance, 11 novembre 2026) rapportent environ 500 $ par an. L’or rapporte 0 $.
- Une trésorerie rémunérée près du taux effectif des fonds fédéraux de 3,88 % (Fed de New York, 9 novembre 2026) rapporte environ 388 $ par an sur 10 000 $.
Comment nous avons calculé : la variation à 3 mois de l’or vient de Yahoo Finance (12 novembre 2026), le rendement à 10 ans de Yahoo Finance (11 novembre 2026) et le taux effectif des fonds fédéraux de la Fed de New York (9 novembre 2026), appliqués à des montants d’exemple arrondis. Impôts et frais ne sont pas pris en compte.
Les deux dernières lignes tranchent le débat pour moi. L’or doit gagner environ 5 % par an rien que pour égaler un bon du Trésor acheté aujourd’hui. Pour l’instant au moins, le rendement de l’obligation est fixe, celui de l’or ne l’est pas.
Quel avenir pour le cours de l’or d’ici 2028 : trois scénarios et ce qui les départage
Personne ne sait quelle trajectoire l’emportera d’ici 2028, Banque mondiale comprise. Ce que vous pouvez faire, c’est connaître les signaux de chaque scénario pour ne pas réagir aux gros titres.
Scénario 1 : les rendements restent proches de 5 % et le dollar continue de grimper
Si le 10 ans se maintient à 5,0 % ou au-dessus et que l’indice du dollar reste au-dessus de 103, le coût d’opportunité de l’or reste élevé. Dans ce cas, je m’attendrais à ce que l’or peine à se maintenir dans la zone des 4 000 $ qu’il vient de franchir à la baisse. Les détenteurs d’obligations et les épargnants s’en sortent mieux.
Scénario 2 : le marché de l’emploi faiblit et la Fed baisse ses taux
Le chômage américain était de 4,1 % en octobre (Bureau of Labor Statistics). S’il se met à monter mois après mois, la Fed aurait de la marge pour baisser ses taux. Les rendements reculeraient probablement, les rendements réels avec eux, et l’or perdrait son principal vent contraire. Les signaux à suivre sont un taux de chômage en hausse et un rendement à 10 ans revenu sous son niveau d’août.
Scénario 3 : la stagflation
La stagflation associe croissance faible et inflation persistante, et l’or a historiquement bien résisté dans ce cas. Les droits de douane peuvent y mener. L’ambassadeur du Canada a averti que les droits de douane américains font grimper les coûts (CNBC). Si les prix continuent de monter pendant que les embauches ralentissent, la Fed se retrouve coincée, et l’or fait en général mieux que les obligations dans ce genre de bras de fer.
L’or a-t-il déjà chuté ainsi quand les rendements ont bondi ?
Oui, et les épisodes passés montrent que cela peut durer longtemps. En 2013, quand la Fed a laissé entendre qu’elle ralentirait ses achats d’obligations (le « taper tantrum »), les rendements du Trésor ont bondi et l’or a connu sa pire année civile depuis le début des années 1980. Il ne s’est vraiment redressé qu’une fois les perspectives de taux retournées.
L’exemple le plus marquant date du début des années 1980. La Fed de Paul Volcker a porté les taux d’intérêt réels bien au-dessus de l’inflation, et le sommet de l’or de 1980 n’a été dépassé en valeur nominale qu’en 2008. Des rendements réels élevés peuvent peser sur l’or pendant des années, pas seulement un trimestre.
L’inverse s’est aussi produit dans les deux cas. Une fois le cycle des taux retourné, l’or est revenu. La leçon utile : surveillez les rendements réels, pas le graphique de l’or.
Les erreurs fréquentes quand on lit une prévision sur l’or
Prendre une moyenne annuelle pour un objectif de prix
Une moyenne prévue pour 2028 ne dit rien du cours de l’or le jour où vous aurez besoin de l’argent. La baisse de trois mois entre août et novembre s’est produite au sein d’une seule année.
Oublier la devise dans laquelle vous dépensez
Si vous vivez en Corée, le won a gagné 5,74 % face au dollar en trois mois, avec un USD/KRW à 1 331,08 (Yahoo Finance). L’or a baissé en dollars et le dollar a baissé face au won, si bien qu’un détenteur coréen a perdu plus de 10 % en won. Un détenteur en euros a moins perdu, car l’euro a cédé 4,03 %. Vérifiez toujours le résultat dans votre propre devise. Mon guide pour lire les indicateurs économiques explique comment suivre ces taux de change croisés.
Comparer l’or à zéro plutôt qu’à 5 %
« L’or a préservé sa valeur sur dix ans » sonne bien, jusqu’à ce qu’on le compare à ce qu’un bon du Trésor ou la trésorerie auraient rapporté sur la même période. Aujourd’hui, la barre est à 5,0 % par an sur le 10 ans. Ce même rendement fait aussi monter le coût des emprunts, comme je l’ai détaillé dans mon point du jour sur les taux immobiliers.
L’or reste-t-il un placement sûr pour votre argent ?
L’or ne peut pas faire défaut et ne tombera pas à zéro comme une entreprise isolée. Mais « sûr » signifie ici durable, pas stable. Un recul de 10,27 % en un trimestre, c’est beaucoup de volatilité pour un actif présenté comme une valeur refuge.
ETF or ou lingots et pièces physiques ?
Un ETF or adossé à de l’or physique détient des lingots chez un dépositaire, prélève des frais de gestion annuels et se revend en quelques secondes à un prix proche du cours spot. Les lingots et les pièces n’ont pas de frais de gestion, mais vous payez une prime au négociant à l’achat et, en général, une décote à la vente, plus le stockage et l’assurance. Pour la plupart des gens qui détiennent une petite part, l’ETF coûte moins cher. L’or physique a du sens si vous voulez du métal hors du système financier.
Quelle part d’or est trop élevée ?
Ma règle est simple. Je garde tout actif qui ne rapporte rien assez petit pour qu’un trimestre comme celui-ci ne change pas mes plans. Les grandes fortunes vont dans l’autre sens, vers les actifs tangibles : selon CNBC, les ultra-riches se ruent sur les investissements alternatifs. Mais eux peuvent encaisser une baisse de 10 % sans toucher à l’argent de leur loyer. Dimensionnez votre position selon votre situation, pas selon la leur.
FAQ
Quelle est la prévision de la Banque mondiale sur l’or pour 2028 ?
La Banque mondiale publie sa prévision sur l’or dans le Commodity Markets Outlook, qui paraît en avril et en octobre. L’édition d’octobre est la première à couvrir 2028. Le chiffre est un prix moyen annuel, un scénario de base fondé sur des hypothèses de taux et de dollar, et l’édition suivante le révise souvent. Lisez-le dans le rapport lui-même, avec les hypothèses qui l’accompagnent.
Pourquoi l’or baisse-t-il en novembre 2026 ?
Surtout parce que le rendement du Trésor à 10 ans a atteint 5,0 % et que l’indice du dollar a gagné 3,19 % en trois mois (Yahoo Finance). Des rendements plus élevés rendent plus coûteuse la détention d’un métal sans revenu, et un dollar plus fort refroidit la demande des acheteurs hors des États-Unis. L’or recule de 10,27 % sur trois mois et de 2,99 % sur un mois.
Les taux d’intérêt élevés font-ils toujours baisser l’or ?
Pas toujours, mais le lien avec les rendements réels tient depuis des décennies. Il se rompt quand la peur est extrême ou quand les banques centrales et les États achètent de l’or pour des raisons étrangères aux rendements. Ces trois derniers mois, le schéma habituel s’est vérifié : rendements en hausse, or en baisse.
L’or ou le bitcoin, lequel protège le mieux de l’inflation en ce moment ?
Les données ne tranchent pas. Le bitcoin gagne 16,11 % sur trois mois mais perd 11,41 % sur un mois, tandis que l’or recule de 10,27 % sur trois mois (Yahoo Finance). Aucun des deux ne verse de revenu. Tous deux se comportent davantage comme des actifs sensibles aux taux que comme des protections régulières contre l’inflation.
Faut-il détenir de l’or via un ETF ou acheter de l’or physique ?
Un ETF est moins cher et plus facile à négocier, avec de petits frais annuels. Les lingots et pièces évitent ces frais mais s’accompagnent de primes de négociant, de stockage et d’assurance. Choisissez selon ce que vous attendez de l’or, pas selon la prévision.
L’or repassera-t-il au-dessus de 4 000 $ ?
Personne ne peut le promettre, et je ne fais pas de prévisions de prix. L’or se tient juste sous ce seuil, à 3 984,90 $. Un retour durable au-dessus demanderait probablement une baisse des rendements réels ou un dollar plus faible. Surveillez d’abord le rendement à 10 ans et l’indice du dollar.
Ce que je surveille sur l’or avant la prochaine mise à jour de la Banque mondiale
- Le rendement du Trésor à 10 ans, à 5,0 %. S’il tient, le coût d’opportunité de l’or reste élevé. S’il recule, ce sera la première vraie pause pour l’or.
- L’indice du dollar, à 103,01. Un retour vers son niveau d’il y a trois mois soulagerait la pression sur les acheteurs hors des États-Unis.
- Le prochain rapport sur le chômage après les 4,1 % d’octobre. Un chômage en hausse est la voie la plus rapide vers des baisses de taux de la Fed.
- La réunion de la Fed de décembre. Ce qu’elle dira sur la trajectoire des taux fera plus bouger les rendements que n’importe quelle prévision sur l’or.
- Le Commodity Markets Outlook d’avril 2027. C’est là que la Banque mondiale révisera ses chiffres 2028 avec six mois de données en plus.
Si vous détenez de l’or, vérifiez la part qu’il représente aujourd’hui dans votre portefeuille, dans votre propre devise, et comparez-la à ce que paie un bon du Trésor à 5 %. Ceci n’est pas un conseil financier : faites vos propres recherches avant de déplacer le moindre euro.
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Sources cnbc.com
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